FX.co ★ 何時可以預期五角大廈對伊朗發動新一輪攻擊

有報導稱，White House 已要求 Pentagon 擬定對 Iran 發動空襲的選項，並可能在期中選舉前實施，消息傳出後，油價走高。Brent 原油已上漲約 2.7% 至每桶 104 美元，而 WTI 則上升 2.3%，現報約每桶 91 美元。

有關正在準備空襲選項的報導，與市場普遍認為 Donald Trump 會在下個月投票前避免升高與德黑蘭衝突的看法相悖。不過，目前可以確定的是，任何可能發動的打擊，其規模、目標，以及是否真正執行的決定，仍在討論之中，而且小規模行動之後，選舉過後仍可能跟進更嚴重的軍事行動。這樣的細節差異很關鍵：市場先前假設油價會「昂貴但可預測」；如今，價格中已經包含在美國選民敏感的政治時點上，局勢升級風險的溢價。

天氣因素也加大了壓力。墨西哥灣的生產商因熱帶風暴 Isaias 逼近而關閉超過每日 51 萬桶的產量——約為該區域產量的四分之一——之後該風暴增強為颶風。預計其將於週五晚間抵達墨西哥灣北部海岸。對 Brent 而言，這透過成品油供給緊縮對價格形成支撐——柴油庫存已接近低位。

但 Hormuz 仍是關鍵瓶頸。美國中央司令部表示，每日約有 2,000 萬桶原油經過這個海峽（未說明所指期間），大致相當於戰前水準，且高於本週部分產業估算。近期，Vitol 的執行長提到約每日 1,200 萬桶，Shell 的執行長則表示約為戰前運量的 80%。這類落差說明了為何市場對相關頭條消息抱持懷疑態度。

物流專家指出，目前租用一艘超大型油輪將美國原油運往亞洲的成本為 7,700 萬美元，而去年平均僅為 920 萬美元——幾乎高出 8.5 倍。Citi 形容運費「高得離譜」，並指出市場反映的是供應短缺、供應脆弱性與地緣政治風險，而不只是表面的出口數字。

對船隻的攻擊仍在持續。根據 UKMTO 的資訊，一艘油輪昨日在卡達外海遭到襲擊並造成傷亡——這是約一個月來首次在波斯灣深處正式登記的攻擊事件。葉門依舊是引爆點：與伊朗結盟的胡塞武裝襲擊了兩座沙烏地機場，造成三人喪生，而由利雅德主導的聯軍則表示已摧毀 82 個目標予以回應。圍繞 Bab-el-Mandeb 海峽的戰鬥，再度喚起外界對沙烏地經紅海出口原油的擔憂；紅海已成為繞過 Hormuz 的主要通道之一。

我的看法是：接下來幾個交易時段，Brent 大致會在每桶 100–105 美元區間震盪，而任何對空襲計畫將付諸實行的確認消息，都會迅速把油價推回 105 美元之上。若颶風最終未重創主要海上平台且產量恢復，部分風險溢價應該會消退，但高企的運費和柴油短缺，仍可能讓 Brent 價格維持在接近 100 美元。對通膨而言，這是壞消息：它壓縮了聯準會暫停升息的空間，並支撐市場對 12 月升息的預期。最終結論仍是政治性的：在白宮對是否動武作出決定前，市場都會持續為「恐懼」付費。

原油技術面：多頭需要先突破約 92 美元的近端壓力位，才能進一步上看 96 美元，而要有效突破其上將相對困難。最遠的上行目標區域在 100 美元附近。下行方面，空頭將嘗試攻下 89 美元；一旦成功，區間被跌破將對多頭造成嚴重打擊，並可能推動油價走向 87 美元，進一步下探至 83 美元的可能性也將升高。