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上週，美國政府債券的殖利率攀升至歷史高位。這在實務上意味著什麼？當債券殖利率上升，就代表美國政府為這些債券支付的利息成本也在增加。若只是每個月多出幾百萬美元，大概不會有人太在意。然而，光是債務利息支出，如今就已經讓富裕的美國付出數十億、甚至數百億美元的代價。這項每月的財政負擔，正不斷把美國推向更深的債務泥沼。長期習慣舉債過活的美國，很可能最終會絆倒在這些債務本身上。無庸置疑，美國經濟不會在字面意義上「崩潰」，但 Donald Trump 製造了結構性問題，而下一任政府將不得不在未來數年，甚至數十年之內，持續面對並處理這些問題。

當然，聯準會隨時可以印製所需的美元來支付債務利息，但在那種情況下，通膨以及美元本身又會發生什麼變化？目前，在現行局勢下，市場非常清楚應該如何因應——那就是逃離美國貨幣。加大回購美國財政部自己發行的債券，意味著未來對美元的需求將大幅低於以往，原因有二。第一，隨著債券殖利率下降，需求會減弱，也就是說，願意買入這些債券的投資人會變少。第二，對美國經濟以及政府的信心將進一步被削弱。

如今，全球各地的頂尖分析師已紛紛「轉向」。幾個月前，大家還一口同聲呼籲，應該耐心等待美元走強；如今，卻幾乎一致建議應該先行拋售美元，以防萬一。兩個月前，市場普遍相信聯準會會持續緊縮貨幣政策，並預期在地緣政治因素推動下，美元將會走升。現在，市場參與者才意識到，美元在 2026 年出現的那一波漲勢，其實只是源自 Trump 與伊朗之間的戰爭。若非這場戰爭，美元根本不會出現那樣的漲幅。

現在，首要問題甚至已經不是勞動市場或通膨，而是美國經濟的成長。財政部所推行的量化寬鬆措施無疑會加速經濟，但通膨也將隨之飆升。Trump 會持續要求聯準會（Fed）降息，因為這是達成更強勁 GDP 成長的唯一途徑。基於以上種種，我更傾向認為 Fed 會如 Trump 所願採取降息，而不是收緊政策或採行其他「鷹派」措施。美國的國家機器已經開始採取刺激經濟的措施，這可能意味著，他們不惜犧牲的不僅是通膨，還包括勞動市場。

EUR/USD 的波浪形態：

根據對 EUR/USD 的分析，該品種目前仍處於一個上行趨勢區段之內，而在更短週期上，推測已進入新一組上行波段。這是建立多頭部位的絕佳時機。C 浪中的第 5 浪看起來呈現截短形態。如果自 1 月 28 日開始的下行趨勢區段，沒有演變成更完整、延伸的五浪結構（這將需要有明顯利多於美元的強勁消息背景），那麼 EUR/USD 很可能正處於一段全新且延長的上升趨勢開端，其目標區間將一路延伸至 1.25 一帶。

GBP/USD 的波浪形態：

GBP/USD 的波浪結構目前已呈現出相當明確的樣貌。我們現在在圖表上看到一個清晰的 A-B-C 修正結構，且已完成。因此，我預期接下來將形成一組上升波段，呈現推動浪的結構，並與 EUR/USD 的推動浪結構相互呼應。如果情況如此，英鎊目前應位於第三浪中，而整個趨勢區段的目標位於 1.39 之上。在接下來數月內，我只考慮偏多方向的交易。

我的分析基本原則：

1. 波浪結構應該簡潔、清晰。過於複雜的結構不利交易，且經常會出現修正。
2. 如果對市場走勢沒有把握，寧可不入場。
3. 對走勢方向永遠不會有 100% 的確定性。務必記得設置防護性的停損單。
4. 波浪分析可以與其他類型的分析方法與交易策略結合運用。