FX.co ★ 市場已將聯準會12月行動納入價格，美國美元走跌

歐元和英鎊兌美元已大幅反彈，收復了週五因美國強勁就業數據而出現的跌勢。回顧當時，美國10月失業率降至4.1%，非農就業人數增加16.5萬人，遠高於預期的6.5萬人，起初這些數據推高了美元。然而在週一，情況出現了逆轉。歐元區Sentix投資者信心數據表現良好、缺乏積極的美元買盤，以及美股強勢反彈，三者共同通過債券市場對美元施加壓力。結果引發了明顯的反彈行情，現在也讓相關貨幣對是否會進一步下跌變得存疑。

Sentix 指數顯示：11 月讀值為 2.4，預期為 1.8，10 月為 2.7——雖然優於預期，但仍低於前值，代表信心惡化的速度正在放緩。值得注意的是，儘管本土數據疲弱，歐元卻仍然走強。德國 9 月貿易順差降至 156 億歐元，預估為 181 億歐元，前值經修正為 178 億歐元，已是自 7 月 213 億歐元以來連續第三個月下降；此外，歐元區零售銷售在上週五公布的數據中按月大跌 0.7%，預期為下降 0.1%。為何歐元沒有下跌？我認為市場焦點放在美元，而非歐洲基本面；歐元買盤佔上風，而押注美元持續走強的一方則遭到擠壓。

就聯準會官員談話而言，Chicago Fed 總裁 Austan Goolsbee 昨日表示，數據顯示部分資料中心的投資有過熱跡象，而央行對此類需求通常會採取較為激進的應對。他主張維持緊縮政策，重點放在對抗通膨，立場明顯較 10 月時更為強硬——當時他仍對升息與暫停兩種可能性都持開放態度。這些發言並未給美元對歐元與英鎊帶來支持。Richmond Fed 總裁 Thomas Barkin 也表示，政策將維持緊縮，稱通膨依然頑固偏高，並指出企業愈來愈多地把成本上升轉嫁給消費者。他預期利率將進一步上調，但未給出明確上限；11 月 5 日時，他曾表示支持循序漸進的升息步調，但同樣沒有點明峰值水準。

目前市場對 12 月升息的機率定價已超過 80%，高於 11 月 2 日時的 67–75%，且不少專家預期 Fed 明年仍會持續升息，可能一路延續到 2027 年 3 月。10 月 28 日在 10 票贊成、2 票反對的決議後，政策利率目前為 3.75–4.00%，下一次會議將在 12 月 9 日舉行。ECB 的存款利率則在 2.50%，市場預期 12 月 17 日將升至 2.75%，利差仍有利於美元。Bank of England 在 9 票贊成、0 票反對、0 票棄權的一致決議下，已將利率升至 4.00%，且依舊維持強硬基調。各大央行整體上步調一致地收緊政策，因此美元的主要支撐應還是來自數據本身——尤其是通膨數據。

從今日的經濟日曆來看，歐元區沒有重要數據公布，市場焦點將轉向美國通膨。10 月整體 CPI 預計按月上升 0.3%，9 月為上升 0.6%。回顧先前走勢：6 月下降、7 月 +0.1%、8 月 +0.4%、9 月 +0.6%，如今預測 10 月為 +0.3%。由於去年 10 月在政府停擺期間並未公布相應數據，因此不會有今年 10 月的年增率數字可供計算；9 月的年增率為 3.7%。市場焦點很可能會落在核心 CPI 上——預期 10 月按月上升 0.2%，9 月為 0.3%——因為核心指標剔除了波動較大的能源項目，更能反映通膨壓力的持久性。如果實際數據高於預期，Fed 官員的表態勢必更為強硬；在 12 月升息幾乎已被充分定價的情況下，明年進一步升息的可能性也會上升，從而推升美元。

數據公布後，將有多位 Fed 官員發表評論，包括 Lorie Logan、Jeffrey Schmid 與 Michelle Bowman；來自 Bank of England 的 Briden、Lombardelli 與 Pill 也將陸續發言。在勞動市場強勁、通膨高企的背景下，Fed 進一步收緊政策的機率增加。在通膨數據出爐前，我傾向認為美元仍將承受下行壓力，讓歐元與英鎊有更多反彈空間，但若核心 CPI 明顯優於預期，美元買盤可能很快再度回流。

EUR/USD 技術走勢圖（小時）

對買方而言，我看到 1.1218 一線存在支撐：若匯價假跌破該水準，則可視為做多入場訊號，目標看向 1.1244。若有效突破並站穩於此區間上方，將打開上行至 1.1272 的空間，進一步目標在 1.1298，屆時我會考慮在反彈至該區附近逢高做空，目標約 20–25 點。若在 1.1244 和 1.1272 出現假突破，亦可視為有效的做空機會，其空頭目標皆看回 1.1218。若多頭未能守住 1.1218，一旦跌破並在該區間下方站穩，可能引發跌勢延伸至 1.1187；在那裡，若出現假跌破，我會考慮進場做多，後續目標看向 1.1164，同樣以反彈 20–25 點為逢高了結區間。

GBP/USD 技術走勢

整體情況大致相同。在 Andrew Bailey 昨天採取強硬語氣的情況下，英鎊可能仍有上行空間。第一道阻力位在 1.3460，我預計在該水準的假突破會吸引空頭進場。如果在歐洲時段賣壓回歸，1.3431 一帶應會出現積極買盤，我會在該位置逢假跌破買入，目標是推動匯價重回並上破 1.3460。若成功突破 1.3460，漲勢有望延伸至 1.3481，我會在那裡尋找假突破後無法站穩的收盤價進場做空，而下一個目標在 1.3501——到該水準我將逢高做空，目標約 15–20 點。若多頭未在 1.3431 附近出現，可等待回調至 1.3399（接近移動平均線）尋找假跌破後的做多機會，或在 1.3371 附近逢低承接作多，目標約 25–30 點。