FX.co ★ EUR/USD – 聰明資金分析：歐元的回調幅度可能有限

自4月17日以來，EUR/USD 貨幣對一直維持在本地的空頭推進之中。不過，任何一段推進最終都會結束，誰能保證這一波不是已經走完了？值得記住的是，不平衡區通常在同一段推進之內效果最佳。如果一個不平衡區是在空頭趨勢中形成，但等到價格回測時，市場已經轉為多頭趨勢，那麼隨之而來的價格反應往往會十分有限。目前對 Imbalance 17 的反應偏弱，而英鎊已經對一個看漲不平衡區作出反應，並可能延續其上行走勢，整體看起來也比歐元的反彈更具說服力。

基本面背景同樣不利於空頭。上週，交易員原本預期 Kevin Warsh 要麼會明確釋放 9 月升息的信號，要麼至少會發出更為鷹派的言論，來回答一個關鍵問題：聯準會是否正準備在今秋收緊貨幣政策？然而，Warsh 將重點轉向未來公布的經濟數據，而我們都知道，最新的美國就業市場數據相對疲弱。這意味著到 9 月時，他仍可能主張就業市場狀況過於疲軟，使聯準會無法只聚焦於通膨。經濟數據的表現目前也偏向歐元一方：美國 GDP 數據令人失望，而歐元區 GDP 則好於預期。本週的非農就業報告（NFP）及美國失業率，還可能再度促使空頭退卻。

同時也要記得，市場對聯準會未來收緊貨幣政策的預期，始終只是「預期」。這些預期可能會隨著地緣政治局勢或新公布的經濟數據而快速改變。近期美國就業市場報告偏弱，而通膨數據則顯示物價漲幅放緩。就業動能減速與通膨回落這兩項因素疊加之下，使得在可預見未來內 FOMC 升息的可能性受到質疑。就我個人而言，並不認為聯準會今年一定會開始收緊貨幣政策。

地緣政治發展雖然在交易員眼中退居次要位置，但仍持續影響全球經濟。德黑蘭與華盛頓仍無法達成協議，甚至連談判桌都尚未重啟。Donald Trump 持續聲稱，有關荷姆茲海峽與伊朗核計畫的協議已經接近達成，但實際情況卻顯示相反。德黑蘭一再否認 Trump 的樂觀說法，顯示目前並沒有實質性談判在進行，因此自然也不可能出現協議。這一尚未解決的地緣政治衝突持續支撐能源價格，而能源價格偏高又進一步推升多國通膨。在我看來，伊朗與美國之間這場持續的衝突，已不足以單獨再度引發一波大幅的空頭行情。

從技術面來看，目前的圖表結構仍指向自 4 月 17 日開始的空頭推進。Bearish Imbalance 17 已經被回測過，但市場反應相對疲弱。關鍵問題在於，歐元的下跌是否已於上週五真正結束。上週同時形成了一個新的 Bullish Imbalance 19，為買方重新帶來樂觀理由。因此，匯價可能回落至 Imbalance 19 一帶，在那裡產生新的買入訊號。然而，歐元並沒有必然回測 Imbalance 19 的義務，該區域應被視為潛在關注區，而非必須觸及的下行目標。

週二的經濟數據日曆相對清淡。唯一較受關注的美國 JOLTS 職位空缺報告，未能激起足夠興趣來推動美元出現明顯的買盤或賣壓。市場仍在等待更重要的就業及失業率相關數據。

多頭在 2026 年仍有不少理由維持樂觀，即便中東衝突也未從根本上改變這一評估。從結構面及長線角度來看，Donald Trump 所推行、並在去年導致美元大幅走弱的政策，並沒有發生實質變化。儘管 FOMC 論調偏鷹，我仍看不到太多強而有力、足以長期支撐美元的因素。儘管如此，短線上仍是賣方主導，而明確確認的看漲訊號尚未出現。

美國與歐元區經濟日曆

美國

• ADP Employment Change（12:15 UTC）
• ISM Services PMI（14:00 UTC）

8 月 5 日的經濟日曆中包含兩項重要數據。ADP Employment Change 報告是本週首個主要的美國就業市場指標，而 ISM Services PMI 本身也是極具代表性的經濟指標。因此，這些宏觀經濟數據可能會在週三歐洲盤後半段影響市場情緒。

EUR/USD 預測與交易建議

在我看來，該貨幣對仍處於構築更大級別多頭趨勢的過程之中。儘管五個月前消息面劇烈轉向有利空頭，但長期的上升趨勢尚無法被視為已被完全否定。因此，在最近兩個明顯的波段低點被掃過、流動性被吸走之後，買方可能再度發起一波上攻。

在 Imbalance 17 區域內仍可能出現賣出訊號，意味著歐元本週或有機會開始回落，目標指向 Imbalance 19。不過，此類走勢同樣需要有利於美元的基本面配合。隨後，若在 Imbalance 19 區域內形成看漲訊號，交易員可考慮建立多單，目標指向 1.1620 上方。同時，即使匯價不再回測 Imbalance 19，較大級別的上升趨勢仍有機會直接恢復。