FX.co ★ 美元回到原點

在戰事持續之際，我們依然看多美元。Macquarie Futures 的說法呼應了那條流傳了數百年的市場格言：「當街上滿是血時就買進。」作為避險資產，美元在這場中東衝突期間的確將備受追捧——而目前看來，戰事尚無終結跡象。

美元指數正邁向兩個月來表現最強勁的一週；美元的反轉風險偏向上行，並且正逼近三月份創下的年內高位。當時，市場買入美元，既是因其避險屬性，也是因其作為淨能源出口國貨幣的地位。到了四月，基於戰爭即將結束的預期，做空 EUR/USD 的空頭陣營開始退卻。然而戰爭並未結束。現在是時候重新開始賣出這一主要貨幣對了。

美元反轉風險的走勢

任何還抱持著「習特會」後中國會向伊朗施壓——畢竟伊朗向中國出售石油——這種幻想的人，如今都失望了。沒錯，北京同意伊朗發展核武是壞事，封鎖霍爾木茲海峽也是壞事，但它並不打算採取具體行動。

美國總統此行從中國空手而歸。更糟的是，他因準備批准對 Taiwan 的軍售而遭到責難。China 視該島為其領土，並準備為此與任何對手——包括美國——一戰。White House 為何要冒這個風險？正如 Donald Trump 所說，對美國人而言，目前最不需要的，就是在9,500英里外再捲入一場武裝衝突。

與烏克蘭及中東戰事在地理上的遙遠距離、淨能源出口國的地位，以及在人工智慧上的巨額投資，都讓美國經濟得以蓬勃發展。勞動力市場已趨穩定，國內生產總值以2%的速度成長，通膨則加速攀升至四年新高。繼消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）之後，進口物價也出現上漲。

美國進口物價走勢

如果在聯邦資金利率為 3.75% 的情況下，經濟仍能保持如此健康，那它肯定也能承受更高的借貸成本。在最新數據的影響下，期貨市場逐步調整了對 Fed 收緊政策時間點的預期，先是從四月提前到三月，接著又從三月提前到十二月。

相比之下，ECB 升息的時間表正不斷往後延。由於有跡象顯示歐元區 GDP 急劇放緩，6 月已不再被視為可能的啟動時間。在全球主要央行之間的利率差距，以及美國與德國公債收益率利差的背景下，歐元幾乎別無選擇，只能走貶。

從技術面來看，EUR/USD 日線圖顯示「Spike and Shelf」型態已經完成。跌破 1.1685–1.1775 整理區間的下軌，讓自 1.178 佈局的空單得以加碼。這些部位目前應續抱，並不時逢機加倉。目標價位維持不變——1.159 與 1.154。