FX.co ★ 為何美元不願輕易讓位

上週五，Richmond Fed 總裁 Tom Barkin 加入了監管機構內的鷹派行列，直言通膨「過高」，這推升了美元，並打壓多項風險資產。

「這些數字實在太高了。」他在週日於 Aspen Ideas Festival 會議期間接受採訪時表示，指的是最新的 PCE 報告顯示通膨加速至年增 4.1%，創下自 2023 年 4 月以來的新高。

Barkin 主要擔心的是，通膨壓力的上升已超出能源價格的範疇。與伊朗的戰爭確實推升了油價與大宗商品價格，但漲幅顯然更為廣泛。他說：「若沒有政策利率、勞動市場或其他通縮力量進一步發揮影響，要有信心認為通膨能回到 2% 是很困難的。」這是相當重大的承認。倘若只有昂貴的油價推動通膨，隨著霍爾木茲海峽重新開放，問題自然會淡化。但當壓力是全面性的時候，若沒有貨幣政策行動，物價可能無法回到目標水準。

不過，Barkin 確實看到一些令人鼓舞的跡象，尤其是在他的轄區。他對於在伊朗達成協議後，油價暴跌所帶來的汽油價格急劇下滑感到振奮。他認為，關稅和油價衝擊帶來的壓力現在應該會緩解，並有助於通膨回落。但可能抵消這些效果的一項因素，是持續偏高的消費支出。過去一年，不論是關稅還是昂貴的能源，都未能抑制美國人的消費慾望。在一個以消費為驅動的經濟體中，光是這一點就足以讓通膨無法回到目標水準。

特別值得注意的是 Barkin 對企業行為的觀察，這說明了通膨持續存在的運作機制。他說：「當企業制定價格時，會參考當前的通膨，因此我認為通膨會持續下去。」這正是央行官員最害怕的自我強化螺旋：企業把當前偏高的通膨納入未來定價中，於是將通膨固化，並轉嫁給消費者。這也是為什麼 Barkin 認為適度的緊縮是一個明智的做法。

Barkin 的評論，正好和我先前提到的近幾日偏鷹派發言相呼應。Williams 表示，利率目前的定位足以讓通膨回到目標；Goolsbee 警告通膨可能朝錯誤方向發展；Hammack 則指出可能需要採取行動；而 Kashkari 也在整體通膨數據的情況下，不排除升息的可能性。

對市場而言，訊號非常明確：越來越多聯準會官員公開談及今年可能升息，而 Barkin 的發言只是進一步強化了這種預期。

EUR/USD 技術面走勢

買方現在需要考慮突破 1.1415。只有突破該水準，他們才有機會進一步測試 1.1450。之後，有可能推進至 1.1480，但若沒有主要市場參與者的支撐，要達成這點將相當困難。在下跌走勢中，我預期在接近 1.1380 一帶才會出現明顯買盤。若該水準附近仍缺乏買盤興趣，那麼最好等待匯價再度跌向 1.1340 的低點，或在 1.1320 開立多單。

GBP/USD 技術面走勢

英鎊買方需要先突破近期阻力位 1.3225。只有在那之後，他們才能以 1.3244 為目標，而要向上突破該水準將相當不易。更遠的目標大約在 1.3270 一帶。若貨幣對轉為下跌，空方將試圖奪回對 1.3190 的控制權。若成功，跌破該區間將對多方造成嚴重打擊，並推動 GBP/USD 下探 1.3170，進一步有機會觸及 1.3140。