FX.co ★ EUR/USD：在聯準會與歐洲央行之後：九月收官前的平靜一週

可以說，9 月已經「放完了所有的雷」：本月影響 EUR/USD 的關鍵事件都已經落幕。聯準會與歐洲央行都召開了會議，美國與歐元區也相繼公布了主要的就業與通膨數據，以及其他重要的宏觀指標（例如 ISM 指數）。從本質上看，基本面全貌已大致成形——9 月行事曆上唯一真正具分量、尚未出爐的數據，只剩下月底公布的核心 PCE 指數。

就這一點而言，即將到來的一週顯得安靜得多：從經濟數據來看，稍微說得委婉一點，整體日程並沒有被重大消息塞滿，但也稱不上空白。本週將公布的一些宏觀數據可能會影響 EUR/USD 的走勢，不過它們的作用更多是「配角」——在既有的基本面背景之上，起到補充和佐證的作用。

在 9 月例會之後，Fed 與 ECB 在未來貨幣政策路徑上的預期產生了更明顯的分化。ECB 在進一步收緊方面採取了更謹慎的立場，而 Fed 則實質上釋出訊號，表示可能仍會再有一輪升息。因此，下週的宏觀數據將在這樣的框架下被解讀：歐元區數據主要用來觀察市場對 ECB 預期是否出現變化，而美國數據則用來確認、或削弱市場對 Fed 鷹派立場的定價。

週一至週二

週一，Christine Lagarde 將在法蘭克福一場 ECB 活動上發表開幕致詞，這是本週前半段與單一貨幣最相關的重點事件。演講內容不會事先公布，因此市場將在她發言的同時即時反應。不過在上週的 ECB 會議之後，Lagarde 不太可能進一步強化鷹派論調。如果她再度強調歐元區成長放緩，並重申當前是暫停緊縮周期，那將對歐元形成壓力，強化 EUR/USD 空頭的動能。她最有可能維持謹慎、偏中性到溫和鴿派的語氣，重申 ECB 後續的行動將取決於後續公布的數據。

週二，歐盟執行委員會將公布 9 月消費者信心初值。8 月該指標上升 0.4 點至 ?15.5，連續第四個月改善。多數專家預期，本月指數將回落至 ?16.0，反映歐洲消費者對其財務前景的悲觀情緒有所升溫。若要為歐元帶來局部向上的驚喜推動，數據需要意外升至 ?14.5 以上。

同樣在週二，市場焦點也會放在三位 Fed 官員就 9 月會議後政策路徑所發表的評論：John Williams 與 Philip Jefferson 將在一場與美國公債市場相關的會議上發言，而 Thomas Barkin 則將發表演說並進行問答。對交易者來說，Williams 與 Jefferson 尤為關鍵，因為他們是 FOMC 的常任投票委員。預期他們將重申 Fed 溫和鷹派的基調，保留在 12 月會議再次升息的可能性。

週三

週三將公布一系列 PMI 初值，預料將是本週歐洲最重要的數據之一。這些數據是衡量歐元區經濟健康狀況的領先指標，並會直接影響 ECB 的政策論調，因此通常會在 EUR/USD 引發相當明顯的波動。市場共識預期，德國綜合 PMI 將持穩在 51.8，歐元區綜合 PMI 則維持在 52.0。如此結果將顯示商業活動持續溫和擴張。若數據優於預期（尤其是服務業），將有利於支撐歐元；反之，若出現意外惡化，則會引發市場對歐元區復甦韌性的疑慮。

美國方面，將公布 S&P Global 9 月採購經理人指數初值，這是 Fed 會議後最早反映美國經濟狀況的訊號之一。市場預期製造業 PMI 將自 53.9 下降至 53.6，服務業 PMI 自 56.5 降至 56.0，綜合指數則由 56.0 降至 55.2。換言之，指數預料仍將維持在擴張區間，但動能略有走弱。如果數據意外強於預期（尤其是服務業），將進一步強化鷹派情緒，為美元帶來新一輪買盤；若數據疲弱，則會產生相反效果。如果指數跌幅大於預期但仍維持在 50 以上，美元的反應可能較為溫和——這將被解讀為成長步伐放緩，而非經濟出現收縮。

週四

週四將公布 9 月 IFO 指數。眾所周知，這是衡量德國企業景氣的重要指標，同時也是整體歐元區經濟的領先風向球。值得注意的是，市場共識預期，商業景氣指數將自 8 月的 88.8 進一步回升至 89.0。「預期」分項指數也被預估將自 89.1 升至 89.5。若數據優於預期，將釋出德國——亦即歐元區最大經濟體——正在復甦的訊號，對歐元構成支撐。若數據疲弱，特別是「預期」分項不佳，將再度提醒市場德國經濟仍存結構性問題。不過，整體而言，利多驚喜對 EUR/USD 的正向影響，可能會弱於利空驚喜所帶來的負面衝擊。

同日在美國，將公布每週勞動市場數據。市場預期初領失業金人數約為 201,000 人（前值 196,000 人），續領失業金人數約在 172–174 萬區間（前值 173 萬）。數值若低於預期，將顯示美國勞動市場仍保持韌性。

週四還有一項數據是美國 8 月新屋銷售。市場預測年化銷售量將自 7 月的 607,000 戶升至 619,000 戶。就 EUR/USD 而言，此數據屬於次要，但若明顯優於預期，將進一步佐證美國經濟具備韌性，強化 Fed 維持鷹派立場的理由。

週五

德國方面將公布 GfK 消費者信心指數，這同樣是一項領先指標。德國消費者信心在 9 月略有改善（至 ?26.6），但專家的預測是 10 月將小幅回落至 ?27.1。對 EUR/USD 而言，這也是次要數據。若結果落在「綠色區域」，將顯示德國內需正在逐步復甦；若落在「紅色區域」，則反映德國消費者疲弱，進一步抑制歐元上行空間。

美國將公布耐久財訂單。8 月報告不太可能成為 EUR/USD 的主要驅動力，但有助於確認或否定美國工業需求的韌性。市場預期總體訂單在 7 月成長 1.1% 之後，8 月將小幅下降 0.3%；而扣除運輸設備的核心訂單則預期成長 0.5%。若數據強於預期，特別是核心項目表現亮眼，將利多美元，因為這將強化 Fed 維持鷹派立場的理據。

技術面觀點

從技術面來看，在日線圖上，EUR/USD 位於布林帶下軌之上、Tenkan-sen 與 Kijun-sen 之下，並處於 Ichimoku 雲層（Kumo）下緣附近。如果空方成功將收盤價壓在 1.1470 支撐位之下（對應日線布林帶下軌與雲層下緣），那麼匯價將跌破日線所有布林帶線，同時 Ichimoku 指標將形成看跌的「空頭排列（Parade of Lines）」訊號。在這種情境下，下一個下行目標將位於 1.1410 一帶，約當週線雲層的下緣。考量貨幣政策預期持續分化，EUR/USD 的空頭部位仍應維持優先。