FX.co ★ EUR/USD – 聰明資金分析：市場持續橫向盤整

儘管過去兩週多頭略有斬獲，EUR/USD 仍處於局部空頭推動之中。上週在葡萄牙舉行的國際經濟論壇上，Kevin Warsh 再次重申有必要進一步壓低通膨，這是一項重要進展。然而，Warsh 並未說明聯準會是否打算透過更緊縮的貨幣政策來達成目標，抑或是期待隨著能源價格回落，通膨會自然下降。

由於市場沒有得到明確答案，焦點將繼續集中在通膨數據上。同時，最新的美國勞動市場數據表明，通膨並非決策者應關注的唯一因素。就業增長再度顯得相對疲弱。過去三個月裡，實際新增就業人數約比交易員預期少了 10 萬人。因此，就業市場放緩可能迫使聯邦公開市場委員會（FOMC）在任何進一步收緊貨幣政策的決定上更加謹慎。下一份通膨報告應能更清楚地回答一個問題：市場當前普遍預期的額外政策緊縮是否真正合理。

在過去一週半裡，歐元僅實現了溫和反彈。這一漲幅足以使第 18 號 Imbalance 失效，從而讓交易員得以將注意力轉向第 17 號 Imbalance。只要第 17 號 Imbalance 仍然有效，空頭的推動結構就依舊完好。不過，在過去兩週內，多頭甚至無法將匯價再推高 100 點。本週市場整體上以橫盤整理為主。

近幾週，地緣政治發展已退居次要位置，聯準會政策重新成為主角。本週，德黑蘭與華盛頓再次違反停火協議以及 6 月 17 日達成的協定，但投資人幾乎沒有感到意外。Donald Trump 也簽署行政命令，撤銷伊朗出口原油的授權，然而這一舉措同樣未對市場情緒造成明顯影響。

此前市場對衝突結束基本沒有反應，因此對於其對新一輪緊張局勢反應冷淡也就不足為奇。隨著地緣政治風險緩和，我們並未看到市場普遍預期的美元走弱，也未見歐洲央行收緊貨幣政策後歐元的顯著走強。儘管在基本面與地緣政治層面上似乎較有利於歐元，空頭仍持續佔據主導地位。

如今，地緣政治發展再次製造不確定性，為空頭重新拋售提供了「形式上的」理由。但在我看來，交易員實際上是在第三次、也就是在事件真正發生之前，就已經把相關情境充分反映在價格中了。

從目前的技術面來看，4 月 17 日啟動的空頭推動仍在延續。空頭第 17 號 Imbalance 尚未被修正，而第 18 號 Imbalance 則在美國疲弱的就業數據公布後被判定失效。當前尚未形成任何多頭技術形態，未來幾天內出現此類形態的可能性也不高。

因此，多頭或許仍會持續向上修正，目標指向第 17 號 Imbalance，但目前缺乏可靠的技術結構來支撐順勢進場交易。還需特別指出的是，去年 8 月 1 日低點（圖表中的紅線所示）下方的流動性已被掃過。就技術層面而言，這次掃流動性仍是目前多頭唯一較有份量的支撐依據。

週五的經濟日曆幾乎空白，除了德國的通膨數據外，沒有其他主要數據公布。第二次預估值與初值完全一致，確認年增率通膨放緩至 2.4%。

展望 2026 年，多頭仍有諸多理由向美元發起挑戰，中東衝突並未實質改變這一前景。從結構與長期角度來看，Donald Trump 的政策——正是去年導致美元大幅走弱的主要因素之一——並沒有改變。

就目前而言，儘管 FOMC 持續發出鷹派訊號，我仍看不到有力的基本面驅動因素能真正支撐美元走強。與此同時，EUR/USD 正逐步逼近一系列重要低點與關鍵擺動區間，在這些位置，流動性很可能被再次掃過。這樣的走勢或許能提供逆轉當前空頭推動所需的技術訊號。

美國與歐元區經濟日曆

7 月 13 日的經濟日曆中沒有任何排定的重大事件。因此，週一市場情緒再次不太可能受到宏觀經濟數據的明顯影響。

EUR/USD 預測與交易展望

在我看來，該貨幣對仍處於構築較長期多頭趨勢的過程中。儘管四個月前基本面形勢已大幅轉向有利空頭的一方，但整體的長期升勢尚不能被視為失效或結束。

因此，在清晰低點下方的流動性被掃過之後，多頭可能再度發動新一波攻勢。不過，當前價位並不適合開立多單。較為審慎的做法是先等待多頭技術形態出現，再考慮進場。

目前，交易員正關注兩個空頭 Imbalance，其中一個已經失效。我還要強調一點：匯價正接近四個重要的擺動點，一旦流動性在這些區域被掃過，加上美元近期走強在基本面上缺乏充分理由，整體格局就顯得格外耐人尋味。

基於上述原因，我仍然傾向於預期後市將出現一波多頭反彈。不過，我會更希望先看到至少部分技術面的確認，或者，等待在第 17 號 Imbalance 區間內出現新的做空訊號，再來評估入場機會。