FX.co ★ 間諜醜聞未嚇退市場

這算是一次「逢低買進」的反應？還是市場相信民主黨無法扼殺 AI、也無法拖慢美國經濟？本週一開局，市場的心態就已經大不相同。S&P 500 對期中選舉不以為意，無視上週四的大規模拋售，甚至連牽涉到 NVIDIA 執行長的間諜醜聞也被拋諸腦後。這個廣泛指數交出了自四月以來的最佳表現，而投資人正將當前情況與過去其他階段類比——最醒目的就是 2025 年春季，當時美股對 Donald Trump 的關稅置若罔聞，並展開一波急升行情。

標普 500 日線表現

由工業類股領漲的全部 11 個板塊全數收高。不過，圍繞 NVIDIA 的醜聞卻未能拖累費城半導體指數。兩者走勢之間的背離創下有紀錄以來最大差距。這家數週前仍朝向 6 兆美元市值邁進的公司，現在市值約為 4.3 兆美元。在過去 24 天內蒸發的 1.6 兆美元創下紀錄。規模可比的 1 兆美元市值回落事件，此前也曾出現在 Apple 和 SpaceX 身上。

S&P 500 與 NVIDIA 每日交易表現之間的落差前所未見。在市場歷史上，僅有三次出現過這樣的情況：單一股票股價跌幅達 4% 或以上，而大盤指數卻同時上漲 2% 或以上；最近一次發生在 2009 年 5 月，當時這家晶片製造商的市值僅為 50 億美元。如今，NVIDIA 已占美股整體市值的驚人 6.7%。

NVIDIA 與 SOX 的動態比較

即使 Jensen Huang 在遭遇間諜指控後試圖留任 CEO，董事會的調查仍可能導致領導層變動。對中國晶片銷售收緊管制則是另一個明確風險。無論如何，該公司的走勢已與 S&P 500 分道揚鑣，再次提醒人們，即便是具支配地位的單一發行人，也並不等同於整個市場。

投資人更為憂慮的是，Democrats 可能會透過禁止資料中心的建造與啟用來破壞美國經濟的前景，這一因素也促成了 S&P 500 在 11 月 5 日「黑色星期四」創下市值歷史最大跌幅。這種說法正逐漸被塑造成一種 meme。認為新一屆國會會親手砍斷支撐美國經濟的樹枝，實在荒謬。

雖然 AI 交易的風向可能正從「給我看」轉向「證明給我看」，投資人開始要求有力的證據來支持投資成效，但現在要說泡沫已經破裂還言之過早。特別是在勞動市場與美國經濟依然具備韌性，而通膨放緩可能降低聯準會進一步升息需求的情況下，更難斷言泡沫已經破滅。

從技術面來看，日線 S&P 500 圖表顯示，市場對一根內含線出現了偏多反應。在該內含線高點附近、約 7,445 所建立的多頭部位，目前已被證明是正確的操作。若價格創高突破 7,575，將可合理視為加碼多單的依據。