FX.co ★ Fed 升息幾乎已成定局？

芝商所的衍生性商品定價顯示，聯準會本週三升息的機率約為 92%，高於上週五的 87%。10 年期美國公債殖利率一度第二次自 2007 年以來短暫突破具有象徵意義的 5% 水準——這個被稱為「命運的 5%」的關卡——隨後回落。推動因素不變：中東局勢升溫推高油價，而通膨數據則強化了市場對聯準會本週將再次收緊貨幣政策的信心。S&P 500 指數在 9 月表現疲弱，而 9 月在歷史上向來是股市表現最差的月份。

P/E 動態與利率預期

由於 Anthropic 呼籲放緩 AI 發展，市場緊張情緒進一步升溫。投資人並未等待產業領袖是否會跟進就先行調整部位。晶片製造商與資料中心營運商股價受挫，相反地，那些理論上可能被 AI 顛覆商業模式的網路安全公司與軟體開發商股價則走高。最大的科技巨頭反應相對平淡：Amazon 跌幅不到 1%，Microsoft 幾乎持平，Alphabet 甚至上漲，顯示市場目前尚未將 AI 放緩視為對整體科技板塊的普遍威脅。

同時，華爾街頂尖策略師並未急於放棄偏多立場。歷史上，當聯準會開始升息時，股市往往承壓，不過 Goldman Sachs 仍預期這波多頭行情會持續。CME 期貨顯示，本輪循環料有超過三次升息，但企業獲利與資產負債表依然穩健。根據 Bloomberg 的分析，自 1945 年以來的 12 次熊市中，只有在完整緊縮循環引發經濟衰退時，才會真正扭轉升勢——單次升息很少造成這種結果。Morgan Stanley 認為，只有在通膨衝擊更強的情況下，S&P 500 才可能出現約 10% 的修正；而 JPMorgan 則指出，目前主導風險的關鍵因素是油價。

S&P 500 預測

年底目標價的分歧程度前所未見。BofA 給出的華爾街目標之一最為悲觀，為 7,400 點——較目前水準低將近 3%——而 Tallbacken 則將其目標上調至 8,500 點，理由是獲利成長表現極為突出，甚至超越先前創下紀錄的預測。

接下來是季節性因素。在期中選舉前的 40 年中，S&P 500 從 7 月初到選前一個月平均下跌 2.4%。然而，一旦選舉結果逐漸明朗，緊張情緒通常會緩解，股市往往在選前最後四週出現回升。

從技術面來看，日線級別的 S&P 500 走勢圖顯示出多根方向不一且伴隨跳空缺口的K棒，反映不確定性升高，也為掛單布局提供了理由。可考慮在 7,580 附近賣出，在 7,675 附近買入。