FX.co ★ 8月31日股市：Warsh 在 Jackson Hole 的發言後，標普500與納斯達克走低

上週五，股市指數收低。S&P 500 下跌 0.25%，Nasdaq 100 下跌 0.52%，而 Dow Jones Industrial Average 則微跌 0.02%。

截至今天，對利率變動極為敏感的兩年期公債殖利率已下滑 3 個基點，部分抵消了上週五在 Kevin Warsh 警告通膨並未明顯放緩、且監管機構仍有大量工作要做之後出現的飆升。今日期貨延續下行走勢，S&P 500 期貨下跌 0.2%，Nasdaq 100 期貨合約下跌 0.05%。與此同時，美元在創下逾兩個月來最大漲幅後趨於穩定。

這輪預期重定價的幅度相當驚人。根據利率交換合約（swaps），交易員已將 Fed 在 9 月會議升息的機率從 Warsh 發言前的約 34% 提高到 62%。提醒一下，就在 8 月中旬，市場對 9 月收緊的機率評估仍約在 30% 左右，而如今僅憑一場演說，就幾乎重塑了整條預期曲線。

值得注意的是，Warsh 本人並未給出直接明確的訊號。他表示目前的金融環境尚稱不上具有限制性，並稱利率是 Fed 實現其使命的主要工具。不過，他並未明確表態支持 9 月升息。這種模糊性導致市場出現落差：一方面 swaps 定價顯示升息機率達 62%，另一方面多數分析師仍預期 Fed 將按兵不動。

今天的另一項推動因素來自地緣政治。Brent 原油上漲 2.8%，逼近每桶 91 美元，此前華盛頓與德黑蘭爆發約一個月來的首次正面衝突。值得回顧的是，就在上週，市場還在消化伊朗與阿曼就臨時海上走廊談判取得進展的預期；而當前局勢升溫，重新將風險溢價反映回油價之中，同時帶回了 Warsh 所警示的通膨風險。

在其他市場，情況則較為複雜。日圓在東京主要通膨指標連續第三個月加速上升後，兌美元略微走弱至約159.55。黃金價格跌至每盎司約4,575美元，比特幣跌破80,000美元，而銅價則逼近歷史高位。