FX.co ★ EUR/USD 概覽。7月30日。Warsh 的最佳策略：觀望

週三，EUR/USD 貨幣對大致維持在一個下行趨勢之中。依照我們一貫的做法，本文不會細談聯準會會議的結果與最初的市場反應。需要再次提醒交易者，市場的第一反應往往與整體的市場情緒，或對未來貨幣政策的預期並不一致。簡單來說，週三晚上的市場多半是憑情緒在交易，而不是深入分析 Kevin Warsh 說了什麼、也沒有把所得資訊與宏觀經濟數據及地緣政治議題聯繫起來。因此，我們認為在聯準會會議之後，最好至少等待 14～16 小時，才能看到較完整的全貌。

在討論聯準會未來緊縮前景時，我們仍然懷疑升息並非板上釘釘，而只是「時間點」的問題。現實情況瞬息萬變：今天伊朗與美國互相攻擊，明天可能坐上談判桌，後天又可能重新開戰。有兩點重要事項需要回顧。第一，Kevin Waller 是由 Donald Trump 任命，目的在於降低利率。第二，如果勞動市場正在收縮，即使通膨較高，聯準會也完全有理由放棄升息。

在去年年底，聯準會曾三度下調基準利率，以刺激勞動市場。因此，勞動市場與消費者物價指數同樣是關鍵指標。聯準會接下來仍必須在這兩項指標之間取得平衡。如果勞動市場走弱（新的非農就業報告將於下週公布），那就必須設法「救市」。升息只會導致更多的就業崗位流失。

因此，我們絕對不站在「鷹派」那一邊，並且要指出，目前市場正在演繹的是自己「想看到」的情境，而不是實際正在發生的情況。在他首次以聯準會主席身份主持的會議上，Kevin Waller 並沒有暗示要在年底前收緊政策，他只是點出了高通膨這個問題。然而，美國高通膨已經持續了五年，Warsh 也特別提醒了這一點。由此可見，Jerome Powell 先前同樣雄心勃勃，要把消費者物價指數拉回 2%，但最後並未成功。如果 Warsh 也無法完成這項任務，那又能對他提出什麼質疑呢？再者，Trump 和 Warsh 完全可以把所有問題都歸咎於 Powell，或者歸咎於 Biden。

Trump 已多次表示，他對當前的通膨水準相當滿意，並稱美國人不會感到物價上漲的壓力，因為在美國經濟前所未見的高速成長之下，他們口袋裡的錢還是會愈來愈多。Trump 並不認為通膨是問題；Warsh 是由 Trump 任命；Trump 要求降息；勞動市場正在收縮。光是這幾點加總起來，至少就有四個理由支持維持甚至放鬆貨幣政策，而不是收緊政策，與之相對的僅有一個理由支持緊縮。

截至7月30日，EUR/USD 貨幣對在過去5個交易日的平均波動為51點子，屬於「低波動」。我們預計該貨幣對在週四的波動區間為1.1332至1.1434。線性回歸上通道仍向下傾斜，顯示空頭趨勢得以延續。CCI 指標已進入超賣區，並形成兩個看漲背離，提示當前跌勢可能接近尾聲。

最近支撐位：

S1 – 1.1353

S2 – 1.1292

S3 – 1.1230

最近阻力位：

R1 – 1.1414

R2 – 1.1475

R3 – 1.1536

交易建議：

EUR/USD 貨幣對目前維持下行趨勢，推測為更大級別升勢中的一段修正，這一點在日線或週線周期上表現得尤為明顯。從全球基本面來看，美元整體背景依然偏空，不過在2026年，首先是地緣政治因素，其次是聯準會的鷹派立場，為美元提供了強勁支撐。當價格位於移動平均線下方時，可考慮做空，目標位在1.1353和1.1332；當價格位於移動平均線上方時，則以做多為主，目標位在1.1434和1.1475。市場已連續第四週維持盤整格局。

圖表說明：

• 線性回歸通道有助於判斷當前趨勢方向；若兩條通道同向，通常說明趨勢較為明確且強勁；
• 移動平均線（參數：20,0，平滑）用於判定短期趨勢，以及當前應以哪個方向為主要交易方向；
• Murray 水平用於標示行情運行與修正的目標價位區域；
• 波動率水平（紅線）根據當前波動率指標，標示出該貨幣對在下一個交易日最可能運行的價格區間；
• CCI 指標——當其進入超賣區（低於 -250）或超買區（高於 +250）時，意味著行情可能臨近反轉，朝相反方向運行。