FX.co ★ 市場歡慶停火

在 Donald Trump 先是威脅要摧毀整個文明，隨後又宣布美國與伊朗之間達成為期兩週的停火協議之後，S&P 500 指數經歷了如雲霄飛車般的劇烈波動。投資人基本上忽略了德黑蘭在整個中東地區持續發動的襲擊，以及以色列在黎巴嫩（Hezbollah 的庇護地）採取的行動。戰事仍在持續，但對和平的期待已經把股市的情緒，從「恐懼」推向了「貪婪」。

在這場中東衝突期間，S&P 500 僅溫和下跌 4%，看起來有些不尋常。地緣政治風險升高與油價飆升，原本威脅將明顯拖慢全球與美國的經濟成長。然而，投資人依然堅信最終結果會是正面的。華爾街分析師也為這股樂觀情緒推波助瀾：在美國與伊朗對峙期間，他們上調了 131 家公司的盈餘預測，對 266 家公司的預估維持不變，只下調了 103 家發行人的預測。

風險溢價動態

也許市場只是需要時間，才能意識到出現一個類似 1970 年代情境的可能性──一次石油衝擊引發通膨，而在政治壓力下 Fed 無法收緊政策，最終導致「雙重衰退」。反映這些擔憂，股票相對於債券的風險溢價已躍升至兩年高點。

儘管美國與伊朗在 4 月 10 日當週末段展開會談，雙方立場仍相距甚遠。S&P 500 對地緣政治新聞的高度敏感，凸顯了該廣泛指數未來上行之路的顛簸。德黑蘭希望維持對荷姆茲海峽的控制權；華盛頓則打算收回通行收益，並以 Trump 的話來說，主張「勝者應得戰利品」。

隱含 Fed 政策變化的動態

S&P 500 之所以獲得支撐，主要來自美國公債殖利率下滑，以及市場重新燃起聯準會可能放鬆貨幣政策的預期。在 Trump 宣布達成為期兩週的休戰之前，期貨市場僅反映出 2026 年聯邦資金利率將被調降 12% 的機率；而在宣布之後，該機率則躍升至 44%。

貨幣刺激措施與較低的美國公債殖利率，將降低美國企業的融資成本、推升企業獲利，並有助於恢復廣泛股價指數的上升趨勢。

從技術面來看，日線圖顯示，S&P 500 已形成一根具長下影線的針棒線，顯示空方力量轉弱。這使得在針棒線高點附近約 6,620 上方略為偏上的位置設置買入止損單具有合理性。後續行情延續反彈向 6,665 與 6,770 推進的機率偏高，因此交易者在廣泛股價指數上，應以偏多操作為主。