FX.co ★ USDX：鷹派立場戰勝地緣政治不確定性

緊繃的交易週即將畫下句點。本週的焦點事件，包括美國與以色列一方與伊朗另一方的軍事對峙升溫，以及全球五大央行（其中包含 Federal Reserve）的政策會議。

下週將會是本月份、季度以及上半年最後一個完整的交易週，與投組再平衡相關的意外盤勢變動也不能排除。

本週收官時，美元指數表現強勢，創下年度新高，並首次自 2025 年 5 月以來重新測試 101.00 區域。推動本輪漲勢的主要因素，是 Federal Reserve 釋出的鷹派訊號，其影響力甚至壓過了美國與伊朗簽署架構協議所對市場造成的衝擊。

週五，美元指數自 101.10 的高點略為回落，但仍穩固守在 100.75 這一關鍵阻力區附近。市場在美國「Juneteenth」假期前、流動性偏弱的環境下，正消化一個新的貨幣政策格局：到年底 Federal Reserve 再度升息的機率目前被評估接近 90%。

下週美元的關鍵問題在於，能否守住近期取得的漲幅，還是地緣政治風險及收益率回落會把美元指數拉回到較為熟悉的區間。

基本面背景：Fed 的鷹派信號是美元的主要王牌

1. FOMC：措辭轉向與點陣圖

6 月 16–17 日的 FOMC 會議成為一個轉折點，顯著改變了外匯市場的持倉布局。如預期，Fed 第四次連續會議將政策利率維持在 3.50–3.75%，且九個月來首次出現一致同意。不過，真正具決定性的是更新後的點陣圖，以及新任主席 Kevin Warsh 的發言，兩者都比市場原本預期更為鷹派。

主要預測變化

- 點陣圖移動：2026 年終端利率的中位數預測上調至 3.8%。這意味著，在 18 位 FOMC 成員中，現已有 9 人預期年底前至少再升息 1 次（25 個基點），其中 6 人預期升息 2 次或以上。相對地，目前僅有 1 位官員仍預期今年會降息。

- 通膨預測上修：對 2026 年通膨的預期被上調；核心 PCE 修正為 3.3%，整體 PCE 修正為 3.6%。

- 刪除「寬鬆」措辭：聲明中先前暗示「下一步將可能寬鬆」的表述被完全刪除，明確向市場傳達，Fed 已不再將降息視為基準情境。

市場對 Fed 信號的反應

市場迅速開始定價 10 月或 11 月升息的可能性。12 月升息的機率目前被估計為 88%，而 10 月行動的可能性在一週之內由 40% 跳升至 77%。對政策高度敏感的 2 年期美債殖利率上升 16 個基點至 4.21%，創 2025 年 2 月以來新高，並推動美元錄得自 3 月初以來最大單日漲幅。

2. 貨幣政策分化：為何 USDX 位於 100.00 之上

美元走強的韌性，主要源自美國相對更具優勢的利差。在 Fed 釋出可能進一步收緊的信號之際，其它央行的立場則大相逕庭。

本週各央行動向與關鍵信號

- Fed：維持 3.50–3.75% 不變——對 2026 年可能進一步緊縮發出鷹派信號。

- ECB：升息 25 個基點至 2.40%——偏鷹派，但屬單次行動。

- BoE：維持 3.75%——暫停升息，僅有小部分鷹派少數（兩票贊成升息）。

- BoJ：將政策利率升至 1.00%——具有歷史意義的一步，但美日利差依然顯著。

- SNB：維持 0%——立場中性，強調干預政策。

經濟學家指出，Fed 的鷹派更新有可能引發美元的持續升勢，足以抵消美國與伊朗達成協議所帶來的壓抑效果。由 AI 投資與韌性的勞動市場支撐的美國增長優勢，持續吸引全球資金流入。

3. 地緣政治：美元疲弱可能只是曇花一現

市場曾寄望美國與伊朗達成框架協議，並重啟荷莫茲海峽的航運，這一度壓低油價並短暫提振全球風險偏好，從而對作為避險資產的美元造成短線壓力。但 Fed 的鷹派轉向最終壓過了這一因素。

此外，中東局勢仍不穩定。週五，瑞士外交部表示，原定舉行的美伊會談將不再舉行。以色列對黎巴嫩的空襲，以及美國副總統 J.D. Vance 取消前往與伊朗談判的行程，都增添了新的風險。若緊張局勢再度升級，對美元作為避險貨幣的需求可能再度升溫，為美元提供又一利多因素。

簡要技術分析

從技術面來看，USDX 已確認中期趨勢轉向，突破了 98.97、99.10 和 99.29 等關鍵阻力位（分別為 144 日、200 日與 50 日 EMA），本週更創下 101.10 的年度新高。儘管週五出現回調，該指數仍守在 100.75 的關鍵阻力位附近（該位置對應於週線 200 日與 144 日 EMA，以及月線 50 日 EMA）。

本週該指數上漲約 1%，創下自 3 月初以來最佳單週表現。同時仍穩站於短期移動平均線（5、10、20 日線）之上，這些均線集中在 100.71–100.75 一帶，顯示目前的回落仍被視為升勢中的技術性修正。技術上突破 100.00 並刷新年度高點，確認多頭趨勢恢復。經濟學家指出，此輪走強主要受聯準會政策預期重新定價所推動，後續仍有延伸空間。

更多細節請參閱 「US Dollar Index (USDX): possible dynamic for June 19, 2026.」

主要銀行預測

- Deutsche Bank：年底 EUR/USD 預測為 1.1500，意味著美元強勢可望延續。

- Societe Generale：年底 USDX 預測為 98.60–99.00，暗示下半年美元將溫和走弱，但不構成結構性轉折。

- MUFG：認為其原先 2027 年美元走弱情境面臨上行風險，並承認聯準會的鷹派訊號正帶來上漲壓力。

下週關注重點事件

- 6 月 22 日 — 中國人民銀行 LPR 決議：預期按兵不動；透過 USD/CNH 對美元產生間接影響。

- 6 月 22 日 — 加拿大 5 月通膨數據：影響 USD/CAD 走勢。

- 6 月 23 日 — 德國、歐元區及美國 S&P Global 預覽 PMI：將顯示各經濟體增長動能的分化情況。

- 6 月 25 日 — 美國 5 月 PCE：預期維持在偏高水準；若數據強勁，將強化聯準會的鷹派立場。

- 全週 — 聯準會官員發言：任何偏鷹派的評論都可能進一步推升美元。

結論

本週美元表現明顯優於其他主要貨幣，在聯準會意外轉鷹後再度確認其強勢。主席 Kevin Warsh 願意收緊政策，加上利率點陣圖的上調，已根本性改變市場預期，促使交易員開始為年底前可能升息進行定價。美元同時受惠於利率差優勢，以及在中東地緣政治風險持續下所帶來的避險需求。

未來幾天，100.50–101.10 區間將成為關鍵攻防區。技術上若有效突破該區，將為美元指數開啟通往多年新高的道路；反之，若持續收盤於 100.50 下方，則可能引發回調，目標指向 100.00 與 99.95 一帶。