FX.co ★ 為何出現新一波美元恐慌？

週二，外匯市場再度達到近乎狂熱的程度。地緣政治緊張局勢正在降溫，歐盟內部的不安情緒有所緩和，而在特朗普（Donald Trump）總統任期剩下的兩年裡，他要推行保護主義政策也將困難得多。然而，外匯市場依然處於高度情緒化狀態。

導火索是週二公佈的美國10月CPI報告。儘管這次沒有公佈年增率數據（去年的10月數據受到政府停擺的影響），市場卻根據當月的通膨數據，大舉拋售歐元與英鎊——兩者分別下跌約100點與150點。雖然10月的月增率通膨高於預期，但實際上卻較9月0.6%的數值放緩。換句話說，通膨增速是減弱的，但市場的反應卻好像通膨在加速一樣。

必須記住：出現通膨的並不只有美國，而聯準會（Federal Reserve）也不是唯一收緊貨幣政策的央行。因此，美元在週二確實有合理的理由走強，但遠不到實際走勢那麼誇張——而且很明顯在週三也沒有延續漲勢。英鎊在整個2026年多半是在一個橫向整理區間內，以相對合理的邏輯進行交易。支撐美元的因素包括地緣政治與對聯準會政策的預期；支撐英鎊的則有英國央行（Bank of England）緊縮政策以及英國國內仍然存在的部分正面因素。去年，英鎊受惠於特朗普的政策，這些政策推動了資本流向與相對疲弱的美元；但目前這種動能已變得較為複雜混合。

週二同時還有數位聯準會官員發表談話。雖然我們一直主張，在市場對政策路徑已有相當明確預期的情況下，央行官員的言論影響相對有限，但Christopher Waller一句「可能支持12月升息50個基點」的評論，就足以再度引發新一輪美元買盤。因此，市場持續在尋找各種「正式理由」來加碼美元多單，即便總體情況並不足以支撐如此強勢的美元。

值得注意的是，目前沒有其他FOMC成員公開支持12月升息50個基點，而FedWatch的機率也顯示，交易員並不真正相信這種情境。市場預期的是12月升息一次，或許明年3月再升息一次，但定價卻反映出更激進的緊縮路徑（12月升息50個基點外加明年多次升息）。我們仍然認為，近期相當一部分的美元走強缺乏邏輯支撐。相對英鎊可能不那麼明顯，但對歐元而言就非常清楚。

交易建議 EUR/USD：

EUR/USD 目前仍處於一個下跌趨勢中，但這一跌勢並沒有足夠的基本面、總體經濟或地緣政治因素支撐其延續。從全球基本面來看，美元的整體背景仍偏負面，不過在2026年，首先是地緣政治，其次是聯準會的鷹派轉向，為美元提供了強勁支撐。當價格位於移動平均線下方時，可考慮逢高做空，目標看向1.1047與1.1008；當價格位於移動平均線上方時，做多變得較為合理，目標指向1.1230與1.1292。不過，在啟動方向性交易之前，該貨幣對需要先有效突破1.1114–1.1265的橫向整理區間。

交易建議 GBP/USD：

GBP/USD 持續處於一個上升趨勢之中，而這一走勢有可能成為2022年以來更大級別全球趨勢的一部分。特朗普的政策將持續對美國經濟構成壓力，因此我們並不預期僅憑這一點就能支撐美元出現長期且持續的走強。2026年對美元而言迄今表現良好，主要是因為地緣政治與通膨推動資金流入避險資產，同時迫使聯準會重啟貨幣緊縮。在週線級別上，價格仍在1.3150與1.3780之間盤整，且位於一個長達四年的上升趨勢中，這支撐了中期內英鎊升值的預期。當價格位於移動平均線上方時，可考慮做多，目標指向1.3489與1.3523；若價格跌破移動平均線，則可尋找逢高做空機會，下方目標為1.3245與1.3184。

圖示說明：

• 線性回歸通道用來幫助識別當前趨勢；若兩條通道同向，則趨勢較為強勁。
• 移動平均線（參數 20,0，平滑）顯示短期趨勢以及交易應偏向的方向。
• Murray 等級用作行情推進與修正的目標價位。
• 波動區間（紅線）顯示在當前波動水準下，未來24小時內該貨幣對可能運行的價格區間。
• CCI 指標：讀數進入超賣區（-250以下）或超買區（+250以上），通常代表趨勢可能即將反轉。