FX.co ★ GBP/USD：地緣政治影響力超越宏觀經濟

S&P Global 公佈的 8 月商業活動指數數據略遜於預期。綜合 PMI 自前一個月的 52.8 降至 52.2，而服務業 PMI 則降至 52.1。儘管這兩項指標都仍高於 50 這一擴張與收縮的分界線，但英國經濟仍在艱難尋找穩健的增長動能。

對英格蘭銀行而言，目前的趨勢更偏向於將利率維持在現有水準直至年底。上週五公佈的疲弱非農就業報告，降低了聯邦儲備局在 9 月加息的可能性，最終加大了未來殖利率利差走勢的不確定性。

伊朗議會正在審議一項可能徹底改變全球能源流向的計畫：禁止來自美國、以色列及其他「敵對」國家的船舶通過霍爾木茲海峽，同時對商業船隻徵收最高相當於貨物價值 7% 的費用，並對違反相關條款者處以 20% 罰款。

對英鎊而言，此類事態發展將帶來負面影響，特別是因能源價格上漲而加劇高通膨風險，以及市場對作為避險貨幣的美元需求升溫。

NIESR 的預測顯示，英國經濟正面臨一場持久的通膨衝擊。即便在樂觀情境下，通膨率仍將維持在 3% 以上，使得英國央行幾乎沒有降息空間。根據 NIESR 的估算，英國第二季 GDP 成長相當脆弱，任何新的衝擊都可能動搖復甦進程。

對 25 家主要銀行的調查顯示，其對 2026 年第三季 GBP/USD 匯率的預測介於 1.30 至 1.38 之間，中位數為 1.33，意味著較目前約 1.35 的水準略有回落。

本週的關鍵事件將是 8 月 12 日公布的美國通膨數據。若 CPI 顯示通膨放緩，市場對聯準會升息的預期將持續降溫，這可能對英鎊形成支撐。然而，霍爾木茲海峽因素仍居主導地位。只要伊朗立場出現任何進一步強硬，油價就可能再度大幅飆升；一方面將推升通膨預期，可能迫使英國央行採取更為鷹派的立場（支撐英鎊），但另一方面也會強化美元作為「避險貨幣」的地位（對英鎊形成壓力）。

整體效果對 GBP/USD 而言，可能為中性或略偏負面，因為美元仍然保有結構性優勢。就報告期而言，英鎊的淨空頭部位小幅縮減至 49 億美元；投機性部位仍偏空，但模型計算的合理價格已喪失明確方向。

在即將到來的一週內，GBP/USD 最可能的走勢情境是於 1.3400–1.3550 區間內盤整；若美國經濟數據疲弱，則可能嘗試測試區間上緣。若霍爾木茲海峽局勢再度升溫且油價升破 90 美元，市場對美元作為避險資產的需求將增加，英鎊可能跌至 1.3300 或更低。

在當前情況下，多頭情境看來不太可能。英鎊依然受困於疲軟的國內經濟與地緣政治風險之間，而美國在霍爾木茲海峽的戰略動態，從長期來看也對英鎊不利。