FX.co ★ Yen kämpft für die Wahrheit

Werden verbale Interventionen dem Yen helfen? Nachdem bekannt wurde, dass die Bank of Japan beabsichtigt, sich mit Schildkröten-Tempo einer Normalisierung der Geldpolitik zu nähern, haben sich die USD/JPY-Bullen an die Arbeit gemacht. Sie brachten das Paar in Reichweite der Höchststände von Oktober 2022, die die höchsten seit 32 Jahren sind. Das offizielle Tokio konnte dies nicht tolerieren und deutete ein Eingreifen auf dem Devisenmarkt an. Wird die Rhetorik der Regierung die Käufer des analysierten Paares stoppen?

Laut Masato Kanda, Vize-Finanzminister Japans für internationale Angelegenheiten, hat USD/JPY in den letzten Wochen allein eine Schwankung von 4% erlebt. Dies wirkt seltsam und spiegelt nicht die Grundlagen wider. Die Bewegungen des Yen sind spekulativer Natur und die Regierung ist bereit, entsprechend zu reagieren. Finanzminister Shunichi Suzuki schloss keine Maßnahmen aus, um die Schwäche der japanischen Währung einzudämmen. Übermäßige Volatilität stört Geschäftspläne, was der Wirtschaft schadet.

Dynamik spekulativer Positionen zum Yen

Investoren betrachten das Niveau von 152 für USD/JPY als eine Art rote Linie, deren Überschreiten verbale Interventionen durch Währungsinterventionen ersetzen wird. In der Zwischenzeit sind Spekulanten bereit, die Entschlossenheit des offiziellen Tokio auf die Probe zu stellen. Sowohl Vermögensverwalter als auch Hedgefonds erhöhen ihre Short-Positionen beim Yen, und die Kosten für die Absicherung der damit verbundenen Risiken sind auf den höchsten Stand seit Januar 2022 gestiegen.

So steht die Konfrontation zwischen den Märkten und den Behörden kurz vor ihrem Höhepunkt, aber in Wirklichkeit ist ein wesentlicherer Faktor für USD/JPY, wann genau die Bank of Japan mit der Normalisierung der Geldpolitik fortfahren wird. Angesichts der Beschleunigung der Verbraucherpreise von 2,2% auf 2,8% im Februar hat sie dafür alle notwendigen Voraussetzungen. Obwohl sich die Kerninflation von 3,5% auf 3,2% verlangsamt hat, liegt sie immer noch auf erhöhtem Niveau.

Dynamik von USD/JPY und die Kosten der Absicherung der Risiken eines schwächer werdenden Yen

Laut 62% von 47 Bloomberg-Experten wird die BoJ den Übernachtzins zwischen Juni und Oktober zum zweiten Mal erhöhen. 26% prognostizieren, dass dies im zweiten Herbstmonat geschehen wird, während 23% den Juli bevorzugen. Die durchschnittliche Schätzung geht davon aus, dass die Zinssätze von null auf 0,25% bis Ende 2024 steigen werden.

USD/JPY-Käufe werden auch durch Zweifel der Anleger unterstützt, dass die Fed den Leitzins in diesem Jahr drei Mal senken wird. Obwohl die FOMC-Prognose einen Median darauf hinweist, dass 9 von 19 Ausschussmitgliedern zwei oder weniger Schritte in Richtung geldpolitischer Expansion sehen, stützt dies den US-Dollar gegenüber den wichtigsten Weltwährungen. Auch Bloomberg-Experten, die damit rechnen, dass die Kreditkosten von 5,5 % auf 5 % sinken werden, teilen diese Meinung.

Technisch gesehen wurde auf dem Tageschart von USD/JPY eine interne Doji-Bar gebildet. Es wird angenommen, dass zurückgestellte Kaufaufträge für das Paar ab 151,55 und Verkäufe ab 151,05 ausgespielt werden. Die Strategie kann bei Abschluss mit einem Stop-Loss 1-2 Mal wiederholt werden.