FX.co ★ 市場緊抓希望不放

在內心深處，投資人仍抱持著中東衝突即將結束的希望

市場對 Donald Trump 的發言並不買帳。投資人原本預期白宮會就中東衝突的結束給出明確時間表——例如宣示霍爾木茲海峽即將重新開放，以及大約每日 1,000 萬桶的供給中斷將恢復。然而，隨之而來的，卻是將伊朗「打回石器時代」的威脅。結果，S&P 500 指數重挫，之後直到伊朗與阿曼就油輪通行達成協議的消息傳出，才出現回升。

中東地區的武裝衝突迄今已持續近五週，而投資人對 Donald Trump 演說的反應，已經超過對宏觀經濟數據或企業財報的關注。總統聲稱戰爭將在 2–3 週內結束，激勵 S&P 500 指數上漲。該指數很可能在連續五週收黑後，迎來首個收紅週。

S&P 500 指數週度表現

雖然美國是能源產品的淨出口國，短期內應有助於支撐經濟，但供應中斷將加速通膨、放緩國內需求與國內生產毛額（GDP），最終甚至可能導致經濟衰退。

歐洲的情況更為嚴峻。該地區不僅需要進口石油與天然氣，歐洲央行（ECB）還正準備多次升息。貨幣政策緊縮將使這一貨幣聯盟遠早於美國經濟步入收縮。難怪德國公債波動率飆升，歐洲股市指數大幅下挫。

波動率動態：德國公債與 EuroStoxx 600

歐洲股市的暴跌正讓投資人打消撤出美股的念頭。他們同時仍抱持著中東衝突即將結束的希望。神經緊繃之下，他們不願錯過戰後可能出現的漲勢——對於當年白宮在美國解放日大幅提高關稅後，S&P 500 強勁反彈的記憶仍然猶新。

因此，這個廣泛指數在憧憬中上漲、在事實面前下跌。伊朗依然掌控荷莫茲海峽，油價走揚，而 Trump 的威脅並未嚇阻德黑蘭。中東衝突有演變為持久戰的風險。若真如此，美國經濟就應該為可能到來的衰退做好準備。

美國經濟成長放緩，已開始在企業財報中顯現。Tesla 公布的交車數量低於華爾街預期後，股價下跌逾 5%。

從技術面來看，S&P 500 自一根十字線回落，在日線圖上回到 6,590 的合理價位。目前該水準附近正上演激烈拉鋸。若多方獲勝，指數隨後突破 6,610 的局部高點，將為重啟多頭部位提供依據，目標看向 6,665 與 6,700。相反地，若空方勝出並使指數跌至 6,555 及以下，則將構成做空的理由。