FX.co ★ 美元正在與時間賽跑

當原油在與時間賽跑之際，EUR/USD 則持續走高。Morgan Stanley 創造了一句貼切描述當前油市狀況的說法。儘管這次危機來勢洶洶，Brent 價格仍未回到俄烏武裝衝突爆發之初的水準。這在很大程度上是因為美國進口增加，而中國進口減少。然而，世上沒有永恆不變的事物。

在中東危機爆發之前，油市還可以相當肯定地被貼上「空頭」標籤。市場原本預期會出現明顯的供給過剩，全球也已累積了可觀的庫存。這些儲備有效壓制了 Brent 的漲勢，再加上沙烏地阿拉伯與阿聯酋重新調整供應流向、美國與巴西提升產量，以及中國與其他國家需求減弱。然而，Morgan Stanley 認為，如果霍爾木茲海峽封鎖狀態持續到六月，黑金價格將會飆升至新高。

與此同時，通膨也將加速上行。在歐洲央行採取強硬「鷹派」論調的背景下，彭博專家已將他們對 2026 年之前貨幣緊縮次數的預測，從 1 次上調至 2 次。這一最新數值與期貨市場的預期更加一致。

歐洲央行利率預測

同時，CME 衍生品市場仍然顯示，聯邦基金利率維持在 3.75% 直到年底的機率超過 70%。貨幣政策的分化，讓 EUR/USD 得以在 1.17–1.18 的盤整區間上緣附近徘徊。

事實上，ECB 副總裁 Luis de Guindos 呼籲保持謹慎，並真心期盼歐元區經濟好轉，以便日後能夠收緊貨幣政策。否則，ECB 將面臨艱難抉擇：要任由通膨失控，還是犧牲經濟？

在我看來，Federal Reserve 的處境要輕鬆得多。最新就業報告再次證實勞動市場的強勁表現。如今，FOMC 可以心無旁騖地將注意力集中在通膨上。根據 Bloomberg 專家的預期，4 月消費者物價將上升 3.6%。這一數字已明顯偏離目標水準。Federal Reserve 可能會開始討論升息，以在 CPI 的上行道路上設置障礙，從而推升美元走強。

然而，美元的命運最終仍取決於石油是否會在時間的消耗戰中敗下陣來。若霍爾木茲海峽遭遇長時間封鎖，Brent 價格可能被推升至每桶 150 美元，甚至更高。在那種情況下，市場對避險資產的需求將再度升溫，從而對美元形成支撐。

從技術面來看，在日線圖上，EUR/USD 在最近四個交易日中，已第四次測試合理價值區間上緣（1.168–1.178）。若匯價自這一道重要阻力位回落，將提供逢高做空的理由；相反地，若能穩定站上 1.178 美元上方，則將為買入歐元提供依據。