FX.co ★ 克里夫蘭聯準銀行總裁：利率尚未對經濟形成約束，通膨不會自行回到目標水準

在 Cleveland Federal Reserve Bank 總裁 Beth Hammack 表示，為了把通膨率拉回 Fed 2% 的目標，可能需要多次升息之後，美元走強。不過，她仍拒絕事先點明這一輪升息循環的終點在哪裡。Hammack 週一在一場訪談中表示：「我大致會說，單次 25 個基點的調整不太可能對經濟產生太大影響。」依照她的說法，這很可能需要若干次升息，但她不願預先設定那個次數究竟會是多少。

考慮到 Hammack 近期的投票立場，她目前的表態並不令人意外。她是三位反對維持利率不變、堅持應該升息的聯準會官員之一。在那次會議之後的聲明中，Cleveland Fed 負責人強調，高通膨維持得越久，要將其拉回正常水準就越困難，而這套邏輯正是她目前評估的基礎。

在週一的訪談中，Hammack 概述了兩個主要論點，以解釋她的鷹派立場。第一，在她看來，目前的利率水準並沒有對經濟形成實質性的約束——也就是說，儘管名目利率看起來偏高，貨幣政策其實並不是真正具有限制性。第二，她未看到任何跡象顯示，在央行不再進一步干預的情況下，通膨會自動回落到目標水準。

這樣的表述對市場具有實際意義。Hammack 等於是在釋放訊號：她考量的並非一次性的調整，而是一整輪的緊縮周期，同時刻意迴避對其規模給出具體說明。她拒絕設定明確終點的做法，與現任由 Kevin Warsh 領導的聯準會溝通風格一脈相承——即放棄對未來利率路徑向市場發出直接訊號的做法。Hammack 依然是決策機構內最具鷹派色彩的聲音之一，並且明確反對委員會中那一部分成員的觀點——在近期疲弱的就業報告出爐後，後者愈來愈傾向在年底前可能採取政策寬鬆。

如上所述，這些因素都對美元相對於風險資產形成支撐，幫助部分對沖了上週末錄得的跌幅。

就目前 EUR/USD 的技術形勢而言，多頭現在需要思考如何攻克 1.1555 水準。只有突破該位，才有機會指向對 1.1580 的測試。從那裡開始，匯價才有望進一步上攻至 1.1620，但若沒有大型玩家的資金支持，想走到那一步將相當不易。如果價格僅回落至 1.1530 一帶，我預期主要買家會開始有較明顯的動作；若該位置上買盤較弱，則最好等待 1.1515 低點被測試或在 1.1502 一帶布局多單。

至於目前 GBP/USD 的技術走勢，英鎊多頭需要先拿下最近阻力位 1.3525。只有突破該位，才有條件瞄準 1.3555，而再往上突破將相對艱難。最遠的上行目標區域位於 1.3580 附近。若匯價轉為下跌，空頭將嘗試奪回對 1.3490 的控制權；一旦成功，區間跌破將對多頭部位造成沉重打擊，並推動 GBP/USD 下探至 1.3464 低點，且不排除進一步延伸至 1.3435 的可能。