FX.co ★ EUR/USD – 聰明資金分析：Fed 與 ECB 將決定歐元走向

儘管ECB與Fed都尚未召開會議，EUR/USD 已連跌五個交易日。值得回顧的是，先前那一波空頭行情持續了整整25個交易日，其間歐元兌美元貶值了近6美分。如今似乎又在重演同樣的模式。本週至今，歐元並未遭遇任何特別重大的利空消息，但交易員再次急於拋售歐元，以規避潛在風險。

當然，一如既往，這種行為並非毫無理由。週末期間，數個歐洲國家再度爆發大規模抗議活動，反對生活成本不斷攀升，並伴隨破壞與騷亂。再過幾小時，FOMC 的決議就將公布，而多數交易員預期結果將偏鷹派。11月4日美國國會選舉結束後，Donald Trump 可能下令恢復對伊朗的軍事行動。交易員再次以非常直接的方式解讀這三項因素：遠離風險資產，轉而尋求美元這一避險貨幣。這幾乎是解釋美元再度走強的唯一途徑。市場這樣定價是否合理？大致算是。市場是否在選擇性篩選資訊？同樣也是。當前的不確定性異常之高——不僅在法國與義大利、中東，以及烏克蘭，甚至在外匯市場本身都是如此。市場厭惡不確定性，而資本也不會偏好對可預測未來的信心缺失。

值得注意的是，Fed 目前的立場並不算特別鷹派。過去兩週內，沒有任何FOMC成員公開表態支持10月進一步收緊貨幣政策。因此，Fed 幾乎可以肯定將在今日維持利率不變。從經濟層面來看，美元進一步升值並無明顯合理依據。ECB 也將召開會議，且同樣很可能按兵不動。然而，歐元已經下跌一個多月，並且仍在續跌。

目前尚未出現明確訊號顯示這一波空頭行情即將結束。Imbalance 24 仍然處於有效狀態，價格可能對其產生反應並形成新的做空訊號。空頭推進的幅度已相當可觀，要在短時間內扭轉這股動能並不容易。另一方面，多頭必須先使 Imbalance 24 失效，並形成看漲型態，才可能談得上有像樣的反彈。這意味著歐元必須出現一波強勁的上漲走勢，但到目前為止，多頭展現出的更多是疲弱而非力量。

9月時，FOMC 升息並釋出未來願意繼續收緊貨幣政策的訊號，這已足以引發一波大規模空頭行情。然而，即使在Fed於9月收緊政策，以及12月再度升息的可能性之後，若說歐元在這段期間完全沒有迎來任何利多消息，這樣的結論仍是不正確的。只是市場選擇忽視了其中很大一部分。

整體而言，目前的基本面背景依舊在相當程度上偏向多頭。儘管Fed採取了更為緊縮的貨幣政策立場，但這並非決定匯率的唯一因素。歐盟自身當然也有不少問題，但關鍵在於，問題是到處都有，卻只有歐元持續走弱。兩家央行都在進行貨幣緊縮，然而只有美元在升值。不過，在明確的看漲訊號出現之前，仍不應期待歐元展開反彈。同樣地，提前逢低佈局買進歐元也並不可取。

從當前的走勢結構來看，延續空頭動能幾乎是唯一合理的解讀。Imbalance 24 是目前唯一具有意義的有效型態，且很可能在不久後遭到測試。多頭當下唯一相對有利的機會，是利用跌破1.1066低點時的流動性掃盤。但僅憑一次流動性掃盤，仍不足以構成開立多單的充分依據，尚需更多確認訊號。

週三沒有重要經濟數據發布，在Fed會議前，交易員情緒略為趨於平靜。FOMC 的決議將在幾小時內公布，儘管對其結果實際上並無太多不確定性。目前市場正關注 Kevin Warsh 的評論。

多頭在2026年重新發動攻勢的理由仍然不少。從結構與基本面來看，Trump 去年導致美元大幅走弱的相關政策並未出現根本改變。就目前而言，除了FOMC較為鷹派的立場之外，並沒有其他足以真正支撐美國貨幣的重大因素。相反地，地緣政治演變以及歐洲局勢的緊張，當前正對歐元造成壓力。

美國與歐盟經濟日曆：

• 美國 — 第三季GDP年化季增率預估值（12:30 UTC）。
• 美國 — 核心PCE物價指數（12:30 UTC）。
• 美國 — 個人收入與支出（12:30 UTC）。
• 美國 — 初領失業救濟金人數變化（12:30 UTC）。
• 歐盟 — ECB利率決議（13:15 UTC）。
• 歐盟 — Christine Lagarde記者會（13:45 UTC）。

10月29日的經濟日曆共有六項發布，其中以ECB會議及GDP數據最為重要。相關數據很可能在週四對市場情緒產生實質影響。

EUR/USD 預測與交易建議：

從長期角度來看，該貨幣對似乎仍處於一個看漲趨勢的構築階段，而這個趨勢已經修正了整整一年。約在八個月前，基本面背景明顯向空頭傾斜，但這一持續了四年的大方向趨勢，並不能因此就被認定為失效或結束。

多頭有可能在年底前重新發動攻勢，但他們目前可操作的關鍵區域僅限於去年6月所創下的1.1066低點，以及幾週前形成的1.1114低點。空頭則是在 Imbalance 19 收到做空訊號。就目前情況而言，現有空單仍應繼續持有。未來 Imbalance 24 可能再度給出新的做空訊號。