FX.co ★ 又有人傷害了美元

週二，歐元與英鎊兌美元上漲，而這一走勢與經濟數據無關。德國數據與預期相符，市場對美國數據幾乎沒有反應，而紐約聯邦儲備銀行總裁 John Williams 的言論削弱了美元的地位，成為主要觸發因素。

最終出爐的德國通脹數據在意料之中。9 月整體消費者物價較去年同期上升 3.3%，高於 8 月的 2.9%，為 2023 年 12 月以來最高；按月變化以及調和消費者物價指數（HICP）都與預期完全一致。由於市場事前基本已消化這些訊息，因此沒有理由重新調整對歐洲央行政策的看法，歐元對數據公布也幾乎沒有反應。

美國方面，數據表現參差但整體尚可。NFIB 小型企業樂觀指數錄得 97.9，略低於預期的 98.0。ADP 每週就業增加 2.48 萬人，顯示勞動市場仍然穩健，但沒有加速。表現最好的是房市：成屋銷售上升至 399 萬套，高於預期的 395 萬套。

在一般情況下，這樣的數據理應利多美元——就業穩定加上房市回暖，降低了經濟急劇放緩的可能性。不過市場反應相當平淡，因為投資者關注的重點不在數據本身，而是這些數字對聯準會利率路徑所代表的含意。而關鍵訊號並非來自數據表，而是來自 Williams 的訪談。

Williams 表示，他認為今年再升息一次是合適的，但目前看不到之後進一步收緊的理由，也不預期聯準會在 2027 年還需要再度收緊政策。他強調，隨著關稅效應及能源衝擊消退，他仍然看到通縮力量在發揮作用，而且勞動市場並未過熱。紐約聯準銀行總裁 John Williams 說：「這不是一個過熱的經濟。」對美元不利之處在於，市場原本已經反映 12 月一次升息外，2027 年還會再有兩次升息——因此，這位聯準會核心官員的較為溫和立場，削弱了美元收益率的吸引力。

這種較長遠的政策前景壓抑了美元走勢。美國公債殖利率略為回落，兩年期公債收益率回吐約 3 個基點，縮小了美元的利差優勢。歐元和英鎊因此受惠，獲得一定機會收復部分失地；押注美元持續走強的市場參與者則遭遇損失。我認為，市場對美國數據反應冷淡，更加證實當前焦點已不在過去的數據，而在於對未來聯準會政策的預期。

這並不代表美元的壓力會長期持續。Beth Hammack 和 Lorie Logan 已經釋出訊號，認為要把通膨拉回 2% 不可能只靠一步就達成，顯示聯準會內部並非鐵板一塊。依我看，週三公布的美國 CPI 報告將決定哪一種解讀占上風。若數據偏弱，將驗證 Williams 的看法，讓歐元與英鎊得以守住漲幅；若通膨表現強勁，則會幫助美元部分收復失地。由於法國財政問題，歐元仍然較為脆弱，因此我預期其反彈力度會不如英鎊那麼有信心。

就目前 EUR/USD 的技術走勢來看，多頭現在需要攻克 1.1215 水準，只有在站上該位後，才有機會進一步挑戰 1.1240。若能突破此處，才可能推動匯價邁向 1.1275，不過若缺乏大額資金的配合，要達到這個目標會相當困難。向下方面，我預期主要買盤大致會在 1.1185 一帶才會較為積極介入；若該區域仍無明顯買家出手，則較好的做法是等待跌破 1.1155 前低，或者考慮在 1.1125 一帶再尋找做多機會。

至於目前 GBP/USD 的技術形勢，英鎊多頭需要先突破最近的阻力位 1.3280，之後才有機會指向 1.3310，而要有效突破該位將相當不易。更遠的上方目標在 1.3340 區域。下行方面，空頭將嘗試奪回 1.3255 的主導權；若他們成功、促成區間向下突破，將對多頭構成嚴重打擊，並可能把 GBP/USD 壓低到 1.3235，後續不排除進一步延伸至 1.3215。