FX.co ★ 美元：疲弱數據下的強勢美元

週四公佈的就業市場數據弱於預期，推動美國與歐洲公債殖利率上升，而美元則相對歐元與日圓走弱。疲軟的數據削弱了市場對聯準會大幅升息的預期，而先前這種預期主要是建立在樂觀的總體經濟指標之上。

在數據公佈之際，Donald Trump 再度批評 Federal Reserve 的政策。他表示，Kevin Warsh 正面臨來自央行內部的阻力，該機構不願意放鬆貨幣政策。Trump 重申，他打算推動撤換 Lisa Cook 和 Jerome Powell，因為他認為兩人都是「鷹派」立場的支持者。

在就業市場報告出爐後，市場對聯準會利率路徑的預期也如預期般出現調整。市場目前預期 9 月將升息，而 7 月升息的機率已下調至 25%，並且不認為在 2027 年底之前會有任何變動。不言而喻，如此長期的預測幾乎沒有參考價值，除了一點——不確定性實在太高。

與此同時，最新的 CFTC 報告顯示，美元在期貨市場上依然居於主導地位。統計期內，針對主要全球貨幣的美元總淨多頭部位增加了 54 億美元，達到 397 億美元，創下自 2015 年以來的最高水準。

如此強烈的失衡可能預示著反轉，但目前尚未出現明確的反轉跡象。的確，霍爾木茲海峽的重新開放，以及美國與伊朗之間為達成長期協議而持續進行的談判，顯然在降低地緣政治緊張局勢，但經由該海峽的能源供應情況距離恢復正常仍相去甚遠。運輸量目前僅恢復到戰前水準的四分之一，要使現有供應與庫存恢復正常，仍需數個月時間。在此期間，危機很可能進一步演變，至少在食品領域，因為肥料明顯短缺。

此外，來自美國的消息也談不上樂觀。在疲弱的就業市場報告之後，RCM/TIPP 樂觀指數公布。乍看之下似乎有所改善，該指數由 6 月的 42.5 升至 7 月的 45.5，上升 3.0 點（7.1%），為 2024 年 11 月以來最為急劇的單月增幅，打破了在 4 月低點附近徘徊、持續三個月停滯的局面。然而，該指數已連續 11 個月低於中性水準 50，顯示出悲觀情緒，且較 306 個月的歷史平均值低 7.3%。

美國貿易帳赤字在 5 月大幅擴大至 776 億美元，為一年多來的新高，回到了 2024 年底所見的水準。這一結果實際上抵消了關稅上調帶來的正面效果，並顯示第二季國內生產毛額存在萎縮風險。

整體而言，局勢距離樂觀尚有相當距離。貿易與財政赤字攀升、勞動市場疲軟、消費活動降溫，同時壓力水準居高不下，加上聯準會利率偏高且仍有進一步升息的可能，並未透露任何緊張情勢緩解的訊號。因此，作為主要避險貨幣的美元進一步走強的可能性仍然很高。