FX.co ★ 中東衝突下金價走跌

黃金連跌第二天，回落至每盎司 4,100 美元這一重要支撐位。原因一如既往帶有矛盾性，並且與石油緊密相關。

今日，美國中央司令部宣布，已對伊朗在霍爾木茲海峽攻擊船隻一事發動強力打擊，就在此幾小時前，華盛頓剛剛撤銷了允許德黑蘭在全球出售石油的許可。在此背景下，油價上漲，再度引發通膨憂慮。

此處金價的邏輯相當複雜，值得詳細說明。能源價格的任何反彈，都會強化市場對聯準會可能為了對抗持續通膨而「更長時間維持高利率」的預期。高昂的借貸成本，向來對不產生利息收益的黃金構成逆風，而美元走強則使以美元計價的黃金對買家而言更為昂貴。因此，即便地緣政治風險升高，在其他情況下本應帶動對避險資產的需求，但透過利率這個渠道，衝突的升級反而對金價不利。

今日的重頭戲將是聯邦公開市場委員會（FOMC）6 月會議紀要的公布。交易員將尋找有關未來利率走向的線索。回顧 6 月會後，當時新任聯準會主席 Kevin Warsh 採取了比市場預期更為鷹派的立場，導致金價大幅下挫。不過，上週弱於預期的就業數據降低了近期降息的可能性，並推動金價突破 4,000 美元的心理關卡。

黃金近期跌勢的幅度凸顯了這次市場衝擊的嚴重性。自 2 月底與伊朗開戰以來，黃金價格已貶值逾五分之一，獲利了結的浪潮結束了一波長達三年的多頭循環，並在上個月正式將黃金推入熊市。同時，目前尚無確鑿證據顯示，投資人正大規模建立空頭部位，以押注金價進一步下跌。

黃金的長期結構性支撐仍然完好無損，對短期疲弱形成重要的制衡。中國人民銀行在 6 月繼續買進黃金，延續自至少 2015 年以來最長的連續買進紀錄，突顯該國儘管面對價格波動，仍決心透過黃金來分散儲備資產。世界黃金協會 6 月的調查顯示，計畫在未來一年增加黃金儲備的央行數量創下新高。

目前市場呈現出一種被夾在兩股力量之間的局面：一邊是圍繞聯準會和地緣政治議題的短期鷹派不確定性，另一邊則是來自各國央行的長期結構性支撐。預計於今日稍晚公布的 FOMC 會議紀要，以及霍爾木茲海峽局勢的進一步發展，將成為未來幾天市場力量天平可能往哪一端傾斜的關鍵指標。

就目前黃金的技術走勢而言，買方需要重新奪回距離最近的阻力位 4,124 美元。若能站上該水準，便有機會進一步上攻至 4,186 美元，而在此價位上方，突破將會變得相當艱難。最遠的上行目標大約在 4,249 美元一帶。若價格出現回落，空方則會嘗試重新奪回對 4,062 美元的控制權；一旦成功向下突破該區間，將對多頭部位造成嚴重打擊，並可能把金價壓低至 4,008 美元的低點，甚至有機會進一步跌向 3,954 美元。