FX.co ★ EUR/USD – 聰明資金分析：市場預期非農就業數據疲弱

EUR/USD 貨幣對已連續下跌六天，但空頭的攻勢現在可能已經結束。整體來說，可以有把握地說，真正算得上是空頭「發動進攻」的，其實只有上週五——先是 FOMC 主席 Kevin Warsh 發表講話，接著是年度 Nonfarm Payrolls 數據被修正。這兩件事都稱不上明確偏空，儘管如果硬要找理由，也能用來解釋美元走強。如我先前所寫，Nonfarm Payrolls 報告本來可能比實際結果糟得多，而 Warsh 的發言確實帶有一些偏鷹的意味。不過，若實事求是、不刻意把黑說成白，我看不出連週五美元也該上漲的理由。Nonfarm Payrolls 報告呈現負值，而 Kevin Warsh 只是談到通膨偏高，並未承諾在 9 月一定升息，或明確表態將採取任何具體措施。美元升至不平衡區 21 的起點後，目前該貨幣對的跌勢在此暫告停歇。接下來的一切，主要將取決於週五即將公布的美國就業市場與失業率數據。而我對這些報告並不抱持任何樂觀期待。

整體而言，在我看來，基本面背景依舊完全站在多頭這一邊。第一，從任何一張圖表都可以清楚看到，歐元的這一波漲勢是從相對過去一年均價而言較低的位置啟動的，這表示它仍有進一步上漲的空間。第二，市場依舊質疑 FOMC 會在 9 月收緊貨幣政策，不管 Warsh 的說法有多鷹派。第三，美國近期的經濟數據幾乎只帶來失望。第四，地緣政治已不再為空頭或美元提供支持。第五，ECB 今年秋天仍有可能再次收緊貨幣政策。第六，美國財政部決定增加長期公債的購買，削弱了對美元的需求。第七，美國與加拿大之間，以及美國與中國之間，近期都可能爆發新的貿易戰。第八，美國就業市場正在收縮，這可能會讓 Warsh 的一切鷹派倡議劃下句點。因此，眼下我看不到任何一項能支持空頭發起新一輪攻勢的理由。

最新的美國就業市場數據表現疲弱，通膨正在放緩，GDP 成長也在失去動能。這三項因素讓我懷疑 FOMC 不僅在 9 月難以升息，甚至今年底前都未必會升息。在我看來，空頭目前唯一的機會只能來自中東局勢的新一輪升級。

當前的技術面顯示，多頭動能仍維持完好。匯價已完全回補了最近一個多頭不平衡區 21，甚至觸及了更早的一個多頭不平衡區 20。市場對這兩個形態的聯合反應，可能會再次把多頭拉回場內，令上漲行情重啟。只有在這兩個形態全部失效的情況下，空頭才會在技術上取得進一步進攻的依據。歐元還必須「順帶拯救」英鎊，因為英鎊並沒有這麼強勁的支撐區域。

週四的基本面背景對交易情緒影響有限，儘管今天公布了重要的美國 ISM 服務業 PMI。不過，美元早在報告出爐前就已開始走弱。考慮到明天將公布失業率與 Nonfarm Payrolls，我認為交易者已開始為這兩份報告提前布局，而他們對結果並不抱任何好預期。

在 2026 年，多頭仍有大量理由發起攻勢，即便中東戰事的爆發也未能削減這些理由的數量。在結構性與長期層面上，Trump 的政策——它曾在去年導致美元大幅走弱——並沒有改變。儘管 FOMC 在形式上維持鷹派立場，但目前我看不到任何對美元有實質支撐的重大因素。今年上半年相當長一段時間裡，地緣政治都是支撐美元需求的關鍵，如今也不再如此。中東衝突依舊懸而未決，但伊朗與美國雙方近期都沒有發動新的軍事行動。

美國與歐盟經濟日曆：

• 歐盟 – 零售銷售變動（09:00 UTC）。
• 美國 – Nonfarm Payrolls 變動（12:30 UTC）。
• 美國 – 失業率（12:30 UTC）。
• 美國 – 平均時薪變動（12:30 UTC）。

9 月 4 日的經濟日曆上共有四項數據，其中絕對不能忽視的是 Nonfarm Payrolls 與失業率——這兩項是最為關鍵的指標。週五下半日，基本面背景對市場情緒的影響可能會相當強烈。

EUR/USD 匯率預測與交易建議：

在我看來，該貨幣對仍處於形成多頭趨勢的過程中，只不過這一趨勢曾整整停滯了一年。半年前，基本面明顯轉向有利空頭的一方，但就趨勢本身而言，還不能說已被取消或結束。從長期角度來看，我會說該貨幣對當前是在一個區間內運行。不過，這個區間並未推翻更大級別的多頭趨勢。因此，在明確兩次掃過低點、完成流動性清洗後，多頭完全可能重新展開攻勢。當前，多頭交易者在不平衡區 20 一帶擁有一個極佳的支撐區，新一輪多頭訊號很可能在此形成。我們已經看到匯價從不平衡區 21 精準反彈。我認為，歐元新一輪漲勢的目標可以看向 1.1797 與 1.1850。