FX.co ★ GBP/USD – 聰明資金分析：英鎊前景取決於歐元

GBP/USD 貨幣對已經失去先前的漲勢動能，但多頭走升的結構尚未結束。在我看來，拯救英鎊的關鍵在於 euro。euro 目前仍維持偏多走勢，且尚未跌破最近兩個看漲失衡區。這些失衡區有可能同時「救」到這兩種歐洲貨幣。如同我先前所說，我看不出空頭有理由大舉推進。以本週為例，euro 和英鎊的回落幾乎很難用合理的邏輯解釋。本週公布的所有美國經濟數據，在不同程度上其實都對美元形成了阻力。中東局勢的再度升級，到本週末又被歸類為「又一次升級」而已。過去幾個月，我們已經看過這樣的升級事件數不清。如果每一次市場都衝去買美元，美元早就與 euro 和英鎊分別達到平價了。上週五「鷹派預期」雖然有所升溫，但交易員似乎仍只緊盯 Kevin Warsh 的談話。從經濟數據來看，聯準會理應傾向放鬆貨幣政策，而不是收緊。因此，我認為 euro 和英鎊恢復升勢，才是最合乎邏輯的情境。

在過去一個月裡，美元遭遇了多重打擊，包括：美國財政部決定擴大量化回購長天期公債、月度非農就業報告疲弱、年度非農就業增長也不理想、消費者物價指數放緩、GDP 成長減速，以及市場對聯準會進一步緊縮貨幣政策的預期回落。然而，在最關鍵的時刻，多頭卻在「手握所有好牌」的情況下選擇退卻。如今只能寄望於 euro，以及寄望多頭這種行為只是暫時的。

目前空頭是否還有什麼前景？在我看來，非常有限。如前所述，基本面並不支持美元走強。但也不能忘記，市場走勢並不完全由基本面決定。從長期來看，市場已經在區間中震盪了約一年時間。我們已經看到三波向上的走勢，且一切跡象顯示，多頭理應延續攻勢。不過，過去一年實際上出現的是三浪結構的交替與類似型態的反覆出現。5 月 1 日高低點的「掃流動性」動作，可能成為新一段空頭走勢的基礎，這將與當前的基本面完全不相符。

地緣政治因素不再對美元形成正面影響。美國與伊朗的談判再度破裂，並且目前已經停止。美國與伊朗不時互相發動攻擊、互放威脅與最後通牒，對於實際解決衝突、結束戰爭毫無助益。沒有人能預測這場衝突還會持續多久。而美元也不可能指望每當雙方互相開火時，市場就再度湧向美元避險，尤其這種情況如今已經出現得非常頻繁。

技術面來看，市場結構在短短幾天內就從偏多轉為偏空，其主因是兩個高度模糊的事件。euro 也許能阻止英鎊進一步下跌，但就目前而言，握有兩個可用失衡區、可供開倉的是空頭。最新的 27 號失衡區，原本是看漲失衡，如今卻轉為反向的看跌失衡，已經引發了市場反應。不過，如果 euro 遲遲無法跌破其自身的失衡區，英鎊的跌勢可能隨時戛然而止。在 EUR/GBP 貨幣對當中，euro 的相對位置仍較為強勢。

週四的基本面背景並沒有賦予空頭繼續壓低匯價的理由，而自本週初以來，交易員已經選擇無視大量疲弱的美國經濟數據。臨近週五，美元正在走弱，這最能反映市場對非農與失業率數據的預期。

整體基本面仍然使我在長期視角下，只能預期美元走跌。然而，這一波下跌似乎再度被往後延遲了一段時間。美國與伊朗之間的戰爭並未改變我對長期走勢的看法。地緣政治只是在數個月之內，短暫喚醒了市場對美元避險屬性的記憶，但這場衝突最劇烈的階段已經過去。FOMC 貨幣政策進一步收緊的前景依然模糊，而市場本身也在不斷修正自身的預期。因此，在我看來，美元的任何升值，都是暫時且偏隨機的。我看不到大規模空頭趨勢推進的理由。

美國與英國經濟日曆：

• 美國 – 非農就業人口變動（12:30 UTC）。
• 美國 – 失業率（12:30 UTC）。
• 美國 – 平均時薪月變動（12:30 UTC）。

9 月 4 日的經濟日曆中列有三項公布，每一項都可視為重要數據。基本面對市場情緒的實際影響，將會在週五下半日逐步體現。

GBP/USD 預測與交易建議：

英鎊的長期前景仍偏多。在最近兩個波段被掃流動性之後，再加上一連串買入訊號的形成，多頭仍有可能重啟攻勢。不幸的是，過去一週市場主導權由空頭掌握，近期所有看漲型態幾乎悉數被否定。目前空頭在技術面上具備持續壓低匯價的條件。英鎊或許只能寄望於 euro 能夠「拉一把」。5 月 1 日波段的掃流動性啟動了這一波跌勢，而反向的 27 號失衡區內隨後出現了賣出訊號。英鎊會跌多久，其實很難斷言。EUR/USD 上的兩個看漲失衡區，理論上有機會為這波跌勢劃下句點。週五，美國將公布重要的勞動市場與失業率相關報告。