FX.co ★ Der vierteljährliche NZIER-Bericht unterstützt die optimistische Stimmung für den Kiwi

Der vierteljährliche NZIER-Bericht zeigte einen signifikanten Anstieg des Geschäftsvertrauens Ende 2025. Der Bericht wies darauf hin, dass 39% der befragten Unternehmen erwarten, dass sich die allgemeinen wirtschaftlichen Bedingungen in den kommenden Monaten verbessern werden (im vorherigen Bericht erwarteten dies nur 17% der Unternehmen). Die Unternehmensaktivität hat spürbar zugenommen, und es gibt Anzeichen für eine Verringerung der Kapazitätsreserven in einer Reihe von Sektoren.

Es gibt weitere positive Signale — starkes Wachstum bei den Erwartungen des verarbeitenden Gewerbes, steigende Inlandsnachfrage und ein verbessertes Sentiment im Bauwesen.

Was die Preisentwicklung betrifft, lässt der Bericht keine klare Schlussfolgerung zu, ob die Preise steigen oder sich verlangsamen. Anscheinend wird der Inflationsbericht für das vierte Quartal am 22. Januar der entscheidende Faktor für den weiteren Kurs des Kiwi sein. Nachdem die Inflation im dritten Quartal 2024 auf 2,2% fiel und dort eine Zeit lang verharrte, nahm sie 2025 wieder zu und erreichte im dritten Quartal 3% im Jahresvergleich. Wenn das Preiswachstum anhält, könnte der zuversichtliche Zustand der neuseeländischen Wirtschaft – so die Schlussfolgerung aus dem vierteljährlichen NZIER-Bericht – der RBNZ erlauben, den Zinssatz früher als die derzeitigen 2,25% anzuheben. Der Markt sieht den Beginn eines Straffungszyklus in der zweiten Jahreshälfte 2026 vor, mit drei Erhöhungen bis Mai 2027; wenn der Inflationsbericht für das vierte Quartal ein Ergebnis über 3,0% zeigt, könnte die RBNZ diesen Zyklus früher beginnen, was zweifellos ein starker bullischer Treiber für den Kiwi auf lange Sicht wäre.

Zugleich gab der US-Inflationsbericht für den Dezember dem Dollar keine Grundlage für eine weitere Stärkung. Der Kernindex stieg um 0,2% im Monatsvergleich (saisonbereinigt) und 2,6% im Jahresvergleich, beide Zahlen lagen 0,1% unter den Erwartungen. Die Gesamtinflation entsprach den Prognosen, und es scheint, dass die Fed weiter pausieren kann, aber angesichts des starken Drucks, den Trump auf die Fed ausübt, gibt es keine feste Zuversicht mehr, dass diese Pause bis Juni, wie es der Markt derzeit erwartet, verlängert werden kann.

Für den Moment gehen wir davon aus, dass keine neuen Gründe für die Stärkung des Dollars aufgetaucht sind, während Gründe für seine Schwächung zunehmend offensichtlich werden. Der Markt hat bisher nicht auf den erhöhten Druck von Trump auf die Fed reagiert und hält weiterhin an seinem Zinsausblick fest, aber wer weiß — diese Wahrnehmung könnte sich in einem Augenblick ändern. Trump äußerte sich bereits heute nach dem Inflationsbericht und bezeichnete die Inflationszahlen als ausgezeichnet (niedrig) und sagte, Powell solle die Zinsen erheblich senken.

Trotz der deutlichen Verbesserung der Stimmung sind spekulative Investoren nach wie vor zurückhaltend, ihre negative Haltung gegenüber dem Kiwi aufzugeben; die Netto-Short-Position änderte sich in der Berichtswoche nicht und bleibt bei -2,5 Milliarden, was für eine kleine Wirtschaft ziemlich groß ist. Der geschätzte Preis hat sich seit Mitte November über dem langfristigen Durchschnitt gehalten, aber Versuche, darunter zu geraten, sind jetzt sichtbar.

Das Währungspaar NZD/USD hat eine Seitwärtsbewegung eingeschlagen. In der vorherigen Analyse haben wir vorgeschlagen, dass sich ein neuer bullischer Impuls beim NZD/USD entwickeln könnte, falls der NZIER-Bericht ein anhaltendes BIP-Wachstum zeigt und die US-Daten (ISM und insbesondere der Arbeitsmarkt) als schwach angesehen werden. Tatsächlich sind die meisten dieser Bedingungen erfüllt: Der NZIER ist im vierten Quartal sehr stark, der Bericht über den US-Arbeitsmarkt ist wenig überzeugend, nur der ISM zeigt noch keine Abschwächung. Der "Kiwi" hat sich über der Unterstützung bei 0,5731 gehalten; die Wahrscheinlichkeit eines neuen Aufwärtstrends besteht, und wenn die Bewegung beginnt, wird das erste bedeutende Ziel bei 0,5910 liegen. Es gibt weniger Gründe für eine weitere Schwäche des "Kiwi" als für Wachstum.