FX.co ★ 歐元隨油價一同喘息

凡事都要透過比較才能看得清楚。一年前，Christopher Waller 還在主張降息，願意接受通膨較緩慢地回落至 2%，因為當時疲弱的勞動市場比物價壓力更讓人擔憂。如今，這位 FOMC 理事承認，風險已經完全翻轉。勞動市場已趨穩定，而通膨則開始再度升溫。與此同時，Waller 依然有信心 PCE 能回到目標水準。問題不在於目標本身，而是達成目標的速度。EUR/USD 正密切關注這類表態。

根據 ANZ Research 的看法，聯準會至少會按兵不動到 2027 年中之後，才會開始逐步降息 50 個基點。價格衝擊並未導致廣義通膨長期加速：薪資成長正在放緩、通膨預期維持穩定，而核心中位數與裁剪平均 CPI 也在逐步走低。如此一段長時間的暫停應足以在不採取劇烈行動的情況下，讓通膨回到目標。對美元來說，這更像是一個中性訊號，而非明確的「看跌」訊號，因為降息時點被無限期往後推延。

這種情況不太可能促使投機者迅速拋售自 2015 年以來在美元上的最大淨多單部位。

美元投機性部位走勢

與此同時，在伊朗於荷莫茲海峽襲擊船隻之前，中東局勢一度出現好轉跡象。這條全球關鍵油運要道的通行量已回升至每天 30 至 60 艘油輪這一新的常態。雖然仍低於戰前水準，但已足以緩解全球市場的緊張情緒。該地區主要生產國正在提高產量並尋找替代航線。與此同時，各國並未急於補充戰略儲備，造成供應過剩，並暗示布蘭特油價可能進一步下跌。

油價回落至戰前水準，對以能源進口為主的歐元區而言無疑是一大利多。然而，歐洲中央銀行執行董事會成員 Isabel Schnabel 警告不要過度樂觀。她指出，能源價格下跌並不意味著回到戰前的環境。和平協議依然脆弱，市場仍在為未來更高的石油成本定價。天然氣價格仍比戰前水準高出約 40%，持續對這一貨幣聯盟內的消費者造成壓力。

因此，EUR/USD 呈現出一幅矛盾的圖景。一方面，Fed 長時間暫停升息以及油價下跌，為這一主要貨幣對的反彈奠定了基礎。另一方面，全球環境的脆弱性與高企的天然氣價格，卻使歐元區難以真正喘口氣。暫停升息或許能讓歐元稍感寬慰，但現在顯然還遠不到宣布勝利的時候。

從技術角度來看，EUR/USD 日線圖顯示出盤整格局，圖中出現了多根帶有長而方向相反影線的針形線，這反映出市場強烈的不確定性。只有當匯價向上突破 1.146 阻力位時，歐元才有機會「展翅高飛」，並為買盤提供依據；相反地，若匯價跌破 1.140，則將為做空提供理由。