FX.co ★ Wie hoch und wie lange? Zwei Fragen an die Federal Reserve

Die Märkte stehen still und warten auf das kulminierende Ereignis dieser Woche - das Treffen des Federal Reserve Council zur Geldpolitik. Bereits morgen muss die amerikanische Zentralbank auf zwei brandaktuellen Fragen antworten: Haben die Zinssätze in den USA ihren Höhepunkt erreicht und wie lange werden sie hoch bleiben? Das Schicksal des Dollars hängt davon ab, was der Regulator sagt. Lassen Sie uns schauen, welche Erwartungen die Analysten an die Fed haben und was sie in Bezug auf den USD prognostizieren.

Seit Beginn ihrer härtesten Anti-Inflations-Kampagne der letzten 40 Jahre ist es der Fed gelungen, die Inflationsrate um mehr als die Hälfte zu senken, ohne dabei eine Rezession auszulösen.

In Anbetracht dieser Fortschritte haben die offiziellen FOMC-Vertreter in letzter Zeit mehrmals betont, dass es notwendig ist, eine Pause in diesem aktuellen Straffungszyklus einzulegen. Dadurch können sie in Ruhe die eingehenden Daten analysieren und bewerten, inwieweit die vorangegangenen 11 Zinserhöhungen die Wirtschaft bereits beeinflusst haben und wie schnell die Inflation abnimmt.

In diesem Zusammenhang haben die Terminmärkte die Wahrscheinlichkeit einer Pause bei der FOMC-Sitzung im September auf 97% erhöht. Die meisten Analysten sind ebenfalls der Ansicht, dass die Zinssätze in diesem Monat im Bereich von 5,25% - 5,50% bleiben werden.

Dennoch können weder Händler noch Ökonomen die Möglichkeit einer weiteren Straffung in den USA in diesem Jahr vollständig ausschließen.

Das zunehmend hawkish-Stimmung der Investoren in Bezug auf die künftige Geldpolitik der Federal Reserve zeigt sich in dem jüngsten Anstieg der Renditen von US-Staatsanleihen entlang der Zinskurve. In der letzten Woche erreichten die Renditen für 10-jährige Anleihen 4,33%, für 5-jährige Anleihen 4,462% und für 2-jährige Anleihen 5,06%.

Eine weit verbreitete Meinung unter Experten ist auch, dass die Fed auf ihrer kommenden Sitzung voraussichtlich weitere Zinserhöhungen signalisieren wird. Das sagen die Top-Ökonomen dazu.

Matthew Luzzetti, Deutsche Bank:

Angesichts des langen Weges zur Senkung der Inflation und der aktuellen Stabilität der amerikanischen Wirtschaft erwarten wir, dass der aktualisierte Prognosegraph der Federal Reserve, bekannt als Dot Plot, und die Pressekonferenz des Vorsitzenden Jerome Powell auf das Potenzial einer weiteren Verschärfung in diesem Jahr hinweisen werden.

Chris Harvey, Wells Fargo:

Da die Inflation weiterhin über dem Zielwert bleibt und der US-Arbeitsmarkt allmählich und recht langsam abkühlt, erwarten wir, dass die Rhetorik der Fed bei der Sitzung im September falkenhaft sein wird. Es ist wahrscheinlich, dass die Zentralbank auf eine weitere Zinserhöhung hinweisen wird, sofern die eingehenden Daten dies erfordern.

Reg McBride, Bankrate:

– Ich glaube nicht, dass die Fed derzeit von der Idee einer weiteren Zinserhöhung abweichen kann, da sich alle daran erinnern, wie sich die überstürzte Erklärung über die Bekämpfung der Inflation in den 1970er und 1980er Jahren letztendlich ausgewirkt hat. Zu diesem Zeitpunkt, wenn die Preise für Benzin und Energie weiter steigen, besteht das Risiko, dass sich dies auf die Kosten einer breiteren Palette von Waren und Dienstleistungen auswirken könnte.

Wir erinnern daran, dass in den USA die Inflation von Juli bis August um 0,6% gestiegen ist, was den schnellsten Anstieg in 15 Monaten aufgrund der steigenden Preise für wichtige Verbrauchsgüter wie Benzin und Mietwagenversicherung zeigt.

Gleichzeitig ist die Kerninflation, die die Fed als besten Indikator für die grundlegenden Preisentwicklungen betrachtet, um 0,3% gestiegen, was den ersten Anstieg dieses Indikators seit Februar darstellt.

Wie wir sehen, gibt es für die amerikanische Regulierungsbehörde keine stichhaltigen Gründe, um den Punkt im Moment zu setzen. Die Federal Reserve ist sich sehr wohl des Risikos bewusst, dass die Inflation wieder auf höhere Werte steigen könnte, wenn die Energiepreise wieder steigen und die Konsumausgaben weiterhin schnell zunehmen.

Ein weiteres Argument für eine Fortsetzung der Straffung in den USA ist natürlich die starke Wirtschaft. Die letzten Makrodaten haben gezeigt, dass die langanhaltende Straffungspolitik der Federal Reserve minimalen wirtschaftlichen Schaden verursacht hat, was dem Regulator im Grunde die Hände frei gemacht hat: Die Federal Reserve kann nun unbesorgt weiterhin gegen die Inflation kämpfen, ohne befürchten zu müssen, wie früher, dass eine Rezession eintreten könnte.

Wenn morgen der Vorsitzende der Federal Reserve, J. Powell, in seiner Rede den Schwerpunkt auf eine starke Wirtschaft und eine hartnäckige Inflation legt, wird das bereits ausreichen, um zu verstehen: Die Zinserhöhungen in den USA sind noch nicht abgeschlossen.

Ein Anstieg der Erwartung einer weiteren Verschärfung könnte eine starke Rallye des Dollars in alle Richtungen auslösen. Den optimistischsten Prognosen zufolge wird der DXY-Index im kurzfristigen Bereich innerhalb der Spanne von 105,50-105,90 gehandelt.

Was die langfristigen Perspektiven des USD betrifft, hängen sie direkt von der morgigen Antwort der Federal Reserve auf eine weitere dringende Frage ab: Wie lange werden die Zinssätze in den USA hoch bleiben?

Natürlich wird der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, keine konkreten Fristen nennen. In dieser Hinsicht wird das punktuelle Prognosediagramm des Federal Open Market Committee (FOMC) informativer sein.

Zur Erinnerung: Das letzte "dot plot" zeigte, dass die amerikanischen Amtsträger eine Senkung der Zinssätze um etwa 100 Basispunkte von ihrem geschätzten Gipfel (5,50%-5,75%) bis Ende des nächsten Jahres erwarten.

Experten sind der Meinung, dass die Mitglieder der Federal Reserve angesichts der starken wirtschaftlichen Daten ihre Prognose für das Tempo der Zinssenkungen verbessern oder sogar die geldpolitische Wende auf unbestimmte Zeit verschieben könnten.

Man kann lange über die Möglichkeit einer weiteren Zinserhöhung in diesem Jahr streiten, aber in einem Punkt herrscht fast Einigkeit. Die Federal Reserve (Fed) wird noch eine ziemlich lange Zeit hohe Zinssätze aufrechterhalten müssen, da sie im Grunde keine Notwendigkeit hat, sie zu senken, um die Anstrengungen im Kampf gegen die Inflation nicht zunichte zu machen, teilte Bankrate-Ökonom Reg Macbride seine Ansicht mit.

Wenn der Markt morgen eine Bestätigung dafür erhält, dass die Fed beabsichtigt, die Zinssätze in den USA über einen längeren Zeitraum auf einem hohen Niveau zu halten als bisher erwartet, wird dies ein hervorragendes Potenzial für eine langfristige Stärkung des Dollars schaffen.

Viele Analysten sind überzeugt, dass der Greenback mit einer solchen Unterstützung auch im nächsten Jahr stark bleiben wird gegenüber seinen Hauptkonkurrenten: dem Euro, dem Pfund und dem Yen.