FX.co ★ Warum der Yen fällt. Handelsbilanzdefizit und japanische Tauben

Die Währung fiel am Mittwoch auf den schwächsten Stand seit 2002, nachdem der Chef der Bank of Japan Haruhiko Kuroda seine Entschlossenheit bekräftigte, die Geldpolitik im krassen Gegensatz zu den Kollegen der Federal Reserve zu lockern. Die Anleger wetten darauf, dass eine weitere Zinsunterschiede in den USA und Japan unvermeidlich ist.

"Es gibt keinen Grund, den Yen zu kaufen, da Japan unter einem Handelsdefizit leidet und am weitesten von den wichtigsten Ländern entfernt ist, um aus der geldpolitischen Lockerung herauszukommen", sagte Daisaku Ueno, Chefwährungsstratege bei Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co. in Tokio. "Der Yen könnte dieses Jahr 130 erreichen".

Japans Währung war in diesem Jahr im freien Fall, da die "taubenhafte" Bank of Japan die lokalen Zinssätze nahe Null hält, während ihre Treasury-Äquivalente auf den Erwartungen einer aggressiven Zinserhöhung der Fed steigen. Der Yen litt auch unter Japans Position als Rohstoffimporteur und ist gegenüber dem Dollar mit einem Rückgang von mehr als 8% die schlechteste Währung der Gruppe 10.

Der Yen von 130 pro Dollar ist eine gute runde Zahl, die japanische Spieler normalerweise mögen, auch wenn es keine großen technischen Barrieren für das Hoch von 2002 von etwas mehr als 135 gibt. Aber es wird erwartet, dass sich die Rate der rückläufigen Währung verlangsamt - sie ist in etwas mehr als einem Monat um 10 Yen gesunken, nachdem die US-Trader ihre aggressivsten Zinssätze für die Zinserhöhung der Fed gesenkt haben.

"Eine runde Zahl von 130 ist vor Ende des Jahres in Sicht, da der Aufwärtstrend des Paares bullisch bleibt, aber das Tempo wird hier moderat sein, da die Märkte erschöpft sind", sagte Koji Fukaya, Präsident des Büros Fukaya Consulting in Tokio. Das Paar wird im nächsten Jahr seinen Höhepunkt erreichen, da die Anleger beginnen, das Ende der US-Zinserhöhungen und ihre potenziellen negativen Auswirkungen auf die Wirtschaft zu sehen, fügte er hinzu.

Während der schwächere Yen lange Zeit als vorteilhaft für Japans Wirtschaft mit starken Exporten angesehen wurde, hat sein jüngerer Rückgang die Auswirkungen steigender Rohstoffpreise auf Unternehmen und Verbraucher viel stärker als zuvor verschlechtert.

Dies erhöhte die Aufmerksamkeit der Trader auf die Kommentare japanischer Politiker, die viel lauter wurden und das Potenzial signalisierten, der Wirtschaft zu schaden.

Am Mittwoch sagte Finanzminister Shunichi Suzuki, die Regierung werde die zukünftigen Währungsbewegungen mit "Wachsamkeit" überwachen, und der Chefsekretär des Kabinetts Hirokazu Matsuno sagte, er werde eng mit den Behörden in den USA und anderen Ländern kommunizieren.

Wenn die Treasury-Renditen auf 3% steigen und die Lücke für japanische Äquivalente auf 2,75% erhöht wird, könnte Dollar-Yen laut Toru Sasaki, Leiter der japanischen Marktforschung bei JPMorgan Chase & Co., auf das Niveau von Mitte 128 steigen. Aber der tatsächliche effektive Yen-Wechselkurs befindet sich auf einem 50-Jahres-Tief, was darauf hindeutet, dass ein Ausbruch über 130 weniger wahrscheinlich wäre, sagte er.

"Es wird immer schwieriger für Dollar/Yen, über 130 zu steigen, da die Schätzungen zeigen, dass der Dollar extrem teuer ist", sagte Sasaki. "Es braucht etwas Katastrophales, um dies zu erreichen, wie die Spirale des japanischen Handelsdefizits und der Rückgang des Yen oder die Kapitalflucht aus japanischen Haushalten".