FX.co ★ 在 Warsh 沒有給出明確訊號之前，市場只有一條道路——邁向 4,000 美元

今日黃金中止連續兩日的跌勢，上漲約 1.1%，每盎司價格升至 4,340 美元以上。市場在上週通膨數據高於預期後，仍然反映出約 93% 的升息機率。較高的利率通常對無孳息的黃金不利，因此，讓金價出現反彈空間的主要因素，是油價壓力的緩解，而非市場對 Federal Reserve 升息決策產生懷疑。

在觸及近二十年高位後，十年期美國國債殖利率小幅回落。對短期利率走向更為敏感的兩年期殖利率也略為回落——而正是這樣的回落，而非升息本身的機率，才是紓解黃金部分壓力的關鍵。市場反應的焦點不在於「是否升息」這一大致已被消化的事實，而是在於對後續利率路徑的些微訊號。

沒錯，交易員預期聯準會將在今天進行自 2023 年以來的首次升息，但若央行選擇按兵不動，或是主席 Kevin Warsh 未能就後續升息給出明確訊號，投資人可能會要求更高的長天期殖利率作為對抗通膨的補償——這種情況可能有助於黃金進一步走高。反之，若聯準會為持續緊縮保留空間，黃金就會變得更為脆弱，若關鍵支撐位 4,250 美元失守，金價可能走向每盎司 4,000 美元。

許多投資人仍押注黃金會重新展現其作為傳統投資組合「避險資產」的角色，因此這波回調更像是長期升勢中的暫歇，而非行情的結束。

在我看來，黃金對升息本身的反應將次於市場對 Warsh 論調的解讀：如果聲明措辭中性，或為日後暫停升息保留空間，金價有望守在 4,340 美元之上，並回到接近八月的水準；若釋出明確訊號顯示將持續緊縮，價格可能很快被壓向 4,000 美元。

技術面來看：買方需要先突破最近的阻力位 4,372 美元，才能將目標上看至 4,424 美元；在其上方，再出現突破將相對困難。下一個目標區域約在 4,481 美元附近。向下方面，空方將嘗試奪回 4,304 美元的控制權；若成功，區間跌破將對多頭造成沉重打擊，並可能將黃金價格壓低至 4,249 美元低點，且有進一步下探至 4,186 美元的風險。