FX.co ★ 11月12日歐元新手交易者的日內交易策略

歐元兌美元持續走弱，昨日跌破週五低點 1.1131，而這個水準不久前看起來還是相當穩固的支撐。從近期高點算起，歐元已大約回落了 180 點，幾乎抹去了整個秋季的反彈漲幅。夜盤時段，匯價在 1.1085 至 1.1100 區間震盪，之後大幅下滑，直到早盤才出現小幅回升。

匯價下跌的主因沒有改變：市場愈來愈預期美國將升息。Christopher Waller 發表談話後，市場對聯準會在 12 月升息的機率預估從 11 月 9 日時的 78.8% 跳升至 96.3%。在最新的美國通膨數據公布後，交易員幾乎完全消化了聯準會在 12 月 9 日會議升息 25 個基點的可能性。Goldman 也預期 2027 年 3 月還會再升息一次。兩年期美債殖利率──也就是市場對兩年期資金要求的報酬率──上升了 17 個基點，來到 19 個月新高。這對美元形成強勁支撐：殖利率越高，持有美國資產就越有吸引力。

聯準會官員的言論進一步強化了這種預期。9 月 3 日時，Waller 還表示若通膨持續好轉，他傾向按兵不動；但此後他改口稱可能支持 12 月升息，若通膨沒有改善，甚至不排除一次升息 50 個基點。Lorie Logan 則呼籲至少還需要兩次各 25 個基點的升息，Austan Goolsbee 對通膨報告表示憂心，也沒有排除更大幅度升息的可能。目前聯邦基金利率在 3.75–4.00% 區間，而歐洲央行存款利率為 2.50%，兩者利差約 1.25–1.50 個百分點。即使歐洲央行如預期升至 2.75%，也無法彌補這個差距。在我看來，只要市場對美國與歐元區未來利率走勢的預期仍存在這麼大的落差，歐元就很難擺脫下行壓力。

今天沒有重要的歐元區數據公布，市場焦點很可能轉向歐洲央行的 Economic Bulletin。這份定期報告說明央行如何看待經濟與物價，往往能為 12 月 17 日會議定下基調。屆時歐洲央行將公布最新預測，且預料會將存款利率從 2.50% 調高到 2.75%。若 Economic Bulletin 在通膨與利率方面採取較為鷹派的評估，歐元可能出現小幅反彈，但強勢美元仍會壓制其上行空間。

歐洲央行其實有理由採取鷹派立場。Eurostat 初值顯示，10 月歐元區通膨率為 4.0%，高於 9 月的 3.8%，能源價格年增 20.8%。在 9 月的預測中，歐洲央行預估 2026 年平均通膨為 3.0%，但目前實際情況已明顯超前。第三季 GDP 成長 0.4%，優於預期的 0.2%；義大利 9 月工業產出月增 1.2%；德國 10 月通膨則從 3.3% 放緩至 2.8%。不過，疲弱面仍然存在：綜合 PMI 從 53.1 降至 51.7，9 月零售銷售下滑 0.7%。10 月 29 日，Christine Lagarde 表示，管理委員會已討論是否有必要升息，而且在沒有重大衝擊的情況下，12 月的方向基本明確；到了 11 月初，Joachim Nagel 也成為 12 月升息的支持者。在我看來，這些因素之間的權衡將決定 Economic Bulletin 的基調，而即便偏向鷹派，也頂多讓歐元略為收復近期部分跌幅。

動能

目前匯價在 1.1080，位於 1.1069 至 1.1102 的區間內。突破區間邊界才算真正的「突破」，但單次觸及並不足夠──還需要確認，也就是要有數根連續的 5 分鐘 K 線收在該水準之外。否則很容易遭遇「假突破」，隨後價格又拉回區間內。

往上方面，1.1102 是關鍵水準。若收盤站上此位，將打開通往 1.1133，進一步是 1.1167 的空間。第一個目標幾乎就在週五低點附近，而此類位置在被跌破之後，往往會由支撐轉為壓力，因此我對該區間的上行會格外謹慎。合理的上漲催化劑，大概只剩鷹派的 ECB Economic Bulletin，但強勢美元對此相當不利，我對這種情境並不看好。

往下方面，1.1069 是參考水準；若收盤跌破，匯價有望指向 1.1036，接著是 1.1004。我認為這是主要方向。現在價格距離該水準只有 11 點，而且夜盤時一度已刺穿到 1.1067，隨後又反彈回來，這代表該區有買盤承接，初學者不宜在第一次觸及時就急於進場，應等待 K 線實際收在下方，否則很可能再度遇到反彈，被「假跌破」掃出場。

均值回歸

這裡有兩個價位層級：1.1095 和 1.1055。上方的參考價 1.1095 位於突破點 1.1102 下方 7 點的位置，並且與昨晚價格多次觸頂受阻的區域重合。操作思路是這樣的：價格上漲至 1.1095，但無法站穩並掉頭向下，這時我會考慮做空，止損設在 1.1102 之上，並留出一點緩衝空間。但如果價格突破 1.1095，進一步來到 1.1102，且穩定收在其上方，那就是一次突破，在那種情況下不允許做空。僅憑一次觸價無法判斷這波走勢的性質，所以最好跳過該區域的第一輪反應。

下方的參考價 1.1055 位於突破點 1.1069 下方 14 點的位置，並且距離第一個下行目標 1.1036 上方 19 點。操作思路則是鏡像反過來：價格跌破 1.1069，回落到 1.1055，沒有出現進一步延續下行，隨後又重新回到 1.1069 上方，這時我就考慮做多，止損放在 1.1036 下方，同樣預留一定空間。如果 ECB Bulletin 內容平靜，市場在一段長時間下跌後開始獲利了結，這種回調出現的可能性最大。如果價格收在 1.1055 下方，那麼反轉方案就作廢，下行突破的走勢將繼續發揮作用。