FX.co ★ 戰爭結束後，美元將面臨什麼局勢？（下篇）

伊朗戰爭結束後，美元匯率的走勢將取決於幾個重要因素，而這些因素都不太支持美元走強。先從最關鍵的一點說起：各國央行的貨幣政策。眾所周知，European Central Bank 和 Bank of England 正在考慮於今年夏天收緊政策，前提是屆時中東衝突仍未解決、霍爾木茲海峽持續被封鎖，且通膨繼續加速。這一計劃是建立在「通膨會自行放緩」的假設之上，而我個人對此存疑。不過，我們不妨假設央行是對的（畢竟它們是央行），通膨確實會自我修正。那麼，英國與歐洲的央行就不再需要進一步升息。

那 Federal Reserve 呢？情況因為「Trump 因素」而變得更為複雜。即便在美國通膨上升的情況下，FOMC 仍未表現出在 2026 年收緊政策的準備。Jerome Powell 在他最後一次以 Fed 主席身分發表的演說中曾暗示，不能排除這種情況，但市場並不買帳。根據 CME FedWatch 工具的顯示，年底前降息一次的機率不到 15%。升息一次的機率也同樣偏低。

因此，很大可能性是，我們既看不到新一輪的緊縮，也看不到新一輪的寬鬆。不過，這正是「Trump 因素」發揮作用的地方。回想一下，Kevin Warsh 之所以被任命為 Fed 主席，並不是因為他有多出色的經濟專業能力。Trump 早在第一任期時就一直想把 Jerome Powell 拉下台，當時他意識到自己無法從白宮掌控 Fed。因此，Warsh 的任務，就是重啟貨幣政策寬鬆，好讓 Trump 不再焦慮。畢竟，以他這個年紀來說，老是焦慮可是非常傷身的。

而值得焦慮的事情確實不少。經濟成長疲弱，隨時可能步入衰退。美國勞動力市場在 2025 年的表現令人失望。Donald Trump 的支持率正急速下滑。11 月的國會選舉，在至少一個議院中看起來已幾乎註定要失利。美國民眾對高油價、通膨攀升、伊朗戰爭、移民政策，以及醫療與社會福利計畫的削減都相當不滿。如果 Trump 能走上講台、宣佈令人難以置信的高速經濟成長，或許還能在一定程度上挽救其政治支持度。但他做不到。

EUR/USD 的波浪結構：

根據對 EUR/USD 的分析，我認為該品種目前仍處於趨勢上升段（如下圖所示），而在短期內則處於修正結構之中。現階段的修正浪組合看起來相當完整，只有在中東地緣政治局勢沒有惡化的情況下，才有可能演變為更複雜、時間更長的形態。否則，新的趨勢下跌段就可能從當前位置開始。我們已經看到了一個修正浪，因此我預期，從目前水準起，行情將展開新一輪上行，目標大致位於 1.19 一帶。

GBP/USD 的波浪結構：

如我先前所預期，GBP/USD 的波浪結構隨著時間推移變得更加清晰。現在，我們在圖表上可以看到一個明確的五浪上升結構，且可能即將完成。如果情況確實如此，接下來就應當預期會形成一組修正浪。因此，未來幾天的基本情境是上漲至 1.37 一帶。之後的走勢將取決於地緣政治因素。在一段衝擊式的下跌結構之後，我們又看到一段衝擊式的上升走勢，這說明該品種可能正處於更大級別上升趨勢段的起始階段。

我的分析主要原則：

1. 波浪結構應當簡單明瞭。過於複雜的結構難以解讀，且往往容易發生變化。
2. 若對市場走勢沒有把握，寧可不要入場。
3. 對於未來走勢方向絕不可能有 100% 的把握。務必記得使用保護性止損單。
4. 波浪分析可以與其他類型的分析方法及交易策略結合運用。