FX.co ★ GBP/USD – 聰明資金分析：英國通膨數據未能支撐英鎊

近幾週內，GBP/USD 強勁上漲，這可能標誌著更大規模多頭趨勢的開端。不過，多頭交易者現階段已暫停動作。英鎊此次上漲的節奏極為迅猛，而這類走勢若不經歷修正，通常難以長時間持續。因此，我預期一波修正性回調，而這一回調已經展開，且可能持續數週。

本週推動英鎊的基本面表現可說是喜憂參半。勞動市場數據——特別是失業率與薪資報告——整體而言偏向利多。然而，通膨數據卻令人失望。英國通膨放緩的幅度超過交易員先前的預期，在我看來，這幾乎為英國央行進一步收緊貨幣政策劃下句點。相反地，市場焦點可能會逐步轉向今年稍晚出現寬鬆政策的可能性。

值得回顧的是，英國央行行長 Andrew Bailey 在最近一次政策會議上已明確表示，通膨下行的進程仍在持續，且通膨可能在明年回到 2% 的目標水準。通膨愈接近該目標，降息的可能性就愈高。因此，圍繞英國央行愈來愈濃厚的鴿派情緒，為英鎊當前的下跌提供了合理解釋，而這一下跌又因正在進行的修正性回調而被進一步強化。

相較之下，對 FOMC 的前景判斷要複雜得多。起初，市場預期若聯準會不進一步收緊貨幣政策，美國通膨將會加速。其後，隨著油價回落至每桶約 70 美元，市場對通膨的擔憂有所降溫。然而，本週油價已漲至 94 美元，而近期中東局勢的再度升級，加上荷姆茲海峽被關閉，可能會將油價推升至 120 美元的水準。

若最悲觀情境成真，油價最快可能在下週就回到 100–120 美元的區間。在那種情況下，無論是在美國或英國，通膨放緩的希望恐怕都將消失。反過來說，若緊張情勢緩解，油價可能回落至 60–70 美元區間，從而降低聯準會進一步收緊政策的必要性。也正因如此，美元目前尚難以依靠聯準會的鷹派立場取得持久支撐。

從技術層面來看，走勢仍然偏向多頭。該貨幣對先後掃過 4 月 6 日低點以及 3 月 31 日低點下方的流動性，為近幾週英鎊的漲勢奠定了扎實基礎。考量到美元目前仍缺乏有說服力的長線多頭驅動因素——且在 2026 年已經出現相當可觀的漲幅——我認為空頭不太可能長期維持主導地位。

價格曾兩度對 Bullish Imbalance 23 作出反應，為交易者提供了獲利的多單機會。不過，目前尚未出現新的技術型態，無論多頭或空頭，暫時都缺乏明確的關注價位區域。

週三的經濟數據相對清淡。英國唯一值得關注的數據是通膨報告，結果弱於預期。這一數據失利可能持續對英鎊造成壓力，儘管目前這波修正性回調看來或許已逐漸接近尾聲。可惜的是，現階段圖表上並沒有可付諸行動的型態。交易者不得不等待新的型態形成，或等待關鍵波段高低點的流動性被掃出。

從更宏觀的角度來看，我仍然認為，沒有太多理由預期美元在長期會出現除疲弱以外的其他走勢。無論是伊朗與美國之間的衝突，還是 2026 年聯準會可能升息的情境，都沒有從根本上改變這一看法。地緣政治緊張短暫提醒了投資人美元的避險屬性，但這場衝突目前已經過了最激烈的階段。

雖然聯準會計畫在 2026 年升息——這理論上對美元有支撐作用——但必須記得，更緊縮的貨幣政策很可能會拖累經濟成長與就業市場。此外，Kevin Warsh 是由總統 Donald Trump 任命出任 FOMC 主席，目標是最終推動貨幣政策轉向寬鬆，而這是 Jerome Powell 所不願意做的。因此，在我看來，美元的任何升值更可能是暫時性的，而非一波可持續的長期升勢開端。

美國與英國的經濟日曆

• 美國：初領失業救濟金人數（12:30 UTC）

7 月 23 日的經濟日曆僅有一項數據，且其對交易者情緒產生影響的機會不大。因此，週四的宏觀背景預計對市場影響有限，甚至可能幾乎沒有影響。

GBP/USD 展望與交易觀點

英鎊的長線前景仍然偏多。在兩個最近波段低點下方的流動性被掃出後，多頭重新掌控了市場。英鎊仍有可能再度回落，測試 1.3007 的多頭趨勢失效水準，但這需要出現新的看空訊號，而目前並未出現。

多頭情境獲得兩次流動性掃盤以及 Bullish Imbalance 23 的支撐。儘管來自該失衡區的多頭反應已告一段落，市場也已進入修正階段，但較長期的上方目標仍然是 5 月 1 日高點 1.3656，以及 1 月 27 日高點 1.3867。不過，要在此時開立新的多單，仍需等待新的看多型態出現，而目前尚未形成任何此類訊號。