FX.co ★ 美元展現其強勢

美元正邁向過去六個月來表現最強勁的兩週漲勢。儘管 EUR/USD 試圖尋找底部，但該貨幣對的中期前景仍然偏空。Fed 轉向鷹派、美國經濟走強、人工智慧熱潮題材重返股市，以及全球緊張局勢持續，這些因素都在支撐美元走強。

各國經濟對中東石油危機的韌性已不再令人意外，強勁的歐洲與美國企業活動數據便是明證。與此同時，美國公債殖利率上升的速度快於其他國家，這意味著美國經濟成長較快，同時 Fed 的貨幣政策緊縮步伐也更為激進。

公債殖利率走勢

如果以往全球債券市場殖利率常常與油價同步上升，如今即便在美國與伊朗表達重啟外交談判意向後，Brent 原油價格出現回落並趨於穩定，美國公債殖利率的漲勢依然未歇。認為主因在於美國經濟韌性及聯準會（Fed）轉向鷹派的人，預期美元將進一步走強；而認為真正問題出在華盛頓財政困境的人，則建議開始拋售美元。

各種期限結構上升溢價的風險，支撐了美元指數漲勢延續的可能性。這顯示投資人願意付出更多成本來防範美元走強，而不是為美元大幅貶值進行避險。

美元反轉風險的變化趨勢

歐元目前處境頗為艱難。一方面，歐元區經濟表現令人鼓舞，使得歐洲央行有空間收緊貨幣政策。另一方面，法國政府可能因預算問題被迫辭職的風險依然存在，再加上在 Donald Trump 禁止美國柴油出口的背景下，歐洲再度遭遇能源危機的風險也揮之不去。

接下來會如何發展？截至 10 月 2 日當週的經濟日曆排滿了重要事件。考慮到市場此前對商業活動數據的強烈反應，可以說投資人對宏觀經濟數據的興趣再度升溫。其中，美國就業數據與歐洲通膨報告格外受到關注。

Fed 擁有雙重使命，因此如果美國勞動力市場惡化，可能會阻礙其持續推進貨幣緊縮週期的努力，這將削弱美元。相反地，如果失業情況保持穩定，USD Index 可能會持續上漲。歐洲則扮演配角角色。形式上，消費者物價加速上升是買入 EUR/USD、押注 ECB 升息的理由；但在實務上，歐元可能會在傳聞出來時被買入，而在事實落地時被拋售。

從技術面來看，EUR/USD 日線圖顯示在 1.14 阻力位展開一場拉鋸戰。如果該水準仍掌握在多頭手中，將提供進行短線做多的理由；反之，若該水準再度落入空頭掌控，則可視為自阻力位回落、逢高賣出歐元的交易訊號。