FX.co ★ 9月3–4日交易員日曆：薛丁格海峽、美國湖與其他麻煩

Kpler、IMF 以及 Oxford University 記錄到經過霍爾木茲海峽的船舶流量大幅下滑——從衝突前每天約 120 艘，驟降至每天僅約 5 艘——時間點正好與美國和伊朗再度互相發動攻擊相吻合。與此同時，美國能源部長 Chris Wright 和 Donald Trump 則聲稱，單日經過該水道的原油超過 1,700 萬桶，且美國海軍每晚祕密護航平均 30 艘船。軍事升級與相互矛盾的數據共同推動 Brent 原油價格突破每桶 95 美元。

Donald Trump 在 Truth Social 上提議將這一水道改名為「Trump Strait」，並宣稱美國已完全掌控該水域——此說法遭到業界質疑。American Petroleum Institute 副總裁 Mason Hamilton 甚至將當前情況稱為「薛丁格海峽」（Schrodinger Strait），用以形容數據的截然矛盾。TankerTrackers 的估算則指出，自 7 月中旬停火協議破裂後，實際原油運輸量日均僅約 490 萬桶，遠低於美國政府所宣稱的數字。

分析機構表示，剩餘的商業航運被迫改走沿伊朗邊界的北部航線，而這一帶由伊朗伊斯蘭共和國控制。Kpler 代表解釋，統計數據出現差異，是因為部分船隻採用隱蔽行動策略並關閉應答器：這類航程通常在事後才被確認並追加入資料庫，因此反映的是過去實際運輸的桶數，而非即時流量激增。白宮對獨立追蹤機構施壓，已演變為與航運營運商之間公開的政治對峙。

更廣泛而言，Trump 及其團隊的聳動言論，引發市場對白宮樂觀表述的普遍懷疑，也讓外界更難判斷真相所在。在此背景下，市場對美國聯準會官員發言的反應，顯得格外不同。紐約聯準銀行總裁 John Williams 表示，他目前尚未看到 9 月 16 日需要升息的明確理由，且 10 年期（4.79%）與 30 年期（5.26%）美債收益率走高，反映的是經濟基本面強勁，而非通膨衝擊。美股指數則持續溫和回升。

不過，地區聯準銀行發布的《Beige Book》顯示，7–8 月期間，12 個轄區中的 10 個經濟活動僅呈現溫和成長。主要動能包括：

• 航空運輸
• 製造業（受惠於資料中心與國防訂單）
• 非住宅建築

同時，汽車市場與房地產因信貸成本與燃料價格高企而走弱。許多地區的受訪者也指出，能源成本上升與新實施的進口關稅，推高了物價壓力。儘管如此，在近期美伊大規模交火加劇大宗商品衝擊之下，美國經濟展現出更強的抗壓性，資金因此自脆弱的區域貨幣流向美國資產。

9 月 3 日

9 月 3 日，01:30／澳洲／8 月服務業 PMI／前值：50.5／實際：53.6／預測：52.9／AUD/USD – 下跌 澳洲服務業商業活動自半年高點回落，但仍處於擴張區間。該產業走勢主要受以下因素影響：

• 商業活動與新訂單的溫和成長
• 員工人數增加，導致產能承壓
• 因燃料、運輸及原物料價格攀升而提高的營運成本

預期 8 月指標將放緩，這將對澳幣形成壓力。

9 月 3 日，03:30／日本／8 月服務業 PMI／前值：52.2／實際：51.2／預測：52.3／USD/JPY – 下跌

日本服務業活動在 7 月重新加速，創下初春以來最強成長步伐。改善主要由以下因素推動：

• 國內新訂單強勁流入，為 2 月以來第二佳表現
• 外部需求疲弱，新出口訂單大幅下滑
• 在成本高企及中東地緣政治緊張背景下，企業對招聘保持克制

分析師預期 8 月指數將回升至 52.3。若服務業維持穩健成長，將對日圓形成支撐。

9 月 3 日，04:30／澳洲／7 月貿易餘額／前值：-23.67 億／實際：19.29 億／預測：13.90 億／AUD/USD – 下跌

澳洲貿易帳意外轉為順差 19.3 億澳元。正面結果主要來自：

• 出口跳增 9.6%，受益於黃金出貨活躍以及對大宗商品的強勁需求
• 進口小幅下降 0.2%，反映燃料進口減少及內需疲軟

預期 8 月順差將溫和收窄至 13.9 億澳元。若如預期，澳幣將面臨壓力。

9 月 3 日，04:45／中國／RatingDog 8 月服務業 PMI／前值：54.1／實際：50.4／預測：50.6／Brent – 上漲，USD/CNY – 下跌

RatingDog 所編制的中國服務業 PMI 在 7 月大幅降溫，創 2024 年秋季以來最疲弱成長。疲弱主因包括：

• 在國內需求偏弱情況下，新訂單降至四個月低點
• 營運成本上升，包括柴油、原物料與廣告支出
• 產業景氣信心降至 2020 年初以來的最低水準

同時，外部需求持續改善，帶動新出口訂單與售價上升。預期 8 月指數將小幅回升至 50.6。若數據符合理預期，疲弱的服務業將持續拖累人民幣及油價。

9 月 3 日，10:55／德國／8 月服務業 PMI／前值：48.6／實際：49.8／預測：48.5／EUR/USD – 下跌 德國服務業活動持續萎縮，仍低於榮枯線。該產業主要受到以下因素影響：

• 在消費謹慎下，整體服務市場持續疲弱
• 售價漲幅放緩，降低了對客戶的價格壓力
• 企業 8 個月來首次擴大員工編制
• 企業信心維持在前幾個月的水準

分析師預期 8 月讀數將進一步下滑。若悲觀預測成真，歐元將承壓。

9 月 3 日，11:00／歐元區／8 月服務業 PMI／前值：49.4／實際：51.7／預測：51.7／EUR/USD – 上漲 歐元區服務業活動指數維持在接近晚冬以來高點的水準。該產業受到以下因素支撐：

• 德國與法國以外地區的旅遊支出激增
• 新出口訂單持續穩定流入，就業創造加速
• 售價漲幅放緩至年初以來最弱步伐

服務業企業對未來一年的展望較趨謹慎，景氣信心略有回落。若 8 月讀數維持在此水準，將確認服務業的韌性並支撐歐元。

9 月 3 日，11:00／歐元區／8 月服務業 PMI／前值：49.4／實際：51.7／預測：51.7／EUR/USD – 上漲

歐元區服務業活動指數維持在接近晚冬以來高點的水準。該產業受到以下因素支撐：

• 德國與法國以外地區的旅遊支出激增
• 新出口訂單持續穩定流入，就業創造加速
• 售價漲幅放緩至年初以來最弱步伐

服務業企業對未來一年的展望較趨謹慎，景氣信心略有回落。若 8 月讀數維持在此水準，將確認服務業的韌性並支撐歐元。

9 月 3 日，12:00／歐元區／7 月生產者物價指數（PPI）／前值：5.9%／實際：4.6%／預測：4.7%／EUR/USD – 下跌

歐元區生產者物價在 6 月放緩至 4.6%，自 5 月高點回落。該指數顯示製造業通膨壓力局部緩解，企業成本壓力略有舒緩。預期 7 月通膨將小幅回升。若預測成真，將為歐元帶來一定支撐。

9 月 3 日，16:00／德國／8 月新登記乘用車數量／前值：15.7%／實際：1.2%／預測：3.6%／EUR/USD – 上漲

德國新登記乘用車數量大幅下挫，幾乎抹去 7 月對 5 月增幅的全部回補。汽車市場需求下滑，顯示消費者信心走弱，對大額支出趨於謹慎。不過，預期 8 月新車登記將回升至 3.6%。若結果獲得確認，將有助於提升市場對歐元的信心。

9 月 3 日，15:30／美國／8 月 Challenger 裁員報告／前值：45,849／實際：33,429／預測：62.0k／USDX（6 貨幣美元指數） – 上漲

美國雇主宣布的裁員人數降至兩年來最低。勞動力市場動態主要受以下因素影響：

• 科技產業為裁員主力（-9,867）
• 由人工智慧導致的員工替換加速（-10.97k 個職位）
• 金融（-3,157）、政府（-2,962）與服務業（-2,581）裁員
• 招聘計畫增加 25%，並宣布新增 16,095 個職缺

市場預期 8 月裁員將跳升至 62.0k。若這一趨勢得到確認，將顯示勞動市場收緊，對美元形成壓力。

9 月 3 日，15:30／加拿大／7 月商品貿易餘額／前值：37.0 億加元／實際：38.6 億加元／預測：32.0 億加元／USD/CAD – 上漲

加拿大貿易順差擴大至四年來最高水準。順差擴大主要來自：

• 出口跳升至 775 億加元歷史新高，黃金（+27.9%）與金屬（+17.3%）銷售強勁
• 受全球油氣價格走低影響，能源出口下降 10%
• 進口同樣創下 736 億加元歷史新高，部分受到加元走弱帶來的匯率效應推動

8 月的貿易順差預計將收窄至 32.0 億加元。若預測成真，加元將面臨壓力，USD/CAD 可能走高。

9 月 3 日，15:30 / 美國 / 7 月商品貿易差額 / 前值：-776 億美元 / 實際：-733 億美元 / 預測：-864 億美元 / USDX（6 種貨幣 USD 指數）– 下跌

美國貿易逆差大幅收窄。改善主要受到以下因素支撐：

• 進口出現明顯下滑 1.8%，主因是對消費品、電腦及藥品的購買減少
• 出口下跌 0.9%，反映工業品、燃料油與原油出貨走弱
• 在去年激進進口之後，貿易流量正回到較為正常的水準

分析師預計 7 月逆差將擴大至 864 億美元。若預測應驗，美元可能承受壓力。

9 月 3 日，15:30 / 美國 / 初次申領失業金人數 / 前值：20.7 萬 / 實際：20.3 萬 / 預測：20.5 萬 / USDX（6 種貨幣 USD 指數）– 下跌

美國新增失業救濟申請人數持續下降，徘徊在夏季低位附近。勞動市場的特徵包括：

• 續請失業金人數減少 1.8 萬人（至 177.8 萬）
• 政府部門員工申請人數降至自 2024 年以來最低
• 勞動力需求維持強勁，經濟顯現接近充分就業的跡象

分析師預測下一次公布的數據將小幅升至 20.5 萬。美元可能對該報告作出走弱反應。

9 月 3 日，16:30 / 加拿大 / 8 月服務業 PMI / 前值：47.1 / 實際：49.1 / 預測：49.5 / USD/CAD – 下跌

加拿大 7 月服務業商業活動升至 49.1，收窄了萎縮幅度。該行業的動態受以下因素影響：

• 外部關稅與地緣政治導致活動受抑
• 產出與新訂單的下滑步伐放緩
• 企業信心降至一年低點
• 燃料、能源與工資成本持續偏高

8 月指數被預期將進一步上升。若獲確認，加元可能走強，而 USD/CAD 將下跌。

9 月 3 日，16:45 / 美國 / S&P Global 8 月服務業 PMI / 前值：51.2 / 實際：54.6 / 預測：56.8 / USDX（6 種貨幣 USD 指數）– 上漲

美國 7 月服務業活動大幅加速，創下一段時間以來的最快增速。支撐來自：

• 新訂單強勁流入，未完成訂單增加
• 招聘與薪資規模穩健成長
• 投入成本增速放緩，成本通膨降至半年低點
• 企業信心連續第三個月上升

8 月指數預計將升至 56.8。若預測符合，將為美元提供不錯的支撐。

9 月 3 日，17:00 / 美國 / 8 月 ISM 非製造業商業活動指數 / 前值：54.0 / 實際：54.1 / 預測：53.8 / USDX（6 種貨幣 USD 指數）– 下跌

7 月 ISM 服務業指數亦維持正面基調，確認該部門持續擴張。數據反映：

• 商業活動（59.1）及新訂單（57.2）加速擴張
• 主辦 FIFA 世界盃帶來額外提振
• 就業重回萎縮區間（47.4）
• 燃料與塑膠價格壓力上升，價格指數升至 70.3

分析師預計 8 月指數將回落至 53.8。屆時美元可能承受壓力。

9 月 3 日，17:00 / 美國 / 8 月 ISM 非製造業就業指數 / 前值：51.2 / 實際：47.4 / 預測：51.8 / USDX（6 種貨幣 USD 指數）– 上漲

7 月 ISM 非製造業就業指數跌破榮枯線，結束短暫的回升走勢。讀數低於長期均值，顯示服務業招聘出現暫停。預計該指數將在 8 月重返擴張。若服務業招聘回升，將推高美元。

9 月 4 日

9 月 4 日，02:30 / 日本 / 7 月家庭支出 / 前值：-0.4% / 實際：-3.3% / 預測：-1.6% / USD/JPY – 下跌

日本家庭支出在 6 月大幅下滑，連續第七個月錄得負值。消費需求的下降主要來自：

• 衣著（-19.9%）、家具（-11.4%）及水電燃氣等居住服務（-7.1%）支出減少
• 食品（-2.5%）與交通（-5.7%）開支縮減
• 季調後支出按月下降 6.4%

住房（+3.6%）與文化（+0.4%）支出對數據有所支撐。7 月預計將出現部分回升，這將明顯提振日圓兌美元匯率。

9 月 4 日，09:00 / 德國 / 7 月工廠訂單量 / 前值：0.3% / 實際：0% / 預測：-2.0% / EUR/USD – 下跌

德國 6 月工業訂單停滯在零成長，拖累了該部門的復甦。需求結構顯示：

• 電子設備（+22.7%）及機械（+12.7%）訂單大幅增加
• 國內需求上升 7.8%，但來自歐元區的訂單下滑 14.0%
• 在此前大幅飆升後，軍事與運輸設備訂單暴跌 41.7%

分析師預期 7 月訂單將出現更明顯的下滑，這將拖累歐元並推低 EUR/USD。

9 月 4 日，10:30 / 歐元區 / 8 月建築業 PMI / 前值：42.8 / 實際：44.3 / 預測：44.0 / EUR/USD – 下跌

歐元區 7 月建築業 PMI 出現回升，但該行業仍深陷萎縮區間。整體局面受到以下因素影響：

• 需求下降，各大經濟體新訂單跌勢加劇
• 就業連續第六個月縮減，裁員集中在德國
• 隨能源危機緩解，價格壓力回落
• 企業樂觀情緒降至三個月低點

8 月預計將再度下滑。若成真，歐元可能承壓。

9 月 4 日，10:30 / 德國 / 8 月建築業 PMI / 前值：44.8 / 實際：42.1 / 預測：42.0 / EUR/USD – 下跌

德國建築業此前的低迷在近期觸及三個月低點。惡化主要由以下因素推動：

• 住宅與商業建築活動大幅萎縮
• 高價格及客戶決策延後打壓需求，新訂單下降
• 僅土木工程領域恢復成長
• 原材料投入成本通膨放緩，降至五個月低點

預計 8 月該指標將維持疲弱在 42.0。屆時歐元料將持續走軟。

9 月 4 日，11:00 / 英國 / 8 月新登記乘用車數量 / 前值：11.4% / 實際：11.7% / 預測：11.0% / GBP/USD – 下跌

英國新車銷售錄得多年來最強的仲夏成績。市場受到以下因素支撐：

• 所有買家類別註冊量均增加，其中商用車類別激增 61.3%
• 電動車銷量飆升 44.5%，占總量的 27.5%
• 油電混合車占總銷量的比重升至 28.1%

分析師預計 8 月增速將放緩至 11.0%。汽車市場降溫可能拖累英鎊。

9 月 4 日，11:30 / 英國 / 8 月建築業 PMI / 前值：38.4 / 實際：44.7 / 預測：45.0 / GBP/USD – 上漲

英國建築業在 7 月持續自 5 月的低谷回升，指數升至 44.7。正面變化主要來自：

• 商業、住宅及土木建築的下滑幅度放緩
• 在投標活動增加的帶動下，新訂單的跌勢有所緩和
• 原材料與能源成本通膨壓力減輕
• 對未來數月的企業預期以正面為主

8 月預計將小幅升至 45.0。若應驗，將為英鎊帶來支撐。

9 月 4 日，12:00 / 歐元區 / 7 月零售銷售 / 前值：1.9% / 實際：0.7% / 預測：0.9% / EUR/USD – 上漲

歐元區零售銷售成長明顯放緩，錄得近年來最疲弱的表現之一。數據反映：

• 在高支出壓力下，消費者依舊保持謹慎
• 零售營收仍落後於長期歷史平均水準

市場預期 7 月零售銷售將加速至 0.9%。若獲確認，消費活動的回暖將支撐歐元。

9 月 4 日，15:30 / 加拿大 / 8 月就業人數變化 / 前值：1.82 萬 / 實際：7.51 萬 / 預測：1.58 萬 / USD/CAD – 上漲

加拿大 7 月就業大幅增加，遠超預期。就業成長受以下因素驅動：

• 私營部門就業激增（+5.79 萬），抵消公共部門流失（-2.7 萬）
• 批發與零售貿易、金融（+1.8 萬）、諮詢服務（+1.7 萬）及建築（+1.6 萬）招聘強勁
• 安大略省（+5.2 萬）與卑詩省（+1.8 萬）就業增長亮眼

8 月就業增幅預計將放緩至 1.58 萬。若如此，加元可能承壓，USD/CAD 或將走高。

9 月 4 日，15:30 / 美國 / 8 月政府非農就業人數 / 前值：2.0 萬 / 實際：-2.3 萬 / 預測：4.5 萬 / USDX（6 種貨幣 USD 指數）– 上漲

最新一份美國就業報告對參考期數據進行了合計 7.9 萬人的下修。各行業主要調整包括：

• 零售業（-15.46 萬）
• 民間教育與醫療（-9.6 萬）
• 批發貿易（-8.62 萬）
• 專業服務（-7.6 萬）
• 製造業（-6.7 萬）
• 交通與倉儲（+13.51 萬）
• 政府部門（+9.9 萬）
• 金融（+8.5 萬）

市場預計 8 月非農就業將回升至增加 4.5 萬人。若預測實現，穩健的招聘將支撐美元。

9 月 4 日，15:30 / 美國 / 8 月平均時薪年率 / 前值：3.4% / 實際：3.2% / 預測：3.3% / USDX（6 種貨幣 USD 指數）– 上漲

平均時薪的年增率放緩至 3.2%，低於預期。薪資成長放緩顯示勞動市場正在降溫，並減輕薪資帶動的通膨壓力。預測 8 月將小幅回升至 3.3%。若成真，美元可能獲得支撐。

9 月 4 日，17:00／加拿大／8 月 Ivey 商業活動指數／前值：56.2／實際值：55.1／預測值：56.2／USD/CAD – 下跌 加拿大的 Ivey 商業活動指數降至 55.1，為 3 月以來新低。此次放緩反映了：

• 就業成長放慢（降至 52.2）
• 物價壓力加劇及投入成本通膨升高（75.5）
• 庫存累積增加（升至 54.9）

預計 8 月將回升至 56.2。若指數恢復走強，加元可能走升。

9 月 3 日，04:00／澳洲／Reserve Bank of Australia 的 Brad Jones 發表演說／AUD/USD 9 月 3 日，08:15／澳洲／RBA 副總裁（經濟）Sarah Hunter 發表演說／AUD/USD 9 月 3 日，15:30／美國／Fed 理事 Christopher Waller 發表演說／USDX 9 月 3 日，22:00／美國／Cleveland Fed 總裁 Beth Hammack 發表演說／USDX 9 月 4 日，11:50／英國／Bank of England 總裁 Andrew Bailey 發表演說／GBP/USD 9 月 4 日，12:00／歐元區／ECB Supervisory Board 成員 Philip Lane 發表演說／EUR/USD

上述日期亦安排了多位央行高層官員發表談話。他們的評論往往會引發外匯市場波動，因為這些言論可能透露未來利率政策動向。