FX.co ★ EUR/USD – 聰明資金分析：FOMC 會議紀要不太可能提供有用資訊

EUR/USD 貨幣對持續走高，此輪漲勢始於圖表上以紅線標示的兩次流動性掃盤之後。Imbalance 17 長時間壓制了多頭的漲勢，目前仍不能視為已被完全失效，因為該不平衡區間的基準位——1.1620 水準——尚未被有效突破。不過，我認為現在所有交易者其實都很清楚，這個形態已不再具有實際操作意義，可以暫時忽略。本週形成了一個新的形態——看漲的 Imbalance 20——目前扮演關鍵角色。這個形態要嘛提供新的買入訊號，要嘛被確認失效。若出現前一種情況，看漲行情將得以延續；若是後一種情況，空頭則會嘗試重新奪回市場主導權。

在我看來，基本面背景依然完全支持多頭。第一，從任何週期的圖表上都可以看出，歐元目前的交易價格明顯低於過去一年以來的平均水準。第二，市場已不再預期 FOMC 會在九月份收緊貨幣政策。第三，市場開始懷疑，在 Kevin Warsh 主導之下的聯準會是否真能採取一切必要措施，將通膨率重新拉回目標水準。第四，美國近期的經濟數據表現疲弱。第五，地緣政治局勢已不再對空頭或美元形成支撐。第六，ECB 今年秋季再次收緊貨幣政策的可能性仍然存在。因此，我看不到任何有利於空頭發動新一輪跌勢的充分理由。

過去幾週我一再提醒，如果就業市場再次交出疲弱成績，這將足以構成聯準會暫停升息的一個強力理由。當然，這點目前還無法百分之百確定，因為在九月 FOMC 會議之前，還會有一份通膨報告和一份就業市場報告要發布。不過，我幾乎可以肯定，聯準會在九月份將採取觀望態度。現在幾乎所有交易者都在放棄對九月份「鷹派」決策的預期。

需要再次強調的是，市場對聯準會貨幣政策的預期，始終只是「預期」，會隨著地緣政治發展或經濟數據的變化而調整。最新的美國勞動力市場數據顯示表現疲弱，通膨放緩，GDP 成長也在降溫。這三項因素不僅讓市場對九月份 FOMC 升息產生懷疑，也對「在可見的未來是否還會升息」打上問號。如果霍爾木茲海峽近期得以重新開放，只會進一步緩解能源相關壓力，讓通膨得以持續回落，進一步削弱空頭前景。在我看來，空頭目前唯一的機會在於局勢再次升級，且霍爾木茲海峽遭到長期封鎖。

目前的圖表結構指向「看漲動能很大機率將繼續延伸」。空頭的 Imbalance 17 已被重新測試，市場反應相當疲弱，這個形態現在大致可以視作已被失效。看漲的 Imbalance 19 仍尚未被測試。一個新的看漲 Imbalance 20 已經形成，可能在今天或明天就為交易者提供買入訊號。因此，相較之下，多頭目前在結構與前景上都遠勝於空頭。

週三的經濟背景對歐元與美元而言都極為貧乏，而接下來唯一值得關注的事件就是 FOMC 會議紀要。在我看來，這份紀要不僅實質參考價值有限，甚至可能帶來誤導，因為市場完全可能基於「三週前的資訊」得出完全錯誤的結論。三週前 FOMC 或許仍偏鷹派，但現在未必如此。然而，會議紀要反映的仍是當時的鷹派立場，而這種立場很有可能已不再具備時效性。必須提醒的是，在過去三週，美國已經公布了足夠多的經濟數據，足以讓聯準會放棄在九月份進一步收緊貨幣政策。

展望 2026 年，多頭推進的理由依然相當充足，即便中東戰爭的爆發也未能明顯削弱這些理由。從結構性與全球性角度觀察，Trump 的政策去年已導致美元出現明顯回落，而這一政策方向至今並未根本改變。目前我看不到有何足以實質支撐美元的重大因素，即便 FOMC 在形式上仍維持鷹派立場。年初上半年，多數時間支撐美元需求的地緣政治因素，如今也已不再奏效。中東衝突至今雖未解決，但伊朗與美國雙方近期都未有新的重大軍事行動。

美國與歐盟經濟日曆：

• 美國 — Initial Jobless Claims 變動（12:30 UTC）。
• 美國 — Philadelphia Manufacturing Index（12:30 UTC）。

8 月 20 日的經濟日曆上雖包含兩項數據，但我不認為它們具有關鍵重要性。週四的經濟背景很可能不會對市場情緒產生實質影響。

EUR/USD 走勢預測與交易建議：

在我看來，該貨幣對仍處於形成看漲趨勢的過程之中。六個月前，基本面背景曾明顯朝向空頭一方轉變，但從價格結構來看，這一上升趨勢本身既不能視為已被否定，也不能視為已告結束。因此，在兩次從明確低點發起的流動性掃盤之後，多頭完全可能繼續推進。目前，看漲交易者在 Imbalance 20 的支撐下獲得了結構性依據，短期內可能會形成新的買入訊號。我認為，1.1686 與 1.1797 是歐元下一段上行的潛在目標價位。