FX.co ★ GBP/USD. Das verständliche Paradox: Warum schwächt sich das Pfund bei starken BIP-Daten ab?

Veröffentlicht am Donnerstag übertrafen die Wirtschaftswachstumsdaten des Vereinigten Königreichs die Erwartungen. Fast alle Bestandteile des Berichts wurden im "grünen Bereich" gedruckt, entgegen den düsteren Prognosen der meisten Analysten.

Doch trotz eines so eindeutigen und einseitigen fundamentalen Signals geriet GBP/USD unter Druck. Die Paarung spiegelt weitgehend die Dynamik des Dollarindex wider, der dank der anhaltenden Nachfrage nach sicheren Anlagen und der starken US-Makrodaten stabil bleibt.

Trotzdem sollte der am Donnerstag veröffentlichte Bericht aus dem Vereinigten Königreich nicht ignoriert werden – er wird sich erneut bemerkbar machen, und zwar nicht in ferner Zukunft, wenn die Bank of England im Februar zusammentrifft.

Den veröffentlichten Daten zufolge stieg das britische BIP im November um 0,3 % im Vergleich zum Vormonat, während die meisten Analysten einen bescheideneren Anstieg von 0,1 % prognostiziert hatten (dieselbe Prognose wie im Vormonat). Auf vierteljährlicher Basis stieg der Indikator um 0,1 % nach einem Nullwachstum im Oktober. Die meisten Experten hatten eine Schrumpfung um 0,2 % erwartet.

Auch andere makroökonomische Indikatoren präsentierten sich positiv. So stieg die Industrieproduktion um 1,1 % im Vergleich zum Vormonat, während eine Prognose von +0,1 % erwartet wurde; im Jahresvergleich sprang der Indikator auf 2,3 % nach +0,4 % im Oktober (Prognose war ?0,4 %). Eine ähnliche Situation zeigte sich im verarbeitenden Gewerbe: Die Produktion stieg um 2,1 % im Monatsvergleich nach +0,3 % im Oktober (Prognose +0,5 %). Auch im Jahresvergleich stieg das verarbeitende Gewerbe (um 2,1 %), während die meisten Analysten mit einem Rückgang von 0,3 % gerechnet hatten (nach ?0,4 % im Vormonat). Der Dienstleistungsaktivitätsindex stieg auf 0,2 % (Prognose 0,0 %).

Nur der Bausektor enttäuschte. Die Bauaktivität fiel im November um 1,3 % im Monatsvergleich gegenüber einer Prognose von ?0,3 %. Im Jahresvergleich ging die Bauproduktion um 1,1 % zurück nach +0,9 % im Vormonat (Prognose ?0,1 %).

Einige Besonderheiten der Novemberdaten sind hervorzuheben. Zunächst leistete die Automobilindustrie einen starken Beitrag: Die Fahrzeugproduktion stieg um etwa 25 %, unterstützt durch die Erholung von Jaguar Land Rover nach einem Cyberangriff (einer der Haupttreiber des industriellen Wachstums).

Auch im Dienstleistungssektor (vor allem Finanzdienstleistungen, IT und professionelle Dienstleistungen) waren positive Entwicklungen zu beobachten. Dienstleistungen machen traditionell mehr als 70 % des britischen BIP aus, daher ist das Wachstum in diesem Segment für die Wirtschaft von entscheidender Bedeutung.

Ein weiterer wichtiger Punkt ist, dass der Berichtszeitraum (November) von fiskalischer Unsicherheit und Straffung geprägt war. Dennoch machte das Geschäft, wie wir sehen können, keine Pause — Unternehmen „überwintern“ nicht in trüben Erwartungen, sondern trafen weiterhin Investitionsentscheidungen und passten sich an neue Bedingungen an.

Am wichtigsten ist, dass die Novemberdaten die Wahrscheinlichkeit eines positiven BIP-Wachstums im vierten Quartal 2025 erhöhen (auch der Hauptindikator für Oktober war positiv), das Risiko einer technischen Rezession verringern und die Startbedingungen für 2026 verbessern.

Daraus folgt die wichtigste Schlussfolgerung: Der am Donnerstag veröffentlichte Bericht ermöglicht es der Bank of England, zumindest im Kontext des kommenden Februartreffens eine abwartende Haltung einzunehmen. Die Mitglieder der Zentralbank können nun „mit reinem Gewissen“ eine vorsichtige Formulierung wählen und erklären, dass die jüngsten BIP-Daten positiv waren.

Mit anderen Worten, der veröffentlichte Bericht steht eindeutig auf der Seite des Pfunds. Doch GBP/USD wendete sich statt eines erwarteten Anstiegs nach Süden in Richtung der Unterstützungsmarke von 1,3350 (der unteren Linie der Bollinger-Bänder im D1-Zeitrahmen). Trader folgen dem Greenback, der zu Beginn der US-Handelssitzung am Donnerstag seine Positionen am Markt stärkte. Und das nicht nur aufgrund anhaltender geopolitischer Spannungen (die sich allmählich entspannen), sondern auch aufgrund makroökonomischer Faktoren.

Insbesondere wurde der Dollar am Donnerstag durch den Bericht über Arbeitslosenansprüche gestützt, der 198.000 Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe auswies — den niedrigsten Wert seit Anfang Dezember.

Auch andere makroökonomische Indikatoren präsentierten sich positiv. So sprang der Philadelphia Fed Manufacturing Index im Januar auf 12,6 gegenüber einer Prognose von ?1,6 (im Dezember lag er bei ?10,2). Zum ersten Mal seit September kehrte der Index in den positiven Bereich zurück.

Der NY Empire State Manufacturing Index unterstützte ebenfalls den Greenback und stieg auf 7,7 nach einem Rückgang auf ?3,9 (Prognose war 0,8).

Darüber hinaus sprang der Importpreisindex (ein frühzeitiges Signal für inflationäre Trends) unerwartet auf 0,4 %, der höchste Stand seit Januar letzten Jahres.

All diese fundamentalen Faktoren üben Druck auf GBP/USD aus. Starke britische BIP-Daten halfen den Käufern des Paares nicht. Der Dollar gibt nach wie vor den Ton im Handel an, während das Pfund eine „Folger“-Rolle spielt. Beachten Sie, dass es den GBP/USD-Verkäufern nicht gelang, die Unterstützung bei 1,3350 zu brechen (die untere Linie der Bollinger-Bänder im Tageschart). Wenn der Abwärtsimpuls in diesem Bereich nachlässt, werden Käufer wahrscheinlich eine Korrekturerholung mit Zielen bei 1,3440 (die mittlere Bollinger-Band auf H4 und D1) und 1,3470 (die Tenkan-sen auf dem D1-Zeitrahmen) organisieren.