FX.co ★ 在中東局勢不明之際，歐元看跌派按兵不動

正如市場先前曾懷疑中東衝突會否拖長，如今則堅信局勢不會迅速降溫。根據《華爾街日報》報導，Donald Trump 正考慮退出伊朗問題，即便霍爾木茲海峽仍處於封鎖狀態。美國打算把這個難題留給歐洲、沙烏地阿拉伯與其他相關國家處理，因為這對他們的利害關係更為重大。與此同時，德黑蘭再度攻擊一艘油輪，釋出訊號表明其並無結束戰事的意圖。

White House 的立場並不難理解。中東衝突不僅干擾了石油供應鏈，也衝擊到其他原物料，從鋁到氦氣──而氦氣是 AI 技術的關鍵投入品之一。通膨風險可能迅速在各個面向升溫，而 Fed 為抑制通膨而維持高利率的意願，則恐拖累 GDP 成長，甚至可能讓經濟陷入衰退。受此影響，Treasury 殖利率正走低，與此同時，進一步貨幣緊縮的機率也在下降。

Treasury 殖利率與 Fed 升息機率的走勢變化

根據 Jerome Powell 的說法，Fed 無法完全抵消能源衝擊，因為貨幣政策工具傳導到實體經濟的速度過於緩慢。在當前環境下，最好的做法是先觀望，看看中東局勢將如何發展。New York Fed 總裁 John Williams 持相同看法；他表示，目前的利率水準已足以應對可能出現的問題。

與 Fed 不同，ECB 則傾向透過暗示來收緊政策。管委會成員 Madis Muller 並未排除最快於四月就升息的可能性。他的同僚 Fabio Panetta 表示，央行必須防止通膨再度加速。

歐洲通膨走勢

的確，受能源成本上升影響，歐元區消費者物價在 3 月自 1.9% 跳升至 2.5%。這使得期貨市場得以反映出 2026 年歐洲央行可能進行兩到三次緊縮措施的預期。然而，核心通膨卻放緩至 2.3%。Powell 或許說得沒錯：目前最好的政策可能就是按兵不動。

在我看來，歐洲央行不會像衍生性商品市場所預期的那樣大幅收緊。管委會成員的強硬言論，目的在於防止通膨預期回升。市場理解這一點，並且正在拋售歐元。

EUR/USD 後續走勢將取決於中東局勢的發展。若局勢升級，將加深這一主要貨幣對的跌勢；若緊張情勢緩和，則可能為多頭展開反攻創造機會。

從技術面來看，EUR/USD 在日線圖上形成「內包線」（inside bar）型態，顯示市場猶豫不決。若要依此型態進行交易，較合理的做法是預先掛單：在 1.1490 附近設置買單，在 1.1445 附近設置賣單。若歐元持續在 1.1440 的樞紐價位下方運行，則可視為重新確認下跌趨勢的條件。