FX.co ★ 交易員下調10月升息機率

在最新一批美國數據公布後，交易員調整了對利率走勢的預期。分歧主要源自喜憂參半的通膨數據。根據美國經濟分析局的資料，聯準會偏好的物價指標——核心PCE物價指數——月增0.2%，低於市場預期中值的0.3%。整體PCE通膨則按月上升0.3%，符合普遍預期。以年增率計算，核心通膨連續第三個月維持在3.0%（低於預期的3.3%），而整體PCE通膨為3.4%，已連續超過五年遠高於聯準會2%的目標。

交易員的反應是將10月升息的機率下調至約36%。這一變化並非憑空而來：週二，紐約聯邦儲備銀行總裁 John Williams 表示，為了抑制通膨，今年稍晚再度升息可能是合適的。別忘了，聯準會本月稍早已經進行了自2023年以來的首次升息，而自那之後，每一份強勁的經濟數據都強化了市場對緊縮循環可能持續的預期。

這次較預期溫和的核心 PCE 物價指數，在當前通膨備受關注的背景下，讓市場得以稍稍喘口氣。不過，由於對即將公布的美國勞動市場數據仍存不確定性，交易員依舊保持謹慎。

那麼，為何仍有許多投資人繼續押注聯準會會進一步升息？原因在於第二批數據明顯強勁：實質消費支出寫下自2025年3月以來最強勁的增幅；民間部門新增9萬個就業職位，創下過去三個月表現最佳的紀錄；第二季 GDP 年化季增率則自1.5%上修至2.2%。再加上油價飆升，直接推升中長期通膨預期與期限溢酬，進一步對長端殖利率施加上行壓力。較佳的經濟數據使殖利率曲線維持陡峭，長天期利率略為走高。

需要注意的是，昂貴的長期資金成本本身就會收緊金融環境——房貸與企業借貸成本多與30年期殖利率掛鉤。從某個角度來看，這在不需聯準會額外決策的情況下，替其提供了一部分對抗通膨的壓力。從另一個角度看，長期殖利率長期維持在高位，則反映市場對通膨回落至2%目標的懷疑，而這樣的訊號並非聯準會可以輕易忽視。

在我看來，這種「兩種速度」的動態至少有可能持續到週五。如果就業報告證實勞動市場依然強勁——新增就業職位約9萬個——那麼10月升息的機率很可能會回升至40%或以上，而30年期殖利率也可能在5.6%以上整理。

EUR/USD 技術前景

買方應考慮如何攻克1.1346這一關口，唯有突破該位才有望打開測試1.1379的空間。之後，進一步上看1.1410是有可能的，但若缺乏主要市場參與者的支持，要達成這一目標將相當困難。下行方面，我預期在1.1312附近才會出現較明顯的買盤興趣。若該處買盤不足，較為審慎的作法是等待1.1284出現新低，或在1.1249附近再行佈局多單。

GBP/USD 技術前景

英鎊買方需要先突破1.3270的即時阻力位，才能將目標指向1.3307。要有效突破該水準將面臨不小挑戰，而1.3341則是下一個延伸目標。下行方面，空方將嘗試在1.3238一線奪回主導權。一旦跌破該位，將對多頭造成沉重打擊，並可能把 GBP/USD 壓低至1.3206，進一步不排除測試1.3173。