FX.co ★ Der Dollar stärkt sich vor der Fed-Sitzung, aber er kann sich nicht vor Sorgen verstecken

Die amerikanische Währung bestrebt sich, das fragile Gleichgewicht im EUR/USD-Paar aufrechtzuerhalten, jedoch nicht immer erfolgreich. Der Greenback ist weiterhin bereit, die Führung zu übernehmen und setzt dafür alle Anstrengungen ein, gibt jedoch manchmal dem Euro nach. Gleichzeitig verpasst auch der "Europäer", sein Kontrahent im EUR/USD-Paar, nicht die Gelegenheit, durch einen kurzfristigen Rückgang des USD zu steigen.

Nach einem starken Start in die Woche fiel das Paar EUR/USD plötzlich von einem lokalen Hoch bei 1,0687 auf den kürzlich erreichten Wert von 1,0655 zurück. Dabei blieb das klassische Duo lange Zeit in einer engen Spanne von 1,0650-1,0680. Am Abend des Montags, den 18. September, gelang es dem Paar EUR/USD, sich nach oben zu bewegen und einen wichtigen Wert von 1,0695 zu erreichen. Nach Meinung von Analysten könnte das Duo vor der Sitzung der Federal Reserve am Mittwoch, den 19. September, bis auf 1,0800 steigen, also bis zur oberen Grenze seines absteigenden Trends.

Viele Experten sind davon überzeugt, dass nach neun Wochen moderater Reduzierung das Währungspaar EUR/USD eine Korrektur mit dem Stop-Loss der Dollarbullen zeigen wird. Allerdings steht dieses Szenario in Frage, obwohl es für einige Analysten am wahrscheinlichsten erscheint. Derzeit befindet sich das Paar in einem relativen Gleichgewicht und wartet auf das Treffen der Federal Reserve. Am Mittwochmorgen, den 19. September, notierte das Paar EUR/USD in der Nähe der runden Ebene von 1.0680 und beobachtet genau die aktuelle Situation.

Im Vorfeld des Treffens der US-Notenbank behält der Dollar seinen aufwärts gerichteten Impuls, sind die Währungsstrategen der MUFG Bank überzeugt. Nach Ansicht von Experten wird auch das Ergebnis des Treffens für den USD positiv sein. Besondere Aufmerksamkeit verdienen die Kommentare von Jerome Powell, dem Präsidenten der US-Notenbank. Wie Sie wissen, sollen neben der Entscheidung über den Zinssatz auch Prognoseberichte veröffentlicht werden, insbesondere der bekannte Punktgrafik (dot plot), in dem die individuellen Prognosen der FOMC-Mitglieder dargestellt sind.

In einer solchen Situation strebt das Währungspaar EUR/USD einen Höhenflug an, von dem es nach dem Treffen der Federal Reserve abstürzen könnte. Einige Analysten glauben, dass das Währungspaar EUR/USD aufgrund der Nachrichtenlage aufgekauft werden könnte. In diesem Szenario wird der Rückgang des Paars verlangsamt, sind sich die Experten sicher.

Die Mehrheit der Analysten und Marktteilnehmer neigt dazu, dass die Regulatorenstelle bei der Sitzung am 19. bis 20. September eine "falkenhafte" Einstellung beibehält. Vor diesem Hintergrund haben große Fonds mit Kredithebel und führende Marktteilnehmer aktiv die amerikanische Währung gekauft. Letztendlich überstiegen die Gesamt USD-Käufe erstmals seit Mitte März 2023 die Gesamtverkäufe.

Aggressive Marktteilnehmer setzen auf einen Anstieg des Greenbacks vor der Sitzung der US-Notenbank. Zuvor hielten sie eine gegenteilige Position und versuchten, den Dollar loszuwerden. Diese Stimmungsänderungen wurden festgestellt, nachdem die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung der US-Notenbank bis Ende 2023 gestiegen war. Darüber hinaus sanken die Chancen auf eine deutliche Zinssenkung im Jahr 2024 drastisch.

Solche Veränderungen wurden durch eine erhebliche Verkürzung der Euro-Long-Positionen seit Januar 2023 verursacht. Vor diesem Hintergrund setzen die Marktteilnehmer darauf, dass die EZB sich dem Ende des Zinserhöhungszyklus nähert. Beachtenswert ist, dass die Gemeinschaftswährung in dieser Woche Unterstützung in den Äußerungen von Luis de Guindos, dem Vizepräsidenten der EZB, gefunden hat. Zuvor erklärte der Beamte, dass "die schlechtesten Indikatoren für die Kerninflation hinter uns liegen", fügte jedoch hinzu, dass der Anstieg der Energiepreise "die Unsicherheit über die Auswirkungen einer Zinserhöhung auf die wirtschaftliche Aktivität erhöht".

Laut Analysten des ECB hat die Zinsspitze bereits erreicht. Devisenstrategen von Wells Fargo gehen davon aus, dass bis Ende 2023 das Risiko für den Euro nach unten verlagert wird: "Angesichts der wahrscheinlichen Beendigung der Zinserhöhungen durch die ECB und negativer Wachstumsindikatoren der Eurozone sind die Risiken für einen weiteren Rückgang des Euro recht hoch." Vorläufigen Prognosen zufolge wird das Währungspaar EUR/USD im vierten Quartal 2023 ein Minimum von etwa 1,0600 erreichen.

Bei Wells Fargo wird erwartet, dass eine milde Rezession in den USA und eine gewisse Absenkung der Federal Reserve-Zinssätze zu einer Schwächung des Dollars gegenüber dem Euro führen. Wenn jedoch die amerikanische Wirtschaft stark und stabil bleibt und die Federal Reserve allmählich ihre geldpolitischen Maßnahmen lockert, wird der Euro allmählich wieder erstarken und der Greenback seine Wirkung im EUR/USD-Paar verstärken.

Wenn die "falkenhafte" Rhetorik der Federal Reserve beibehalten wird, die Raum für eine weitere Verschärfung der Geld- und Kreditpolitik lässt, wird die Dollar-Rallye weitergehen. Dabei werden die jüngsten positiven makroökonomischen Daten aus den USA unterstützend wirken.

Es wird erwartet, dass die Zentralbank bei der bevorstehenden Sitzung ihre Geldpolitik und Leitzins unverändert lassen wird. Das Hauptaugenmerk richtet sich auf den Punktgrafik (Dot Plot), der die Zinsziele für die nächste Zukunft festlegt. Laut Marktprognosen für Zins-Futures liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im November bei nicht mehr als 34% und im Dezember bei 41%. Gleichzeitig beträgt die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung von den aktuellen Werten bis zum Sommer 2024 55%.

Diese Position wird teilweise von den Ökonomen der MUFG Bank geteilt, die davon überzeugt sind, dass die Zentralbank den Zinssatz auf dem aktuellen Niveau belassen wird: "Es wird erwartet, dass die aktualisierten Berichte unter Berücksichtigung einer erheblichen Überarbeitung in Richtung einer höheren Prognose für das US-BIP für dieses Jahr erstellt werden. Was die Prognose für die Kerninflation betrifft, wird sie gesenkt werden".

Auf diesem Hintergrund erscheinen die Perspektiven des Dollars stark und die Möglichkeit seines Wachstums erweckt Optimismus. Dennoch besteht die Gefahr, dass der Greenback abstürzt, wenn die Fed eine weitere Zinserhöhung ablehnt. "Das Hauptabwärtsrisiko für den Dollar besteht darin, dass die Prognose für die letzte Zinserhöhung im Jahr 2023 aufgehoben wird und Jerome Powell anzeigt, dass der Zinserhöhungszyklus zu Ende geht. Allerdings wird eine Korrektur im EUR/USD-Paar, die in dieser Situation entsteht, kurzlebig sein", fasst die MUFG Bank zusammen.