FX.co ★ GBP/USD 概覽。8 月 31 日。NonFarm Payrolls：本來可能更糟

GBP/USD 貨幣對在週五出現了相當明顯的下跌，但實際上其走弱程度甚至低於 EUR/USD。當天波動幅度只有 71 點，對英鎊而言大致可視為「中等」，但更偏向「低波動」。因此，美元確實升值了——沒錯。但是否大幅上漲？並沒有。這波走強完全只是技術性修正。在我們看來，無論是 Kevin Warsh 的發言還是 Nonfarm Payrolls 報告，都沒有提供足夠有力的理由去買入美元。市場的反應是買入美元，這當然是市場的權利，因為市場行為本來就取決於實際結果與預期值之間的差距。顯然，市場原本預期 Nonfarm Payrolls 年度數據將更為疲弱，並將 Warsh 的講話詮釋為「鷹派」，儘管 Federal Reserve 主席已經是連續第三次談到「高通膨不可接受」，而……Fed 實際上卻什麼也沒做。

我們來拆解一下年度 Nonfarm Payrolls 報告。去年，對年度 Nonfarm 數據的修正，一口氣將先前公布的新增就業總數下修了 911,000 個職位。結果是：2025 年美國經濟平均每月僅新增約 17–18,000 個職位。必須指出，這是一個極其微小的數字。今年情況「好得多」。美國經濟平均每月新增約 50–60,000 個職位，但這依然是非常、非常低的水準。在過去四個月中，Nonfarm Payrolls 數據持續下滑，而在 7 月已跌破「水線」——也就是零成長。此外，前幾個月的數據幾乎每個月都被向下修正。更「錦上添花」的是，最新公布的年度 Nonfarm Payrolls 再度將就業總數削減了 79,000 個職位。那麼，在這些數字裡，到底是誰看到了對美元有利的利多因素？

我們可以理解交易員的想法。他們顯然原本預期年度 Nonfarm Payrolls 的結果會更糟。因此，美元上漲，是因為市場先前已預期到一個更加悲觀的情境。不過，單純因為市場預期結果會更差，並不代表實際結果就變成了「利多」。所以，美元在週五的確上漲了，這點可以解釋。但我們無法據此認為美元的前景因此出現明顯改善。同時也要記得，美國勞動市場會直接影響 Fed 的貨幣政策。Kevin Warsh 在 Jackson Hole 研討會上指出，有必要對抗高通膨。但他並沒有說明 Fed 打算透過哪些具體工具和手段來對付高通膨。而且，順帶一提，「需要對抗」並不等同於「真的會去對抗」。

因此，在我們看來，美國貨幣的前景依然偏向負面。技術性回調當然是可以接受的。從日線級別來看，該貨幣對完全有理由出現一定幅度的向下調整。但在什麼基礎上，美元還能進一步走強？是基於 Fed 收緊貨幣政策嗎？可這一點市場早在 6 月就已消化，而且短期內是否真的會發生依舊存在高度不確定性。

過去 5 個交易日中，GBP/USD 貨幣對的平均波動為 48 個點。對於英鎊/美元而言，這一數值被視為「低」波動。因此，在 8 月 31 日星期一，我們預計匯價將在 1.3485 至 1.3581 的區間內波動。線性回歸通道的上軌已經轉向上行，顯示出升勢趨勢。CCI 指標已進入超賣區域，這暗示修正行情可能接近尾聲。

最近支撐位：

S1 – 1.3489

S2 – 1.3428

S3 – 1.3367

最近阻力位：

R1 – 1.3550

R2 – 1.3611

R3 – 1.3672

交易建議：

GBP/USD 貨幣對目前維持上行趨勢。Trump 的政策將持續對美國經濟施加壓力，因此我們不預期美元會出現長期的增長。由於地緣政治因素，2026 年目前看起來對美元相當有利，但再美好的故事終究也會結束。在週線級別上，價格仍在 1.3150 至 1.3780 的區間內盤整，處於一個為期四年的上升趨勢之中，這支撐了中期內英鎊持續走強的預期。當價格位於移動平均線之上時，可考慮建立多頭頭寸，目標位在 1.3672 和 1.3733。一旦價格跌破移動平均線，則可考慮以做空為主，目標位在 1.3489 和 1.3428。

圖表說明：

回歸通道有助於判斷當前趨勢。如果兩條通道均指向同一方向，則表示當前趨勢較為強勁；

移動平均線（參數 20,0，平滑）用於界定短期趨勢，以及當前應該順勢操作的方向；

Murray 水平為行情推進與修正的目標價位；

波動性水平（紅線）為根據當前波動指標計算出的，未來 24 小時內該貨幣對可能運行的價格通道；

CCI 指標：當其進入超賣區域（低於 -250）或超買區域（高於 +250）時，表示趨勢即將出現反轉的可能性正在增加。