FX.co ★ 股市表面風平浪靜

暴風雨前的平靜是具有欺騙性的：當美國股市指數在原地踏步時，地平線上早已風暴醞釀。本週作為八月最後一個完整週的開局，已經證實了這一點。

Nvidia 走勢

S&P 500 和 Nasdaq 100 指數小幅下跌，僅具工業色彩的 Dow Jones 仍維持在正區間。晶片製造商是主要拖累來源：AI 相關板塊在 Nvidia 週三公佈財報前，走勢持續震盪不均。該公司股價已連續第七個交易日下跌——為 2022 年以來最長連跌，期間累計跌幅約 7.5%。Nvidia 今天是 S&P 500 和 Nasdaq 100 之中成交最活躍的個股，其股價下跌單獨就讓 Dow Jones 蒸發了近 37 點。

市場幾乎沒有對地緣政治噪音作出反應。美國財政部宣布，對逾 60 家與伊朗有關的企業與個人實施制裁，並稱之為「經濟諾曼第登陸日」。不過，依據 Rystad Energy 的說法，這次的聲勢遠大於實質內容。這並非一種新的經濟武器，而是對既有制裁框架的延伸與擴張。

同時，Donald Trump 承諾自明年一月起，對加拿大汽車加徵 50% 關稅，而總理 Mark Carney 則威脅將以對等措施回應。儘管如此，正如 JonesTrading 所言，交易員早已不再那麼容易被這類標題嚇倒。宏大宣示太常被推翻，市場寧願選擇忽略。

S&P 500 與原油走勢

對股票而言，真正的風險不是關稅，而是原油價格。自 7 月初以來，Brent 已大漲約 30%，在中東局勢緊張之際，價格已升破每桶 90 美元。Morgan Stanley 認為，這波油價上漲是美股面臨的主要威脅：若油價再度跳升，將推高美國公債殖利率，並迫使聯準會採取比市場預期更為強硬的行動。該行強調其中存在不對稱性——Brent 價格偏高對股市造成的損失，要大於油價偏低時帶來的利多——並建議將能源板塊作為避險工具。

因此，投資人正關注兩項指標：Brent 原油價格以及 Nvidia 的財報。前者將決定利率走勢，後者則關乎整個 AI 科技股漲勢的命運。30 年期美國國債殖利率已逼近 20 年高位，迫使美國財政部加大回購國債的力度。這顯示債券市場的緊張程度已高於股市。

目前在 S&P 500 指數內部出現明顯分化：半導體板塊正逐步失去高度，而大盤則由景氣循環股與能源股支撐。這種不同步的情況通常難以持續——遲早半導體與整體市場又會重新朝同一方向運動。

S&P 500 能否承受來自兩側的同步打擊，還是這種平靜的假象會在週三晚間煙消雲散？

從技術層面來看，S&P 500 日線圖上出現了一根內涵線，這使得投資者得以在 7,655 水準加碼空頭部位。結果是，指數回調至 7,545 與 7,465 的風險正在升高。