FX.co ★ 美元掌控著遊戲的主導權

聯準會意外轉向鷹派，導致金融環境趨緊，全球風險偏好惡化。其結果是，EUR/USD 匯價已經跌至年度低點。根據 Credit Agricole 的看法，這與「美元微笑理論」相符。在風險需求走弱以及美國利率走高的情況下，資本正流向美國，從而推動美元走強。

決策者一向在經濟成長與通膨之間做取捨，而各國央行通常更傾向於將物價控制在可控範圍內。若非如此，歐洲央行就不會在六月上調存款利率，而只會對中東衝突推升能源價格、進而拖累 GDP 成長表示擔憂。美國與伊朗對峙告一段落後，Brent 價格回落，有利於歐元區經濟。然而，ECB 延續貨幣緊縮循環的可能性也同步下降，這反而成了 EUR/USD 走弱的催化劑。

油價走勢

Oxford Economics 表示，隨著華盛頓與德黑蘭達成協議、油價隨之下跌，高油價維持的時間將非常短暫，因此該機構不再預期存款利率會上調。這將導致歐洲央行進入一個偏鷹派的暫停期。Capital Economics 採取「加一次就結束」（one and done）的觀點，也就是認為緊縮週期將在 6 月開始後隨即結束。Nomura 和 RBC Capital Markets 則下調了對歐洲央行未來升息次數的預估。

這一切與聯準會的立場形成鮮明對比。期貨市場預期聯邦基金利率將上調，並顯示 2026 年出現第二輪貨幣緊縮行動的機率很高。這推升了美德公債的殖利率利差，進一步為 EUR/USD 匯率持續走弱提供了順風條件。

油價下跌同樣對美國經濟帶來正面影響，且按理說會放緩通膨。然而，美國擁有其他國家所欠缺的成長動能，也就是為人工智慧技術打造的資料中心建設。這些中心正獲得龐大投資，且對零組件價格並不敏感。結果是各類商品成本上升，推高了消費者物價指數（CPI）。

未來，AI 將提高生產力，在不引發通膨大幅上升的情況下，加速經濟成長。然而，歷史顯示，在新技術應用的初始階段，物價往往會加速上漲。

因此，市場預期，由於油價下跌，歐洲通膨將放緩。美國的消費者物價是否會自五月高點回落？目前仍不得而知。這為貨幣政策出現分歧埋下伏筆，同時削弱了歐元。

從技術面來看，EUR/USD 日線圖顯示正在形成「內嵌線」（inside bar）型態。若向下跌破其低點 1.1335，將可加碼自 1.1415 佈建的空單；相反地，若成功測試並突破 1.1375 的高點，則可作為轉為做多的依據。