FX.co ★ GBP/USD – 聰明資金分析：GDP 報告公布後，英鎊走強

GBP/USD 貨幣對此前連續十一個交易日幾乎不間斷地下跌，但本週已開始明顯嘗試終結這一跌勢。週初英鎊未能吸引足夠的交易興趣，且市場重要消息也偏少。不過到了週三，多項關鍵事件為英鎊提供了支撐。首先是 John Williams 的講話，削弱了市場對聯準會在十月再次升息的預期。隨後公布的英國第二季 GDP 年增率達 1.4%，高於市場預期的 1.2%。之後出爐的美國通膨數據又低於預期，在一定程度上印證了 John Williams 的說法。結果是，在短短一天之內，市場幾乎完全放棄了對聯準會十月再度緊縮的預期。我不會說美元「崩跌」，但確實開始回落，而英鎊則展開反彈。多頭現在面臨 imbalance 30 區間內的艱難任務，此形態目前偏空，若多頭目標不僅僅是技術性反彈，就必須先讓該形態失效。週五的 Nonfarm Payrolls 或失業率報告若數據疲弱、進一步證實美國勞動市場放緩的疑慮，可能有助於多頭完成這一點。

我還要補充的是，交易員目前仍預期 Bank of England 將實施與 Fed 相同次數的兩次貨幣政策緊縮。此外，如我先前提到的，dot plot 目前僅顯示一次緊縮。因此，最終 Bank of England 的緊縮幅度可能會比 Fed 更大，這顯然不利於美元進一步走強。

儘管過去幾週對英鎊來說局勢並不理想，美元本身在近幾個月同樣遭遇不少阻力。若 Fed 未在九月選擇升息，且沒有暗示年內至少再緊縮一次，我原本仍會預期美元走弱。我現在依舊看美元中長線偏弱，只是參考點位已經移到更高區間。不過，目前多頭的空間主要限於回補 7 月 28 日或 6 月 24 日低點附近的流動性，並形成新的看漲形態，而這又需要一段持續性的上漲。從圖表可以清楚看到，過去一年大多數反轉都出現在「吃到流動性」之後，因此在我看來，這仍是一個潛在的機會。另一方面，空頭手中尚有 imbalance 29 與 30 可用，尤其是後者，已被市場大致測試過一次，這意味著在接下來幾天內可能形成新的賣出訊號。

空頭還有多少下行空間？在我看來已不算太多，但必須承認，目前美元所處的環境仍相對有利。Fed 不僅選擇升息，還在本週向市場明確表示，未來仍準備進一步緊縮。我不認為僅憑這一點就能推動 GBP/USD 出現非常長期的下跌，但最近幾週市場幾乎只是在定價進一步 FOMC 升息的可能性。在 Fed 偏鷹立場的背景下，市場又有什麼理由不能再多買幾週美元呢？

從技術面來看，在吃掉 5 月高點上方的流動性後，空方結構已經完全確立。英鎊對 bearish imbalance 27 做出反應，導致該貨幣對出現約 320 點的跌幅。Imbalance 25 是這波下跌的目標，不僅被測試，且隨後被跌破。同時，新的 bearish imbalances 29 與 30 也已形成，繼續為空頭提供助力。

週三的經濟數據一度扶助多頭反擊，但若要真正扭轉空頭動能，後續仍需更多基本面配合。下一批關鍵數據將在週五公布：Nonfarm Payrolls 和失業率。依我看，此前的消息面並不足以支撐美元連續十一個交易日的上漲。

整體來看，從長期基本面出發，我仍然很難對美元抱持除「走弱」以外的預期。伊朗與美國之間的戰爭並未改變我的看法。地緣政治一度讓市場數個月內集中關注美元的避險屬性，但目前衝突已過了最尖銳的階段。未來 FOMC 貨幣政策走向依舊不明，而市場目前幾乎只看得到「緊縮」這一面，這正是空頭維持信心的主要來源。在我看來，美元的任何一波上漲都屬於短期、由階段性因素驅動。值得一提的是，GBP/USD 已經在一個區間內盤整了一整年，區間盤整意味著在其邊界之內，價格幾乎可以走出各種路徑。

美國與英國經濟日曆

• 美國 — Initial Jobless Claims 變動（12:30 UTC）。
• 美國 — ISM Manufacturing PMI（14:00 UTC）。

10 月 1 日的經濟日曆上有兩項主要數據，其中包括 ISM 指數。這些數據可能會在週四下半場影響市場情緒。

GBP/USD 走勢展望與交易建議

英鎊的長期前景仍偏多。雖然近幾週由空頭掌控盤面，但即使在日線級別上，區間結構依然非常明顯。5 月 1 日低點的流動性被吃掉後，引發了新一波下跌，而在 inverted imbalance 27 之內出現的賣出訊號，又讓跌勢得以延續。因此，目前英鎊仍處於幾乎不間斷的下行中，這波走勢可能延伸至 6 月低點附近，先吃掉那裡的流動性後，再出現有利於英鎊的反轉。不過，本週匯價也有機會先對 bearish imbalance 30 做出反應。