FX.co ★ 新一輪戰事爆發，油價上漲

油價再度大幅上漲——Brent 重回每桶 97 美元以上，WTI 則逼近 92 美元。此次漲勢的催化劑是波斯灣新一輪衝突：美軍襲擊了荷姆茲附近的一處軍事設施，IRGC 對一處美軍基地發動了報復攻擊，而科威特的防空系統則通報攔截了導彈與無人機威脅。這場衝突已持續四個月，每當市場開始相信協議即將達成時，局勢就再度升溫。

與此同時，美國財政部對波斯灣 Maritime Administration（根據華府說法，該機構負責執行伊朗對經過海峽船隻收取通行費的方案）實施了制裁。Trump 明確表示，海峽將對所有人開放，由美國負責監控，不會存在伊朗或 Oman 對這一水道的控制。這直接否定了伊朗媒體此前公布的協議版本。

僵局依舊圍繞兩大問題：伊朗的核計畫以及對霍爾木茲海峽的控制權。Trump 公開表態，他不會接受不利協議，也不會放鬆制裁——這與德黑蘭的一項關鍵要求正面衝突。還要補充的是，Trump 在國內也面臨壓力：共和黨保守派要求延長戰事，這大大壓縮了他的談判空間。在這樣的背景下，伊朗總統 Pezeshkian 與作為主要調解人的巴基斯坦總理 Sharif 的通話，更像是為了維持外交管道暢通，而非取得實質性突破。

與此同時，基礎供應情況持續惡化。American Petroleum Institute 報告稱，上週庫存減少了 280 萬桶，其中包括關鍵樞紐 Cushing 的庫存下降。官方數據將於今日公布。不過，許多專家認為，如果中國在 7 月中旬前恢復進口，市場將面臨油品價格急劇飆升的風險。儘管這一情況尚未出現，但美國戰略儲備以及中國進口減少，在一定程度上緩解了供應短缺——然而這只是暫時的緩衝，而非根本解決方案。

對各國央行而言，當前情勢極為尷尬。供應長期中斷意味著通膨壓力持續偏高，進而形成加息壓力。Federal Reserve、European Central Bank 以及其他央行已成為地緣政治的「人質」：只要海峽持續關閉，他們在放鬆貨幣政策方面幾乎沒有任何空間，而不論實體經濟的實際狀況如何。

就目前原油的技術走勢來看，買方需要重新奪回最近的阻力位 92.50 美元。若能站上該價位，隨後便可將目標指向 100.40 美元，但要有效突破其上方區域將相當具挑戰性。更遠的上行目標約在 106.80 美元附近。若油價下跌，空方將嘗試在 86.50 美元附近取得主導權；一旦成功並向下突破整理區間，將對多頭部位造成重大打擊，把油價壓低至 81.40 美元一線，且不排除進一步回落至 74.85 美元的可能。