FX.co ★ Intrige um USD/JPY. Was wird das Gleichgewicht beeinflussen: die hawkish Haltung der Fed oder die japanische Intervention?

Am Mittwochmorgen schwanken die USD/JPY-Majors in einer engen Handelsspanne in der Nähe von 147,88 aufgrund der vorsichtigen Stimmung der Anleger vor der Sitzung der US-amerikanischen Fed. Der Dollar könnte heute bereits Unterstützung von der Regulierungsbehörde erhalten und eine erhöhte Volatilität in Richtung Aufwärtsbewegung zeigen. Aber wie wird er sich gegenüber dem Yen verhalten - das ist eine große Frage.

Was wird das nächste Treibmittel für den USD sein?

In ein paar Stunden erreichen wir den Höhepunkt des heutigen Tages, der Sitzung der US-amerikanischen Federal Reserve zur Geld- und Kreditpolitik. Es wird erwartet, dass die Zentralbank ihr Urteil über die Zinssätze um 14:00 Uhr Washingtoner Zeit verkünden wird, und eine halbe Stunde später wird der Vorsitzende Jerome Powell eine traditionelle Pressekonferenz abhalten.

Interessanterweise gibt es diesmal absolut keine Spannung um die bevorstehende Entscheidung der Fed. Die Mehrheit der Marktteilnehmer erwartet, dass die Regulierungsbehörde die Zinssätze in ihrer aktuellen Spanne von 5,00% - 5,25% beibehalten wird, was ein 22-jähriges Maximum ist.

Zuvor haben Mitglieder des FOMC mehrmals betont, dass sie in dieser Phase lieber eine Pause bei der Zinserhöhung einlegen möchten, um die Auswirkungen der vorherigen Straffungsrunden auf die amerikanische Wirtschaft zu bewerten.

Angesichts dieser Kommentare gibt es kaum Zweifel, dass die Fed im September keine Maßnahmen ergreifen wird. Was die nächsten Sitzungen der US-Notenbank betrifft, gibt es auf dem Markt noch keine einheitliche Meinung.

Investoren rätseln derzeit, ob die Aufwärtsbewegung der Zinssätze in diesem Jahr fortgesetzt wird. Die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung im November wird auf 30% geschätzt, im Dezember auf 40%.

Marktteilnehmer hoffen, dass das heutige FOMC-Treffen Licht auf den weiteren Verlauf der Straffung in den USA werfen wird. Daher liegt heute alle Aufmerksamkeit der Devisenhändler auf der Veröffentlichung des punktgenauen Prognosediagramms der Fed und der Aussage des Vorsitzenden der Behörde, Jerome Powell.

- Wir halten es für wahrscheinlich, dass das aktualisierte Dot-Plot darauf hinweisen wird, dass die Mehrheit der Federal Reserve-Mitglieder eine weitere Zinserhöhung im Jahr 2023 erwartet. Das FOMC könnte auch höhere Zinssätze über einen längeren Zeitraum prognostizieren, da die Inflation in den USA weiterhin Stabilität zeigt, teilte die Analystin von Bloomberg Economics, Anna Wong, ihre Meinung mit.

- Derzeit haben US-Politiker keine ausreichenden Grundlagen, um zu behaupten, dass sie die Preissteigerungen besiegt haben. Die Inflation ist immer noch zu hoch, daher werden die Vertreter der Federal Reserve wahrscheinlich die Möglichkeit einer weiteren Zinserhöhung in diesem Jahr offenlassen. Diese Position wird auch Jerome Powell einnehmen, betonte die ehemalige FOMC-Ökonomin Julia Coronado.

- Bei der Pressekonferenz wird Powell sicherlich gefragt werden, ob er mit den Zinserwartungen auf dem Punktgrafik einverstanden ist und ob er eine weitere Zinserhöhung in diesem Jahr erwartet. Ich denke, er wird wie immer seine Kollegen unterstützen und betonen, dass die Fed ihren eingeschlagenen Kurs beibehalten wird, bis die Inflation selbstbewusst auf das 2%-Ziel zusteuert, sagte die Analystin Lindsey Piegza von Stifel.

Wenn es der Fed heute gelingt, den Markt von ihren aggressiven Absichten zu überzeugen, wird dies dem Dollar neuen Schwung verleihen. In naher Zukunft könnte der Greenback in alle Richtungen einen bemerkenswerten Sprung machen, aber wie sich seine Dynamik im Pair mit dem Yen entwickeln wird, ist noch nicht ganz klar.

Welche Risiken gibt es für USD/JPY?

Das Dollar-Yen-Paar hat derzeit weit mehr Gründe für eine weitere Stärkung als jeder andere Major Dollar. Während der Greenback weiterhin Unterstützung von der Federal Reserve Bank erhält, bleibt die japanische Währung immer noch starkem Taubendruck durch die Bank of Japan ausgesetzt.

Die japanische Aufsichtsbehörde ist die einzige große Zentralbank, die bisher nicht durch eine Verschärfung der Geld- und Kreditbedingungen gegen die hohe Inflation im Land vorgegangen ist.

In Japan liegen die Zinssätze im negativen Bereich und es gibt derzeit keine klaren Anzeichen für eine Erhöhung.

Zu Beginn des Septembers hatte der BOJ-Chef Katsuo Ueda Spekulationen auf dem Markt ausgelöst, dass eine baldige Aufgabe der ultraniedrigen Zinssätze anstehen könnte, jedoch zog er seine Aussage sofort zurück und betonte, dass die Bank vorerst an ihrer ultralockeren Politik festhalten wird.

Angesichts dieser Bemerkung sind die meisten Marktteilnehmer davon überzeugt, dass die Bank of Japan bei ihrer nächsten Sitzung am Freitag, dem 22. September, alle wesentlichen Parameter ihrer Geld- und Kreditpolitik unverändert lassen wird.

Die Aussicht auf eine weitere Aufrechterhaltung der monetären Divergenz zwischen den USA und Japan ist ein starker Katalysator für das Währungspaar USD/JPY. Im vergangenen Jahr sank der Yen dank dieses Faktors gegenüber dem Dollar auf ein 32-Jahres-Tief von 151,95.

Um ihre Währung zu stabilisieren, führte Tokio vor einem Jahr zwei Währungseingriffe durch und gab insgesamt über 60 Milliarden Dollar für den Kauf von JPY aus.

Jetzt, da das monetäre Dilemma zwischen den USA und Japan noch weiter eskalieren könnte, was zu einem starken Anstieg des Dollars gegenüber dem Yen führen könnte, hält die japanische Regierung erneut den Finger am roten Knopf.

Nachdem der JPY-Kurs gestern auf ein neues 10-Monats-Tief von 147,92 gefallen ist, warnte der führende Währungsdiplomat Japans, Masato Kanda, erneut vor möglichen Eingriffen.

Der Beamte erklärte, dass die japanischen Behörden täglich engen Kontakt mit ihren US-Kollegen pflegen und beide Seiten darin übereinstimmen, dass übermäßige Schwankungen der Wechselkurse unerwünscht sind.

In der Zwischenzeit betonte die US-Finanzministerin Janet Yellen letzten Dienstag bei einem Treffen der UN-Generalversammlung in New York, dass eine Intervention Japans zur Unterstützung des Yen verständlich sei, sofern sie darauf abzielt, die Volatilität zu glätten.

Die Kommentare von Yellen geben Japan mehr Handlungsspielraum für Währungsinterventionen diesmal. Daher kann man nicht ausschließen, dass Tokio im Falle eines plötzlichen Rückgangs des JPY-Kurses in den nächsten Tagen tatsächlich handeln könnte, kommentierte die Situation Hideo Kumano, Analyst und Volkswirt am Dai-Ichi Life Research Institute.

Nach Ansicht des Experten könnten die Bedenken der Trader vor einer Währungsintervention das Wachstum des USD/JPY-Währungspaares in dieser Woche begrenzen. Es gibt jedoch eine andere Sichtweise.

Einige Analysten glauben, dass das Falkenbenzin der Federal Reserve den Dollar-Yen-Wechselkurs auf neue Höchststände treiben wird, trotz der hohen Interventionsgefahr.

Viele Trader sind sich sicher, dass Tokio keine Intervention durchführen wird, solange der Major unter dem Niveau von 150 gehandelt wird. Aber genau darin liegt das größte Risiko.

Wenn Währungsspekulanten tatsächlich den Mut haben, die Warnungen der japanischen Regierung zu ignorieren und das Währungspaar USD/JPY aktiv zu kaufen, könnte dies eine Katastrophe für das Asset bedeuten.

Zuvor hat Tokio mehrmals betont, dass es nicht um einen bestimmten Kurs geht, sondern um die Geschwindigkeit des Yen-Verfalls. Wenn die japanische Regierung diesmal die Lage als extrem erachtet, könnten sie den Auslöser betätigen. In diesem Fall erwartet das Währungspaar USD/JPY anstelle eines Triumphs einen dramatischen Absturz.