FX.co ★ Ramsden 釋放訊號顯示英國央行已做好準備，市場關注 11 月可能升息

英鎊今日相當明確地走強，主因是英格蘭銀行副行長 Sir David Ramsden 的言論所致，他表示有可能需要升息。市場上的英鎊買盤將他的發言解讀為確認：如果物價壓力持續累積，央行已準備好進一步收緊貨幣政策。在他發表談話前，市場並未預期 Ramsden 會釋出如此明確的鷹派訊號，這也解釋了為何即便他的評論依然是落在九月會議紀要所勾勒的框架之內，市場反應仍然十分顯著。

在倫敦發言時，Ramsden 強調，由伊朗戰爭推動的能源價格上漲，對通膨構成威脅。他表示，將密切關注國內食品價格是否出現第二輪效應，以及即將公布的企業薪資計畫調查結果。他說：「如果我們通膨預測面臨的上行風險持續累積，那麼可能有理由升息。」David Ramsden 補充指出，通膨的外部與國內上行風險都已抬升，並呼應同僚 Sarah Breeden 與 Clare Lombardelli 上週提出的工資—物價螺旋風險憂慮。

他發言中最有意思的部分，談的不是未來，而是過去。Ramsden 表示，若沒有伊朗戰爭，他原本預期此時至少已經降息兩次，且政策利率會比目前水準低約 0.5 個百分點。因此，他將自 3 月以來維持利率不變描述為，相對於先前預期而言的「實質緊縮」，同時仍將目前政策定調為具限制性。值得注意的是，他一方面將按兵不動視為緊縮，另一方面卻仍把直接升息視為下一步可能選項。這樣的說法壯大了委員會中鷹派的聲勢，也對借款人與房貸持有人不利，他們應為「廉價資金」進一步延後的可能性做好準備。

這番談話的背景相當緊繃。本月貨幣政策委員會以 6 比 3 決議將政策利率維持在 3.75%，同時央行警告，通膨將在約 4% 見頂，明顯高於先前預期，也高於往往會迫使決策當局出手行動的水準。投資人目前已開始消化 11 月升息 1/4 個百分點的可能。其因果鏈相當直接：戰爭推升能源價格，昂貴的能源進一步推高通膨，而更高的通膨又提高了政策收緊的機率。

英鎊此次漲勢能維持多久？目前為止升幅仍算溫和，因為市場尚未完全反映 11 月升息的預期，而且美元依然強勢。美元受惠於立場偏鷹的 Fed——其本月為 2023 年以來首次升息——以及偏高的美國公債殖利率。值得注意的是，與 ECB 和 Fed 不同，Bank of England 自戰爭爆發以來尚未升息，部分原因是其政策原本就已偏緊。因此，BoE 在本輪緊縮周期中顯得略為落後，相較之下，利率對英鎊的支撐弱於對美元的支撐。

現在，一切都取決於 Ramsden 所強調的那些數據——食品價格與企業薪資意向。如果這些指標證實較高的能源成本正逐步反映在薪資與國內物價上，11 月升息幾乎將成為定局，英鎊也會獲得進一步支撐。若相關跡象仍然疲弱，按兵不動的理由就會增強，升息機率則會降溫。

我認為，英鎊要延續今日的漲勢，必須有數據面支持；在明確證據出現之前，GBP/USD 的主要驅動力仍將是美元。我預期此波反彈將受限，且部分漲幅可能回吐，因為 Fed 強硬的語氣與偏高的美債殖利率，力量強於英國方面釋放的鷹派訊號。若要出現明顯更大的漲幅，要麼是美國政策語調轉趨溫和，要麼是英國物價與薪資數據意外強勁。

GBP/USD 技術面概況

買方需要突破 1.3270 的即時阻力，才能進一步上看 1.3295，而在其上方，行情進一步推升將變得較為困難。較遠的目標在 1.3320。若匯價回落，空方將嘗試奪回 1.3230 的控制權；一旦成功，突破區間將對多頭造成重大打擊，並推動 GBP/USD 下探 1.3200，且不排除進一步延伸至 1.3180 的可能。