FX.co ★ 黃金幾乎收復全部跌幅，但對聯準會升息的押注仍是主要壓力來源

今日金價上漲，因美國公債殖利率走低，在強勁的通膨數據推升聯準會升息預期並引發股市拋售後，投資人轉向國債尋求避險。金價一度上漲達 1.1%，在每盎司約 4,142 美元附近交易，幾乎收復前一交易日的全部跌幅。白銀上漲約 1%，至 56.15 美元（前一日一度漲至 59.20 美元）；鉑金與鈀金也同步走高。

週三，在美國整體消費者物價指數（CPI）按月上升 0.6%（為 4 月以來最強勁的單月增幅）後，美國公債殖利率大幅攀升。週四，殖利率又大致回落，因為科技股的拋售引導投資人轉向避險資產。殖利率這一趟雲霄飛車走勢，實際上抹去了先前的急升。金價受惠於較低的殖利率——黃金本身不支付利息，通常在殖利率下跌時走強——而押注殖利率將進一步上升的投資人則吃了虧。

然而，黃金仍面臨逆風。交易員正加碼押注，高於預期的通膨將迫使聯準會再次升息，甚至可能最早在本月底就動手。對黃金而言，這是壞消息，因為借貸成本愈高，就愈削弱黃金的吸引力。自 2 月下旬美國與伊朗衝突爆發以來，黃金已經下跌逾 20%。該衝突擾亂了能源供應、推升全球通膨，並促使各國央行收緊貨幣政策。

週三整體 CPI 的升幅主要由燃料成本上漲所帶動，但核心物價壓力也同步加劇。芝加哥聯準銀行總裁 Austan Goolsbee 形容這份數據「令人失望」，並警告與 AI 相關的基礎建設支出也可能讓經濟過熱。現在市場焦點轉向聯準會主席 Kevin Warsh。投資人將在聯準會於 10 月 27–28 日會議前進入緘默期之前，從他最後的談話中尋找政策線索。

在 Warsh 發表談話之前，金價很可能在每盎司 4,145 美元附近震盪；若要升破 4,200 美元，必須同時滿足兩個條件：聯準會主席採取鴿派論調，且油價持續下跌。若 Warsh 釋出偏鷹派的訊號，殖利率將恢復上行，市場對升息的押注也會更為堅定，從而再度壓低金價。考量通膨仍然頑固及能源價格偏高，我預期所謂的避險買盤，充其量只能放緩金價跌勢，而難以真正扭轉下行趨勢。

技術面 — 黃金

買方需要先攻克最近的阻力位 4,192 美元，才能以 4,249 美元為目標，而在此之上要實現突破將相當困難。最遠的上行目標位在 4,304 美元一帶。下行方面，空頭將嘗試拿下 4,124 美元；若成功，區間被跌破將對多頭部位造成嚴重打擊，並可能把黃金價格壓低至 4,062 美元，且有進一步回落至 4,047 美元的可能。