FX.co ★ 市場忽視戰爭　經濟逆風成為焦點

市場終於意識到中東衝突的長期性，促使各大股票指數陸續跌入修正區間。Russell 2000率先領跌，接著是Nasdaq Composite與Dow Jones。S&P 500距離自近期高點回落 10%（即通常所說的「技術性修正」標準）僅有一步之遙。關鍵問題在於這一波回調會有多深。

就S&P 500而言，目前既有利空訊號，也有利多跡象。正面的一點是，在過往的武裝衝突期間，這一廣泛指數的跌幅通常小於經濟衝擊與衰退時期。Deutsche Bank的分析顯示，自 1939 年以來 30 起最大地緣政治事件中，S&P的平均跌幅僅為 4%，而且多數情況下都能相當快速地回復。

S&P 500對衝突與危機的反應

原因在於地理距離：歷史上，美國一直遠離衝突的震央。第二次世界大戰期間，以及在烏克蘭戰事中，德國和其他歐洲國家所遭受的損失遠遠大於美國。

乍看之下，伊朗的戰爭似乎不會給美國帶來太大的經濟痛苦。美國是能源淨出口國，且從疆域上看，中東離美國非常遙遠。

然而在實務上，通膨加速以及聯準會願意維持高利率水準，再加上對消費者不友善的燃料價格上漲，都指向美國經濟面臨嚴重問題。對停滯性通膨與經濟衰退的擔憂，正把 S&P 500 指數往下壓。

科技板塊盈餘預測走勢

儘管如此，美國股市仍然有某種安全緩衝——而且這並不是來自 Donald Trump 的演說，畢竟如今已很少有人再信服那些說詞。真正的支撐在於科技公司實質上的低估值。根據華爾街一致預期，Magnificent Seven 的獲利在 2026 年預計將成長 19%，而其餘 S&P 500 成分股則預計成長 16%。

由 AI 推動的經濟支撐力量——包括生產力提升與大規模投資——並未消失。美國的韌性遠勝歐洲或亞洲，這也進一步支撐了資本持續流入美股的理由。

然而，中東衝突持續的時間越長，地緣政治對美國經濟與股市指數造成的傷害就越大。在這種情況下，美國若在伊朗發動地面行動，將會是對多頭股市的又一次打擊。

從技術面來看，標普 500 日線圖顯示，指數仍在上升趨勢中的修正走勢之內。先前設定的兩個短期目標價位——6,420 與 6,290，其中第一個已經到達，接下來輪到第二個目標。操作上仍以逢高賣出為主。修正時間拖得越久，指數回落至 6,100 和 6,000 水平的機率就越大。